国泰君安：钴价狂奔外汇入门 本轮钴价行情还能持续多久？

近期以来有色金属板块体现抢眼，而其中一个小金属钴更是一骑绝尘，短短一周，涨幅已达7%。

钴价一路走高背面，是一条极端软弱的供给链——现在全球7成以上的钴供给来自刚果金，而跟着刚果金和南非等区域疫情影响加大，我国5-6月钴质料进口现已缩水一半。

本轮钴价行情还能继续多久？国泰君安有色团队发布最新陈述以为——

刚果金疫情短期内难以康复，供需错配之下，咱们以为本轮钴价上涨继续性仍强，钴价看涨至40万/吨(现在钴价27万/吨)。

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钴价一路走高背面

是一条极端软弱的供给链

从钴矿供给来看，全球七成以上的钴质料来自于刚果金这个国家，且未来2-3年内，钴职业的供给增量，也基本上来自刚果金。

刚果金供给全球近80%的钴质料

数据来历：DrCobalt，国泰君安证券研讨

供给面上，刚果金长时间的政局骚动，为钴矿供给埋下了一颗不定时炸弹，年头以来疫情的不断晋级，让这条供给链愈加软弱。

到2020年7月30日，刚果金确诊人数达9084人。

考虑到刚果金全体卫生条件落后，较大概率没有进行全体检疫，现在确诊人数存在轻视的可能性。

上半年，刚果金矿业采取了封闭式办理，疫情影响相对可控。

近期，刚果金矿业部要求矿山免除封闭式办理，考虑刚果金现在卫生和抗疫条件，后续当地疫情迸发概率进步，矿业受疫情影响概率加大。

此外，南非的疫情也极大地影响了钴质料运送。

刚果金的钴质料近70%的量是经过陆运至南非德班港，再海运至我国各个港口，剩下30%的量经过非洲坦桑尼亚等其他小港口运至我国。

刚果金-南非德班港-我国

是全球最重要的钴供给链

数据来历：Roskill

现在南非确诊人数超50万(占比南非总人数1%)，南非德班港在3月26日-4月底封港，使得我国5-6月份钴质料进口同比下滑40-50%之多。

虽德班港康复通关，但疫情仍在当地恶化，港口吞吐量大幅度下滑，港口优先确保粮食等中心物资，国内钴质料收购船次屡次呈现撤销、拖延等事情。

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我国

全世界最大的钴耗费国

另一方面，在耗费端，我国是全世界最大的钴耗费国。

据统计，2018年刚果金的钴原材料中，约80%以钴精矿或粗制氢氧化钴的方式运至我国锻炼本钱精粹钴或钴盐，进入到下流运用。

我国出产全球近65%的钴深加工产品

数据来历：DrCobalt，国泰君安证券研讨

咱们日常所运用的手机、平板、可穿戴设备以及新能源轿车的充电电池，都依赖于钴材料的存在。

2019年钴职业下流运用中，消费电池占比42%，电动车占比18%，传统职业占比40%。

2019年钴下流运用领域

材料来历：DrCobalt，