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“现在不少美国页岩油企业都意识到财物减记所带来的巨大运营危险，正与很多债款人洽谈延伸借款归还期限，以及减少债款归还金额以防止堕入破产重组旋涡。但此举收效不大。”
到北京时间6月29日19时，美国WTI原油期货主力合约报价徜徉在38.67美元/桶邻近，较4月下旬创下的年内低点反弹逾6倍。但这份惊人的涨幅，仍然没能抢救美国页岩油企业破产重组潮。
当天清晨，被誉为美国“页岩气前锋”的切萨皮克动力公司(Chesapeake Energy Corp，下称切萨皮克)请求了破产重组，成为本年以来深陷破产旋涡的美国最大石油天然气出产公司。
“切萨皮克的破产，只是揭开了美国页岩油企业破产潮涌的冰山一角。”BC Capital Markets全球产品战略主管Helima Croft向记者坦言。
德勤会计师事务所上星期发布的最新研讨显现，低油价正令美国油气勘探和出产公司将不得不做出约3000亿美元的财物减记，由此加重美国页岩油企业的负债率，从而导致整个职业呈现一轮破产浪潮。
德勤指出，在油价处于35美元/桶的情况下，约30%美国页岩油企业正变得资不抵债，还有20%页岩油企业则面对极大的财政压力。
“油价低于50美元/桶，大都美国页岩油企业就无利可图。”一位长期出资页岩油企业的美国私募股权基金合伙人向记者泄漏。
3000亿财物减记“压顶”
因为前些年极端急进的融资与挖掘计划，当时切萨皮克债款总额已打破100亿美元。依照重组计划，这家企业将致力于减少70亿美元债款。
一位知情人士泄漏，经过数个月的商洽，现在切萨皮克办理层与债款人达到的开始重组协议包含两大方面，一是部分债款人将供给9.25亿美元融资，协助这家企业在破产期间坚持日常运营，但条件是企业办理层必须将企业运营决议计划权交给富兰克林资源(Franklin Resources)等债款人；二是企业办理层赞同展开新一轮25亿美元融资以便办理层“退出”，交换部分债款人赞同企业新发6亿美元股票融资。
在他看来，这份重组协议能否令切萨皮克“妙手回春”，仍存在许多变数。现在这家企业因债款额过高，不得不大幅减少产能。比方美国政府已答应切萨皮克在不失掉财物所有权的情况下，暂停对100多个联邦钻井的租借出产。
“产能减少叠加油价继续低迷，或许令债款人终究意识到切萨皮克难以抢救，若找不到接盘方，就只剩破产清算以尽或许挽回损失。”这位知情人士向记者剖析说。事实上，切萨皮克当时的生计困境，很快会发生在其他同行身上。
德勤发布的最新陈述指出，虽然3000亿美元财物减记归于非现金项目，但它将大幅下降美国页岩油公司的股本价值一起，添加公司负债款益比——令美国页岩油职业的全体杠杆率从40%大幅进步至54%，由此触发很多负面事情，包含很多页岩油出产商破产。
上述私募股权基金合伙人向记者泄漏，现在不少美国页岩油企业都意识到财物减记所带来的巨大运营危险，正与很多债款人洽谈延伸借款归还期限，以及减少债款归还金额以防止堕入破产重组旋涡。但此举收效不大。
大都债款人在商洽过程中显得极端强势，直接开出两大条件，一是要求页岩油企业需按期归还大部分债款(只答应最多20%债款能够拖延6-12个月归还)，二是要求企业办理层交出“决议计划权”，令债款人直接主导企业破产重组计划与进程，以便寻觅买家接盘。
海博世界律师事务所表明，到5月底，本年以来已有18家美国页岩油勘探出产企业宣告破产重组。
“考虑到本年美国页岩油职业有400亿美元债款需归还，未来4年还款总额高达2000亿美元，在缺少美国政府与银行组织信贷救助的情况下，页岩油挖掘企业破产数字还会继续飙涨。”Helima Croft表明。
散户“火中取栗”
在越来越多页岩油企业深陷破产压力之际，本钱市场的炒作热潮却悄然升温。
比方6月中旬页岩油公司Extracting Oil&Gas股价在一天之内暴升逾300%，触及1.7美元/股，一度震动华尔街出资组织。
“比较散户出资者的张狂追捧，组织出资者未必看好这家企业的破产重组远景。”一位华尔街对冲基金司理向记者泄漏。Extracting Oil&Gas一季度末的未偿债款已达到16亿美元，远远超越其资金周转才能，在5月未能付出1480万美元借款利息后，银行只能终结对它的信贷归还宽限期，迫使其不得不在6月14日借款归还终究期限降临前请求破产重组。
与组织出资者慎重情绪构成反差的是，散户出资者更愿押注这家页岩油企业有机会被大型企业收买接盘。
6月以来，逾80%面对破产重组的页岩油上市公司都呈现散户投机炒作潮。这背面，部分散户相同不看好大都页岩油企业具有被大企业并购的吸引力，但只需有炒作空间，他们就乐意赌一把。
德勤指出，当时仅有27%美国页岩油企业能给潜在买家供给满足价值，且在当时动力职业，只要雪佛龙、埃克森美孚等大型石油企业才有满足财力展开收买。
“现在美国页岩油企业正为此前的急进融资扩张还账。”布鲁德曼财物办理公司(Bruderman Asset Manage ment)战略剖析师Oliver Pursche表明。此前经济高增长期间，他们成为私募股权基金、对冲基金与银行的座上宾，后者鼓舞他们不吝高杠杆融资进行急进钻探挖掘；现在在疫情冲击与经济缓慢复苏的两层冲击下，这些本钱则要求他们敏捷紧缩开支与产能以归还账款，导致职业脆弱性继续发酵与破产企业日益添加，在阅历这轮沉痛的职业洗牌后，终究能被大企业收买而存活下来的企业寥寥无几。
