专题 军工板块赛道风起云涌 哪些汇添富策略回报细分领域可能“飞得更高”？

《出资者》吴悦

上星期受近期一系列音讯影响，A股商场上相关军工板块个股掀起了涨停潮，四创电子（600990.SH)、天奥电子(002935.SZ)、卫兵通(002268.SZ)等多只个股涨停，整个板块也出现大涨，11月9日军工指数（399959）单日大涨3.76%。

事实上，最近军工股的行情时不时就会体现一下，看起来并不像是“一日游”。结合当时各方面要素来看，这个板块，特别是其间具有相对确定性时机的细分范畴，彻底有或许存在一波相对较长时刻的行情。

如川财证券就在研报中标明，继续看好航空配备和导弹两个要点产业链的出资时机。

三季度成绩呈两位数添加

现在，A股商场上，军工板块包含规模较广，据Wind数据，沪深两市共有44家公司被列入这一板块。从细分范畴来看，其间包含弹药配备、国防信息化、航空配备，电子元器件、水面配备、通讯配备、新资料产业链、航空发动机产业链、航空结构件产业链和导弹产业链等子板块。

《出资者》整理军工板块2021年前三季度的财报发现，这一板块的成绩全体向好痕迹显着，44家公司前三季营收悉数上涨，最低的涨幅都到达78.77%（亚光科技，300123.SZ），最高的达426.29%（奥维通讯，002231.SZ）。而归母净利润方面，也仅有三家公司出现下滑，其他公司均录得上涨，最高的涨幅为451.73%（科思科技，688788.SH）。

从三季度单季成绩来看，军工板块全体运营收入添加15.59%，毛利添加23.42%，净利润添加16.82%，在2020年三季度的运营数据基数较高的状况下，2021年仍完成两位数的快速添加。

不过，2021年以来，这一板块的股价大部分时刻体现一般。据川财证券研报，2021年1至10月，军工板块全体(股本加权均匀)指数跌落1.02%，跑输上证指数3.16个百分点，跑输中证1000指数12.14个百分点。

值得一提的是，从基本面看，军工板块全体成绩出现较好的添加态势，再加之近期音讯面不断出现的催化要素，进入11月以来，军工板块的股价也顺势“起飞”。数据显现，11月1日-12日，军工指数（399959）上涨11.68%，同期上证指数跌幅为0.23%。

尽管军工板块全体的成绩及股价体现均有向好痕迹，但这些公司分归于不同的细分范畴，各范畴之间的开展水平有高有低，其所面向的商场也有大有小，因而并非一切军工板块的企业都或许迎来成绩拐点，加上音讯面的影响也相对短暂时存在必定不确定性，不少出资者关于军工股的挑选存在疑问：当下怎么从中寻觅相对确定性的细分范畴和板块时机？

其间，结合各方面要素与各相关企业的扩产状况来看，导弹产业链得到了较多组织的重视。如川财证券就在研报中标明，继续看好航空配备和导弹两个要点产业链的出资时机，仅仅成绩弹性的高点或许向零部件和资料的中上游延伸，包含零部件、元器件和资料标的等高景气赛道。

需求添加推进导弹产业链开展

“十四五”规划明确提出，我国将力求完成2027年建军百年奋斗目标，未来7年配备建造进入加快阶段。“十四五”期间，以跨越式开展为方向的大换装期行将敞开，军工职业迎来快速开展期。

从近来的音讯面来看，军演、练兵频率添加，将直接拉动导弹需求添加。据安信证券陈述，“十四五”期间，军工各范畴订单非常丰满，导弹航天特种配备订单或许是“十三五”的3-5倍，年均复合增速30%以上。

导弹作为耗费品，一方面实战化练习会大大添加其运用量；另一方面，活跃实战演练时需求很多战略耗费品储藏。

导弹产业链相对较短，上游包含导弹资料、电子元器件配套等；中游首要为导引头分体系、配套体系；下流则首要包含导弹总装及练习/研发耗费。和其他军工子板块比较，导弹产业链相对老练，扩产难度较低。尤其是进入2021年以来，已有多家上市公司公告扩产或活跃备产。

仅在本年8月以来，便有4家公司发布相关扩产公告。其间，新雷能(300593.SZ)公告称，电源基地建造项目一期本年四季度将逐渐接产，新租5000平方米厂房本年底或下一年头将投入试产；雷电微力(301050.SZ)则标明，拟投入2.25亿元，进行生产基地技改扩能建造项目，引入先进设备，继续深耕毫米波有源相控阵范畴，供给一流的毫米波有源相控阵微体系全体解决方案及产品制作服务，扩展产能，估计2023年投产；亚光科技(300123.SZ)公告标明，将对部分厂房进行适应性改造，新置办800多台/套设备仪器，估计本年四季度构成阶段性产能提高；新光光电(688011.SH)则估计，光机电一体化产品批产线晋级改造及精细光机零件制作项目将于2023年进入可运用状况。

更早之前，航天电器（002025.SZ)、天箭科技(002977.SZ)均发布过扩展产能的相关公告，其新增产能也将于下一年到2023年连续投入运用。

结合当下商场需求的添加状况与产业链相关公司的扩产动作，有不少组织剖析称，下一年开端导弹产业链有望进入高速添加阶段。

以洪都航空（600316.SH）为例，公司首要事务为教练机及导弹，该公司本年上半年预付账款57.44亿元，大幅添加4115%，首要因为公司预付收购费用添加，标明公司正在很多收购上游质料进行活跃备产。此外，公司合同负债72.94亿元，较年头添加41704%，标明公司订单足够。

详细来看，洪都航空处于导弹产业链的下流，即整机总装，这一环节资质稀缺、产业链位置较高。而中上游的中心配套和原资料企业，获益于导弹的放量，因而成绩开释节奏或将快于整机总装。特别是中上游进行扩产并行将在2022年投产的企业，在订单足够的状况下，其产能的扩展有望赶快转化为成绩添加驱动力。

面临未来，从产业链视点和职业赛道上，出资者该怎么寻觅具有中心竞争力的企业？

关于军工板块的出资时机，安信证券研报以为，军工职业已由稳健添加转为高速添加，高景气赛道增速将达30%-40%。估计在“十四五”期间，在军费稳定添加及加强实战化练习的大布景下，职业需求端有所确保，基本面趋势将继续向好，职业有望进入高速及高质量开展阶段。其间，导弹职业驱动要素首要来自：一是迭代期；二是战略储藏需求添加；三是实战化练习带动。导弹范畴“十四五”期间或许是最具有弹性的细分范畴，将带来相关上市公司较快的成绩增厚，重视导弹板块的全体性时机，优先挑选成绩弹性大、导弹事务占比高的标的。主张重视：航天电器、新雷能、甘化科工（000576.SZ）。（思想财经出品）

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