清明股市放假(a股蒸发17万亿)

1月4日晚间，永安期货股份有限公司（简称“永安期货”，600927）发布公告称，公司股票接连2个买卖日收盘价格跌幅违背值累计超越20%，并不存在触及本公司应发表而未发表的严重事项。

当日早间买卖时段，永安期货由于中信证券的一份看空研报而再次跌停，收盘价为33.77元。这也是刚上市不久的永安期货取得的首个“卖出”评级，取估值上限对应每股目标价为22元人民币。若按1月4日永安期货的跌停价计算，公司股价向下还有4个跌停的空间。

遭受闻名组织看空

1月4日一早，中信证券在其大众号上发布研究陈述《期货龙头，但不廉价》。研报从公司的股价体现、商业模式、估值逻辑、职业机会和应战以及危险要素等，对永安期货进行了翔实的剖析。

中信证券的研报称，永安期货作为A股主板上市的第三家期货公司，净利润和净财物职业榜首；经过A股上市融资25.1亿元，有望坚持职业龙头位置。

商业模式上，永安期货仍以生意事务为主，从通道事务转向危险办理等多元化服务。和头部券商相似，公司一方面经过事务转型，提高本钱回报率，本钱是重要驱动力，转型有成效；另一方面，经过布局财富办理、财物办理等轻本钱事务节省本钱，但到现在成效相对有限。

该研报指出，区位优势+专业优势+本钱和规划优势是永安期货的中心竞争力。但与此一起，永安期货也面对着生意主业比例下滑、途径才能有待加强等应战。

陈述指出，2018年以来，永安期货生意事务商场比例全体处于下滑趋势。其间在上期所的商场比例从2018年的2.3%下降至2021年上半年的1.4%；在郑商所的商场比例从2018年的2.4%下降至2021年上半年的1.7%；在大商所的商场比例从2018年的3.0%下降至2021年上半年的1.8%；在中金所的商场比例从2018年的2.2%下降至2021年上半年的1.85%。一起，公司的佣钱率全体水平也面对较大压力，下滑趋势和职业共同，但肯定水平显着低于同业公司。

中信证券称，从中长时间（一年以上）看，永安期货估值或许趋向券商股估值，以现在证券职业和头部券商为参照，按PB估值，合理区间为1.2-1.7倍PB，对应公司2022年合理估值为150-213亿元。但其以为从短中期看，期货职业仍处于景气阶段，永安期货盈余和本钱有望持续坚持龙头位置，再加上公司活跃推动事务转型，估计公司未来三年ROE为12%-14%区间，显着高于职业水平，再给予公司50%估值溢价，对应合理估值区间为225-320亿元。

根据上述剖析，中信非银团队估计永安期货估值将在未来一年趋向理性，股价相对商场存在跌落超越10%以上的危险，初次掩盖给予“卖出”评级，取估值上限对应每股目标价为22元人民币。

上市后仅获六连板

遭到研报的影响，1月4日永安期货简直全天跌停，报收33.77元。假如依照中信证券最高22元的目标价，永安期货还有35%的跌落空间。这也是永安期货第二个买卖日跌停，上星期五即2021年12月31日，永安期货大幅低开后震动，收盘跌停，报37.52元/股。

永安期货成立于1992年，注册本钱13.1亿元，榜首大股东为财通证券，持股30.18%。2021年12月23日，永安期货登陆上交所主板，成为继南华期货、瑞达期货后第三家在A股上市的期货公司，上市当天收涨44%，随后5个买卖日接连涨停。

也就是说，永安期货上市后仅收成6个涨停板。而南华期货和瑞达期货，在上市后均收成16个涨停板后才翻开。

1月4日晚间，永安期货发布《股票买卖反常动摇公告》称，公司股票于2021年12月31日、2022年1月4日接连2个买卖日收盘价格跌幅违背值累计超越20%。经公司自查，近期公司经营活动正常，外部环境未产生严重改变。经公司自查，并向实践操控人浙江省财政厅书面函证，到公告日，公司实践操控人不存在触及本公司应发表而未发表的严重事项。“敬请广阔出资者留意二级商场买卖危险，理性决议计划，审慎出资。”

在期货职业，永安期货是名副其实的“一哥”。除接连多年在国内期货公司分类点评中获评AA级，永安期货在净利润、净本钱等多项指标上，也多年排名职业榜首。

2021年前三季度，永安期货的营收和归母净利润别离为273.68亿元和8.75亿元，别离同比增加47.36%、14.22%。

据不完全统计，掩盖永安期货的券商研报有6份，别离来自中信证券、华泰证券、海通证券、兴业证券、华鑫证券和华金证券。其间，只要中信证券给予“卖出”评级，其他券商都对永安期货相对达观。华泰证券给予该公司“增持”评级，华鑫证券给予“引荐”评级，华金证券给予“买入-A”评级。（记者：孙铭蔚）