002508股票(300115长盈精密股票)

2021-12-15东方证券股份有限公司李雪君,吴瑾对老板电器进行研究并发布了研究陈述《中高端厨电龙头，传统品类优势提高，新式品类奉献第二增加曲线》，本陈述对老板电器给出买入评级，以为其方针价位为45.91元，当时股价为34.61元，预期上涨幅度为32.65%。

老板电器(002508)

精耕细作四十余载，公司生长为归纳性厨电龙头企业。公司以吸油烟机起步，逐步完善品牌布局，拓宽产品矩阵，现在已生长为归纳性的厨电龙头企业。2021年以来公司营收增速开端回暖，2021年前三季度完成经营收入、归母净利润70.71亿元，16.61亿元，同比别离增加26%、20%。“烟灶消”仍为公司收入首要来历，2020年“烟灶消”奉献公司收入比重达81%。

传统大厨电商场趋于稳定、新式品类步入高景气时期。我国大厨电职业开端步入结构性发展阶段，以“烟灶消”为代表的传统品类商场规模趋于稳定，近5年油烟机、燃气灶、消毒柜销量复合增速别离为-3%、-2%、-1%；与此同时，传统厨电职业双足鼎峙的格式已根本定型，老板电器、方太集团抢先优势安定。新式品类方面，嵌入式、洗碗机等品类步入高景气时期，近5年嵌入式、洗碗机销量年均复合增速别离为15%、58%，老板电器以高性价比、本土化产品为切入点入局，有望助力新式品类浸透率不断提高，据预算，未来十年洗碗机销量CAGR可达18%。

产品、途径、营销齐发力，公司长时间可持续发展才能拔尖。①产品端：公司传统品类中高端定位清楚、商场抢先地位安定；此外公司高性价比新式品类竞争力敏捷提高，有望奉献第二生长曲线。②途径端：公司以厚实的线下零售途径为根基，逐步完善途径布局、推动途径下沉，现在在工程途径、电商途径均处于职业抢先队伍。③营销端：公司在终端推广套系化出售策略，着力打造本土化、年轻化的品牌形象，处理我国年轻一代顾客的厨房痛点。

财政猜测与出资主张

咱们猜测公司2021-2023年EPS别离为2.03/2.42/2.67元。可比公司2022年调整后均匀PE为19倍，考虑到公司作为厨电职业龙头，中高端品牌定位清楚，途径布局不断完善，依托于超卓的品类迭代才能，公司传统品类抢先优势有望不断提高、新式品类有望奉献第二增加曲线，给予公司2022年19倍市盈率估值，对应方针价45.91元，初次给予“买入”评级。

危险提示

房地产出售不及预期的危险；原材料价格大幅动摇的影响；新品开发不及预期的危险；出售费用率大幅提高的危险

该股最近90天内共有27家组织给出评级，买入评级25家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为48.05；证券之星估值剖析东西显现，老板电器（002508）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值归纳评级为3.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)