片仔癀没有未来（985大学金融专类排名第891期）

藏拙的上市公司罕见；由于上市公司就像小姑娘，不由得将自己装扮的漂漂亮亮的。

科技是未来，也是故事；所以，每家上市公司都会说自己的科技含量特别高，重研制。

可数字自己会说话。

1、片仔癀不搞研制

重视片仔癀，是由于财政面亮眼。

高毛利，高净利，高净资产收益率，低负债，低本钱开销，现金流健康，财报洁净稳健。

且肝病天花板极高，公司成绩增加稳健。

唯一一点；片仔癀一直在吃老本，且没有立异志愿。

数字写在脸上，片仔癀从不想搞研制。

出售费用是研制费用的6倍，且逐年出售费用增高。

虽然年报中宣传坚持研制，高调宣传科技实力。

百年秘方，实则装备百年不变。

片仔癀正在寻觅新的成绩增加曲线，经过收买横向扩张，进军牙膏，日化品，化妆品商场。

可参阅白药形式：云南白药真的具有出资价值？

依托百年老字号的品牌价值，进军牙膏，日化，化妆品，此类首要依托出售而非研制的产品。

2、本相尽在一张图

作为一家药企，片仔癀为什么不专心研制？为什么要进军牙膏等日化职业？

多读年报，掌握足够多的信息，逻辑就在眼前，本相只要一个。

不是片仔癀为什么这么做，而是只能这么做。

产品线单一，首要赢利来历依托片仔癀肝病用药。

肝病用药占营收份额39%，毛利率高达82%；

虽然其他医药占营收份额高达44%，可毛利率太低，仅有8.8%；这种毛利首要赚呼喊，关于净赢利的奉献微乎其微。

所以，从片仔癀肝病用药推演，逻辑明晰，如下：

3、主药问题

原材料不可控

片仔癀的肝病用药声称“药中茅台”，主因是质料稀缺；首要成分为牛黄、麝香、三七、蛇胆。

其间麝香是一级维护动物，遭到维护，政府严厉约束麝香收买，稀有宝贵。

这也导致片仔癀有相似茅台特征，求过于供，饥饿营销，涨价速度高于茅台。

可片仔癀成不了茅台，由于茅台将原材料牢牢掌握在自己手中，片仔癀做不到。

从前片仔癀的安宫牛黄丸用猜中包括犀角，而犀角早已被制止运用。

配方问题

虽然片仔癀自养麝，且联馨药业能够成产人工麝香，听说效果与天然麝香附近。

真是效果不知，短少权威认证，而人工麝香于2005年被定为机密级国家秘密技能。

好像片仔癀与许多中药的说明书，不良反应，尚不清晰。

也好像白药与片仔癀配方为国家绝密配方。

认证苍白，无需质疑，便是好用。

医药是科学，科学是可证伪，可验证，敞开沟通；

就连“双十”研制出的立异药，都会发布配方......

可绝密配方这事，底气何来？

医药这块，要供认洋人是谨慎的：

不良反应尚不清晰，是中药能做的事。

略微有点科学精力，不良反应尚不清晰的的药你敢吃么？

哪天单写一篇，说说哪些药能够吃，哪些药不能吃。

中药面临立异药，境况堪忧。

数据下滑

片仔癀肝药作为首要净利来历，营收增速从17年36%，下滑至20年16%。

毛利率从16年88%，下滑至20年82%。

片仔癀产品单一，同样是改动运营格式的重要动力。

4、只能这样做

由于片仔癀的产品单一，且现已突显出的问题；只能改动运营格式，寻觅第二增加曲线，白药的成功便是很好的辨别方法。

依托老字号大品牌，牙膏成功包围，以此为基础，持续进军轻研制重出售的日化品类。

否则还能搞立异药么？做不了。

现已具有国家绝密配方的招牌，舍掉这块价值？什么是绝密，不揭露便是绝密，揭露就不是绝密。

没有立异药储藏，没有立异队伍，如何做立异药？而真实的立异药要经过FDA认证，时间长，花钱多，来钱慢。

做立异药，是底子战略转型，放弃绝密配方招牌，与立异药企在同一环境下厮杀，打不过，也不想去打。

在自己绝密配方的赛道中，打着国家绝密配方招牌收买，该品牌力气还能够持续孵化日化品；不聊认证，聊的是绝密配片。

国资委控股，大力变革阻力极大；管理层拿钱干活，稳字榜首，短少动力。

5、结语

简言之，片仔癀没有立异力，绝非立异药企，跟着走白药的路，越来越不像药企。

最大的护城河是国家绝密配方这块招牌，跟着教育与科学精力进步，也是奥秘中药与科学西药之争。

完全能够拿来云南白药的结束，给片仔癀。

假如一家药企不做医药研制，还有未来么？

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十年十倍，就在“时空复利”。点重视，不走失。

@财经