茅基金的来源台股价闪了一下腰！价值投资者很淡定 黄牛党

7月16日茅台股价大跌7.9%，引发整个白酒板块地震。第二天茅台股价上涨2.11%，有企稳痕迹，但仍成了这几天本钱圈里最热的论题之一。

“16号的大跌归于意料之外，17号的上涨是情理之中。我办理的3只私募基金都装备有茅台，一股都没卖，不必慌。茅台是真实的价值出资，不必太介意短期涨跌。”重庆一民间私募基金办理人周荣安在承受《证券日报》记者采访时，谈到他对茅台的观点。

买茅台是价值出资稀缺性越来越高

“茅台跌落有跟从大盘回调的要素，也或许与7月15日晚间人民日报旗下新媒体渠道《学习小组》宣布的文章《变味的茅台，谁在买单？》有关。不过，文章里说得很清楚，‘酒本无罪，人之过也’，人们乐于见到茅台酒的品牌价值得到真金白银的必定，但要去掉糜烂成份。那咱们就要认清茅台的商场价值究竟怎么？”周荣安喜爱做价值出资，他爱买茅台股也爱喝茅台酒。

“商场解读过头了，文章针对的是糜烂，不是茅台。就好像前几年国家大力冲击天价卷烟相同，只需烟草公司做好了内部管理，并不会对运营带来太大影响。”周荣安说，贵重产品商场的确简略成为糜烂的温床，这也要求公司在企业管理、内部危险管控上下足功夫。

据了解，茅台新董事长高卫东就任后，进一步加大了反腐力度。茅台集团现在实施的“领导干部干预茅台酒运营活动打招呼挂号存案准则”，即“凡干预必挂号”，“凡打招呼必挂号”的办法，很大程度上封堵了“靠酒吃酒”的糜烂本源。

在周荣安看来，跟着内部管理的不断完善，加上各项财务指标的优异性和产品的稀缺性，茅台肯定是A股商场上罕见的优质标的。

现在，我国高端酒的供给量约6万吨，2019年茅台酒销量为3.4万吨(基酒产值约4.99万吨)。

据广发证券测算，估计未来五年(2020-2024年)高端酒需求年复合增长率将到达15%以上，方针产值为10万吨以上。依据茅台酒厂的产能规划，估计2020年茅台酒产能扩容至5.6万吨之后，中短期内将不再扩张，茅台未来的稀缺性将越来越高。

按茅台酒五年一个出产周期核算，2019年出产的茅台酒基酒，大约将在2024年投入商场。茅台前董事长季克良老先生曾介绍过，茅台理论可售数量为5年前基酒产值的85%左右。

也便是说，2024年茅台酒大约能够供给4.99万吨*0.85，即4.2415万吨。按每吨能够罐装2140瓶500毫升茅台酒核算，4.2415万吨也便是大约9077万瓶。

茅台回归平价商场根底更大

“物以稀为贵、求过于供，这些最简略的道理，便是我出资茅台最基本的逻辑。”周荣安说，正由于稀缺给了茅台很宽的护城河，茅台酒的毛利率在93%以上而白酒的均匀毛利率约为69%。一起，茅台的稀缺也赋予了它保藏特点和金融特点。

中国食品工业分析师朱丹蓬曾表明，现在茅台酒用来喝的只要40%，用来出资保藏的要占60%。

这无疑是一把双刃剑。业界有专家忧虑，近20年来，茅台酒十余次上调出厂价的逻辑一旦被打断，会引发囤货的恐慌性抛盘！

“最坏的状况也仅仅短暂性的冲击。”周荣安说，“在重庆商场上想买一瓶茅台至少要2600元，所谓的恐慌性抛盘价格能跌多少？跌到1499元/瓶，就会敏捷被消化掉，由于