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编者按：“走进港美股上市公司”第九期活动在石家庄满意举办。此次活动由国内抢先的港美股信息途径智通财经主办，大道演会议信息及路演支撑，实地走进石药集团(01093)、石四药集团(02005)、我国旭阳集团(01907)、21世纪教育(01598)等上市公司。

在两天的活动中，调研团深化造访上市公司的实验室、厂区等，一起也与公司的高档办理层进行直接对话，深化发掘企业价值。

以下为我国旭阳实地调研内容：

两个世界榜首

我国旭阳是全球抢先的焦炭、焦化产品及精密化工产品归纳出产商及供货商，是全球最大的独立焦炭出产商及供货商，全球最大的焦化粗苯加工商，我国最大的焦炉煤气制甲醇出产商和工业萘制苯酐出产商。

按2018年数量核算，作为全球最大的独立焦炭出产商及供给，我国旭阳的产值占世界及我国总产值的1.3%及1.8%;作为全球最大的焦化粗苯加工商，我国旭阳加工量占全球总加工量约7.4%;工业萘制苯酐及焦炉煤气制甲醇出产方面，我国旭阳的产值约占我国总产值的14%及6.8%;煤焦油加工方面，我国旭阳加工量位列全球第五，占全球总加工量2.8%。

以焦炭为起点，经过技能立异，我国旭阳构成了三条共同的精密化工工业链，包含芳烃类产品线、醇醚类产品线、碳资料类产品线，可出产共四大类39种产品。

我国旭阳依托在焦炭、焦化产品及精密化工产品出产和供给上共同的运营办理才能及职业经历，向第三方焦炭及化工公司供给运营办理和技能输出服务。我国旭阳经过向第三方托付公司差遣高档办理人员、技能人员、出售人员和出产办理人员，助其进步出产功率、出产安全及环保合格才能，一起也为这些第三方公司员工供给安全办理和事务技能训练。现在，我国旭阳共有4个运营办理服务项目，一起我国旭阳仍在大力开辟该板块事务。

我国旭阳的交易板块事务首要环绕煤炭、焦炭、精密化工等工业链中的首要产品，经过交易事务，公司得以储藏更多客户资源，一起于上下流严密联系并对职业动态坚持活跃的敏感度。

我国旭阳共有六个园区。定州、邢台园区是我国旭阳以焦炭出产为主的园区，均具有392万吨焦炭产能。沧州、乐亭园区是我国旭阳两个首要的化工出产园区。本年下半年，我国旭阳和同在港股上市的我国燃气建立了坐落内蒙清水河县的旭阳中燃合资公司，具有焦炭产能96万吨、甲醇10万吨、煤焦油15万吨。此外，本年下半年，我国旭阳还收买了坐落山东菏泽的一个破产重整企业，具有98万吨焦炭产能及配套相应化工产品产能。

焦炭和配煤的价差便是我国旭阳焦炭产品的赢利来历，公司现在的出售规划首要以华北为主，但也在逐步向出售价格和赢利体现更好的华中、华东区域延伸。

公司创始人杨雪岗先生是我国旭阳的大股东，持股占比为55.4%。一起，此次上市，许多公司上下流企业、同业公司、基金公司也成为公司股东，这意味着商场对我国旭阳的未来打开和体现有十分活跃的认可度。

四大事务稳步添加

到2019年上半年，我国旭阳总财物为211.2亿元人民币(单位下同)，较2018年末的226亿元，削减15亿元，首要是由于上市后对融资结构进行调整;总负债为145.8亿元，较2018年末178.9亿元，削减18.5%，相同是由于上市后对融资结构进行调整;股东权益为65.4亿元，较2018年末47.1亿元，添加38.9%。

财物负债率为69.0%，较2018年末的79.1%下降了10.1%。值得注意的是，十八大银行的承兑，依照世界原则审计，在未到期之前需求复原至财物和负债，因而构成我国旭阳财物和负债的添加。假如扣除这部分，我国旭阳的财物负债率为约64%。净财物负债率为1，较2018年末的1.8下降了44.44%。

公司完成收入101.2亿元，同比添加0.3%;毛赢利14.1亿元，同比添加3.3%，运营赢利10.5亿元，同比添加5.9%，净赢利8.6亿元，同比添加23%，因公司在运营方面下降本钱，增大功率。

分版块来看，焦炭板块产值为254万吨，较2018年同期添加4.5%。由于公司受环保限产影响较小，焦炭板块出售收入为46.4亿元，同比添加10.5%;毛利率为8.7亿元，同比添加10.1%;净赢利为5.7亿元，同比添加16.3%，这首要是由于销量的添加和一系列的降本增效办法。

精密化工板块销量为88.55万吨，同比下降7.9%;净赢利为2.4亿元，同比添加20%。运营办理服务板块完成事务量为24.53万吨，较2018年同期7.26万吨添加237.9%;收入5.4亿元，同比添加28.6%;净赢利为0.4亿元，同比添加1900%。交易板块完成事务量137.39万吨，同比添加19.7%;收入为14.9亿元，同比添加2.0%。

全体来看，公司各个事务都在做大做强。

竞赛优势耀眼

我国旭阳在1995年建立，至今24年，从小做大，逐步成为职业龙头。公司也总结了一些竞赛优势。这些竞赛优势既是公司的经历堆集，也是公司安定龙头方位整合商场的优势。

榜首，我国旭阳是全球最大的独立焦炭出产商及供货商，并处于我国或全球多个精密化工产品范畴的领导方位，也为公司进行职业整合奠定了根底。

第二，我国旭阳具有纵向一体化的事务形式。咱们的事务形式根据纵向一体化的出产链，傍边咱们运用焦化副产品制作精密化工产品。咱们施行上游和下流出产链一体化，使得原资料和出产进程中的副产品具有更高的使用率，削减动力消耗。咱们藉此下降与原资料供给和价格动摇相关的运营危险，确保产品供给的及时性，添加竞赛优势，并具有较好地操控产品质量的才能。

第三，我国旭阳与首要客户和供货商坚持着长时刻协作联系。24年来，我国旭阳与国内的上游和下流企业奠定了杰出安定的事务协作根底，建立了安稳的途径和事务形式，即营销一体化。营销一体化体现在运营办理服务事务中，即公司协助第三方企业进行上游原资料的收买和下流的出售，并经过咱们现有的途径为第三方企业下降质料收买价格和扩展产品出售途径。我国旭阳经过向托付公司运营办理出产线的第三方公司差遣高档办理人员、技能人员、出售人员和其他办理人员，助其进步出产功率、营运安全及环境保护才能，咱们也向首要客户差遣驻厂技能员，充沛研讨下流产品的功能结构，让旭阳的产品愈加契合客户需求，把两边的供需联系严密的凝聚在一起。

第四，我国旭阳的出产园区方位优胜，具有交通优势。出产园区大部分坐落河北省，附近大多数供货商和客户。焦炭是出产钢铁的要害原资料，一起焦煤也是焦炭出产的要害原资料。河北省是全国第二大焦煤出产地，其毗连的山西省则是全国最大的焦煤出产地。附近首要焦煤储藏区域，为公司出产供给了安稳供给。

一起，河北省是我国最大的钢铁出产地和最大的焦炭商场，无论是在上游的供给仍是下流的需求，地理方位都决议公司事务具有更显着的优势。

此外，咱们的出产园区亦紧邻国家铁路、首要公路和高速公路及港口。公司具有两条专用铁路线衔接邢台、定州出产园区与国家铁路，这一优势能确保公司产品和原资料的运送安稳及高效。

公司具有先进的出产技能以及完善的环保系统。在焦炭职业全国共有三家绿色工程，我国旭阳占有两家。一起，咱们在环保这个范畴现已发明了业界许多个榜首，充沛优于国家规范。这个规范既确保了咱们安稳的产能，一起又有益于社会的奉献。

第五，公司的自动化和信息化系统明显并持续进步营运和办理功率。咱们致力于经过建造及使用自动化及信息化系统进步办理水平。公司经过设备信息系统，如包含出产、财政、出售、供给及物流的信息系统，实时搜集出产数据并监控咱们出产设备和环境。本年8月，公司和阿里云建签订了战略协作协议，构建旭阳集团工业互联途径为中心的严密协作，并经过途径将先进的技能经历和优异的办理经历复制到各园区、并购企业和保管企业;以工业互联为中心，将云核算、物联、大数据等技能使用于旭阳集团出产制作;优化旭阳集团供给链，衔接上下流供给及客户，进步工业链的全体竞赛力。这为公司持续整合商场奠定了安定的根底。

第六，咱们具有先进、高效的配煤办理才能。同业公司配煤煤种约为4-5种，而咱们的配煤煤种达15-20种，远超职业均匀水平，能够对冲煤价动摇并下降配煤本钱。一起，立异性进行10-15天的预收款和零库存办理，大幅下降资金占用本钱。一起，咱们经过对客户进行信誉评价，结合产品竞赛力，拟定针对性预收款方针，焦炭完成全产全销，零库存，焦炭经出产工序后直接装车发运，不搬倒，不落地。化工产品和质料坚持合理低库存，备品备件和工程物资零库存。加速了资金周转，下降了资金占用及本钱，并进步资金安全性。

以做世界抢先的动力化工公司为方针

我国旭阳的愿景是做世界抢先的动力化工公司，完成途径是经过立异引领未来。

详细包含5个方面：榜首，咱们要持续安定优势，即进一步进步竞赛优势商场方位，拓宽产品线进步附加值，坚持事务和赢利持续添加;第二，咱们要严控运营危险，即合理操控负债率，操控出资现金流与自有运营现金流平衡，加强资金储藏;第三，咱们要全方位增盈余，即持续进步设备各项才能，到达职业最高水准、确保安稳盈余才能;第四，多行动抗周期，即平衡焦炭和化工事务结构、平衡现有和新建项目出资、平衡传统事务和立异产品投入;第五，深化研制立异——不断强化研制才能，立异引领未来。

在全面进步现有设备的盈余才能方面，需求坚持出产的持续、安稳、满负荷出产，持续下降单位出产本钱;进步设备自动化水平，施行信息化办理手法，不断进步人均劳效;全员参加、全进程操控、全系统改进，消除短板、消除瓶颈、引入新工艺，优化出产进程;持续进行科技立异、技能改造、扩能改造，进步产值、节能降耗;延伸设备检修周期、缩短设备检修时刻，进步设备开工率;建立煤炭研讨所，深化打开配煤研讨，持续下降配煤本钱;施行工艺查定，优化出产工艺，下降工序本钱;打开内部对标，拟定查核和激励机制，构成比、学、赶、帮、超的内部气氛;对标国内外先进企业，寻觅最佳实践，不断学习不断立异。

在多行动抗周方面，焦炭与化工需求协同打开，包含纵向一体化延伸和横向拓宽并重，打开高端精密化工和新资料产品，进步附加值;进一步加强循环经济及资源归纳使用，进步资源和动力使用效益;进步现有工业的自动化水平缓信息化水平，建造智能工厂，进步办理效益;经过研制立异和技能引入，开辟新的高附加值工业链及产品线。轻财物与重财物需求同步拓宽，包含加速营销一体化，贴牌出产，打造区域职业战略联盟;经过运营办理服务轻财物扩张形式，扩展旭阳现有工业商场占有率和影响力;捉住职业并购整合机会，经过吞并收买扩展事务规划;以旭阳主导运营为方针施行吞并收买。需求探究石油化工工业转型晋级，包含探究石油化工、煤化工耦合打开，发挥工业间协同效益;探究石油化工纵向一体化及规划化打开事务形式;对标煤化工赢利奉献，猜测石油化工工业赢利水平。

四个内部项目，五个外部项目

在2019年下半年，公司有几个拟建造内部项目。

榜首个项目是唐山园区的苯乙烯项目，方案建造30万吨/年苯乙烯。这个项目具有许多优势，包含紧邻京唐港，物流本钱低;自供质料纯苯，本钱低;配套锅炉，蒸汽本钱低;使用现有公辅配套设备;吨苯乙烯净赢利估计高于职业均匀水平。

第二个项目是环保项目，有二三四期，有三套干熄焦。该项目打开后，能够改进环境;进步焦炭质量;收回热能;年产电4亿度，年产蒸汽11.52万吨;定州园区自供电率由12%进步至90%;年节省标煤12万吨。

第三个项目是信息化项目，是总部操控及指挥中心项目。该项目能够整合MES、ERP系统以及斗极导航系统及其他辅佐系统生成实时数据，协助办理层指定战略及日常营运，包含向隶属公司宣布指令，搜集反应监控和绩效。

第四个项目是己内酰胺二期项目，在沧州园区，拟建造30万吨己内酰胺及其配套设备，投产后到达40万吨，进步园区全体规划经济，打造国内己内酰胺龙头。

2019年下半年，公司将持续经过营销一体化、运营办理服务和吞并收买拓宽外部项目，这些项目是在不断更新的。

榜首个项目是金州化工，办理规划为30万吨煤焦油，选用托付加工出产办理技能服务的形式，收费方法为服务费和营运费;第二个项目海星化工，办理规划是30万吨煤焦油加工，选用技能办理服务形式，收费方法是服务费;第三个项目中盛科技，办理规划是96万吨焦炭，选用营销一体化服务形式，收费方法是固定出售佣钱溢价奖赏;第四个项目山东项目，办理规划是98万吨焦炭、20万己内酰胺及上下流配套、15万吨合成氨等，选用运营办理服务托付加工的形式，收费方法是服务费和产品出售收益;第五个项目旭阳中燃，办理规划是96万吨焦炭和10万吨甲醇，选用控股收买的服务形式，收费方法是途径服务费和分红。

Q&A

问：与同业比较，公司的出资费用有优势吗?

答：有，咱们对每个设备的每吨出资都是严厉操控的。比方，邢台和定州园区，焦炭的均匀出资本钱约700元/吨，由于咱们的铁路专线运营功率十分高。甲醇的均匀出资本钱操控在2000元/吨左右，焦油出资本钱约1000元/吨。未来，咱们在出资本钱上还会再持续操控，这是咱们进步内部出资回报率最中心的部分。24年来，我国旭阳一向操控着两个本钱，一个是出资本钱，另一个是资金运转本钱，这都是在严厉的操控之下。

在表面上看，我国旭阳是个传统制作业，但实践咱们在技能、研制的投入许多，数字化转型晋级和自动化的才能十分强。比方咱们的项目改扩建之后产能完成翻倍，固定本钱摊销挨近一倍。这首要是靠技能而不是出资。一起，咱们的园区化才能。咱们投了100多亿元，园区的都是同一规划的，每出资一个项目，本钱就会摊薄一个。

问：公司未来的首要添加点在哪里?

答：我国旭阳未来的添加点，首要在职业并购、运营保管、营销一体化。值得注意的是，钢铁职业前十大企业的商场份额现已超越40%，而焦炭职业前十大企业的商场份额缺乏13%，所以焦炭职业未来整合的空间十分大。未来是职业的整合期，会呈现超大型企业龙头企业，乃至是寡头企业。我国旭阳未来的添加点另一方面是内部出资，可是公司在出资进程中会严厉的操控负债率，防备危险。公司的方针是净赢利年化添加10-30%。

问：我国旭阳经过并购和运营保管的方法的企业，还有多少降本空间?

答：客观上讲，职业界的焦炭企业要到达我国旭阳的环保安全水平，还有很大的空间。一起，他们要到达我国旭阳的绿色洁净化的出产水平，也有很大的空间。此外，在运营的进程中，咱们有许多其他企业不具有的才能，比方配煤技能。

问：研制大约一年投入多少资金?

答：公司每年大约都有5000万到1个多亿的投入，但由于公司的规划优势，所以占比比较低。不过，公司的研制不同于浅显的了解，许多公司的研制部分是一个十分大的费用部分，而咱们的研制是一个是收入部分，有投入就有产出。

问：石油化工职业逐步走下坡路，公司怎样掌握项目的节奏?

答：炼化项目不在上市公司系统内，现在也还在环保部进行批阅，尔后还要经过发改委的批阅。公司炼化项目比较有特色，成品油的收率下降到了30%以下。一起，咱们的化工品能够做更高端的东西。此外，曹妃甸港口具有优势，进出质料的才能很强。别的，咱们沧州园区的己内酰胺项目，已有15万吨产能。山东项目有20万己内酰胺及上下流配套，总机产能在职业排名前列。沧州园区还有一个30万吨己内酰胺项目正在批阅。到时，咱们己内酰胺具有必定规划优势并具有上下流配套。完好的配套意味着己内酰胺的本钱能够在现有的根底上下降2000元，乃至更多，然后进步毛利空间。

问：运营保管的增速大约多快?

答：运营保管潜在商场很大，咱们大约均匀四五个月能签约一家，最近在谈的有四五家，估计到年末还会有新增项目。