科大讯飞(科大讯飞智慧课堂app)

在曩昔的一年（2021年），科大讯飞营收增速坚持了之前10年的高添加态势，同比增速高达40.61%，扣非净赢利同比添加27.5%。

在各事务板块中，从实践成果表现和未来幻想空间维度调查，与才智医疗和运营商、才智轿车、才智金融等企业客户AI解决方案事务比较，才智教育、才智城市、敞开渠道和顾客事务眼下的成果更好，未来空间更大。

据财报显现，尽管净赢利增速低于营收增幅，毛利率呈现小幅下滑，运营活动现金流净额下滑起伏较大，但实践上2021年科大讯飞成果添加质量依然较好。

这个怎样讲？

“GBC”事务解析

4月22日，科大讯飞刚刚发布的2021年年报显现，2021年度科大讯飞营收183.1亿元，同比添加40.61%，净赢利15.6亿元，同比添加14.1%；扣非净赢利9.8亿元，同比添加27.5%。

科大讯飞事务板块结构为才智教育事务、才智医疗事务、才智城市事务、敞开渠道及顾客事务和运营商、才智轿车、才智金融等企业客户AI解决方案事务共五大板块。

才智教育事务优势极为显着，这块事务也是科大讯飞传统优势事务，营收占比最高，为32.77%。

财报显现，才智教育事务（教育产品和服务）完成营收超60亿元，同比添加49.47%。这块事务由三部分构成：G端区域级对症下药项目、B端以校园为主的才智讲堂和分层作业等以及C端的AI学习机、翻译笔以及个性化学习手册等。

从商场结构和实践表现看，在区域对症下药范畴，科大讯飞几乎没有对手。

陈述期内，科大讯飞才智教育对症下药归纳解决方案（G端）持续落地，在郑州市金水区、武汉市经开区、青岛市西海岸新区、沈阳大东区、吉林长春市、芜湖市弋江区等近20个市、区（县）持续落地。

一起，智能阅卷技能在高考中的使用从9个省拓宽到12个省。英语传闻考试新增4个省市高考和29个地市中考，累计掩盖14个省市高考和87个地市中考。

财报显现，2021年，科大讯飞分层作业（B端）已服务于8000多所校园，约12万名教师和近400万名学生，安置分层作业超越6万次；讯飞课后服务事务已掩盖170多个区县及4000余所校园。

就G端和B端是商场特性而言，一旦取得G/B端遍及认可，一起还能完成规范产品使用的大规划验证落地，其黏性和替换本钱都会显着进步，然后构成极高的竞赛壁垒。若科大讯飞加速落地深度，则不管是商场规划仍是赢利率，都能有一个极为活跃的幻想空间。

2021年，科大讯飞面向C端的学习机销量添加150%，京东天猫GMV及销量同比添加200%，用户引荐NPS（俗称口碑：Net Promoter Score）值以近40%的成果位居职业榜首。个性化学习手册运营校园数添加50%，用户规划同比添加40%，续购率从75%进步到90%。

才智城市板块，完成营收49.74亿元。其间，信息工程营收28.51亿元（同比添加15.57%，占总营收比为15.57%）、数字政府完成12.04亿元营收（同比增幅6.58%）、才智政法营收9.18亿元（同比增幅5.01%）。

在敞开渠道及顾客事务中，前者完成营收29.88亿元，同比添加55.55%，毛利率21.21%，占总营收比重为16.31%。

从敞开渠道的技能、商场和商业逻辑看，这是科大讯飞幻想空间非常大的一块事务。这块事务现在的要点，在于构建渠道生态的丰富性。作为构筑讯飞AI护城河的要害要件，科大讯飞敞开渠道战略于2021年10月25日迭代到2.0。

与很多To B巨子相同，科大讯飞也正全力构建环绕其技能优势的生态系统。开发者数量是昌盛生态系统的重要中心要素。陈述期内，讯飞敞开渠道已对外敞开449项AI才能及方案，会聚开发者数到达293万，要点赋能金融、农业和动力等18个职业范畴。

上一年增收不增利？

科大讯飞上一年营收增幅超40%，净利增速仅14%，原因是什么？

科大讯飞董事长刘庆峰表明，从扣非净利表现看，全体而言主营事务盈余才能和质量仍在进一步完善。“之所以呈现赢利增速不敌营收的状况，首要是由于曩昔一年，咱们环绕长时间开展做的布局性投入加大，同比添加了约8亿元。”

长时间开展投入表现在中心技能范畴、根据地事务商场和服务和讯飞超脑2030方案的研制储藏等。

其间，在中心技能范畴，2021年科大讯飞研制人员数量添加30%，从2020年的6461人添加到了2021年的8367人；添加的研制投入约5.2亿元。这部分研制费用发生的收益，并未表现在2021年的赢利中。

在根据地事务的商场和服务布局方面，2021年一线营销及服务人员添加约900人至3879人，添加率达33%，相关费用添加1.9亿元（从5.4亿元添加到7.3亿元）。

公司表明，2022年职工会有5%-10%的小幅添加，不会更大投入。

刘庆峰说，“为了科大讯飞能穿越长时间经济周期，构成持续盈余才能，咱们本年根据地事务营收占比到达50%，事务增幅超越60%。当咱们完成千亿收入方针时，差不多有500亿元会来自于根据地事务，那时公司就会具有持续盈余才能。”

为讯飞超脑2030方案储藏研制力气，也在必定程度上影响了科大讯飞上一年的赢利表现。但科大讯飞表明仍将持续加大投入，由于人工智能在社会生活各范畴的深度使用才刚刚开端，前述投入虽不在2021年构成收入和赢利，但会对未来长时间开展发生活跃影响。

此外，三人行和寒武纪的公允价值，也比2020年削减将近1亿元，“这使咱们整个非经常性盈余也有所减缓。”

刘庆峰说，“十四五咱们提出，要经过根据地事务、系统性创新和双轮驱动，支撑咱们更稳健和更长时间的开展，然后构成绝无仅有的中心竞赛力。我觉得2021年咱们做了踏踏实实的投入。”

因而，实践上科大讯飞在上一年仍处于为其未来战略做长时间投入的过程中。华尔街见识注意到，2021年科大讯飞扣非净赢利同比增幅27.5%，阐明其赢利添加首要仍是依托主营事务添加，盈余才能和质量并不差。

除了净赢利增速不及营收增幅，科大讯飞2021年毛利率同比增幅41.43%，比较2020年同期回落4个百分点，也遭到商场高度重视。

年报显现，教育产品和服务、敞开渠道和信息工程的毛利率，分别从2020年回落2.59个百分点至2021年的51.66%、回落2.87个百分点至21.21%和回落6.33个百分点至20.51%。

其间，教育产品中的硬件比重有所进步，而硬件毛利率比较软件要更低；一起，为合作推进教育的社会公益特点，教育产品硬件从原先的高端机型向中低端价位掩盖，以进步偏远地区的产品掩盖广度，这就拉低了硬件毛利率。

运营现金流不妙？

在科大讯飞2021年很多财政指标中，运营活动发生的现金流量净额为8.93亿元，同比下滑60.67%，显得较为扎眼。

有必要先了解两个概念——运营收入和现金——在财政上的界说。

运营收入依照权责发生制为准则承认，即契合收入承认条件，即可于赢利表列示，不管资金是否到账；列于现金流量表的现金，以收付制为准则承认计量。一切出售产品、供给劳务的回款，有必要以现金或现金等价物方式到账，才可归入现金流量表。

因而，就这两个界说看，尽管科大讯飞在2021年运营现金流同比呈现较大的下滑起伏，但就主营事务健康度来说，用两个字归纳：杰出。

财报显现，2021年，科大讯飞完成183.1亿元营收，出售产品、供给劳务收到的现金为171.6亿元，占营收的份额约为93.72%，与2020年差不多相等。2020年，该比值为96.74%。

现金或现金等价物包含出售产品或供给劳务的回款，其占营收份额如此之高，阐明科大讯飞主营事务的运营质量杰出。科大讯飞总裁吴晓如也说，“2021年的回款仍是比较健康的”。

华尔街见识注意到，2021年，科大讯飞应收账款同比添加47%，而陈述期内运营收入同比添加40.61%。鉴于赊销方针和管帐方针的一致性准则，上一年应收账款增速和营收增幅距离并不大，故可阐明运营质量并没太大问题。

在财物负债表发表的应收账款，归于净额，也便是应收账款账面价值，是应收账款账面余额扣除坏账预备后的金额。这表现了管帐处理的慎重性准则，用以进步财物质量。

财报显现，科大讯飞应收款余额是86.6亿元。其间，账龄一年以内的为63.6亿元，占比73.4%；两年以内的应收款占比87.3%。

在科大讯飞的营收结构中，有相当大的部分来自G端和B端。这两块的账期一贯以较长著称，科大讯飞应收账款账龄为12个月的占比超七成，阐明出售和劳务回款速度惊人。

如此就很清楚，科大讯飞在2021年运营现金流净额同比增幅告负，并非是回款出了问题。那么究竟是什么原因？

据吴晓如解说，这是由于受收据影响。

吴晓如说，2019年度科大讯飞开端用收据，以添加现金净回款。2019年度，科大讯飞开具收据19亿元，兑付12亿元，其间有7亿元差额；2020年，开具收据38亿元，兑付26亿元，呈现12亿元剪刀差。

“这12亿元的剪刀差，要在2021年兑付。因而，兑付12亿元的收据，影响了2021年的运营现金流净额。但从2021年开端，咱们开具收据和兑付收据（金额均为45亿元左右）不会再有剪刀差，那么这块对2022年运营现金流的影响也基本会消除。”

吴晓如说，“全体看，尽管（运营）现金流（净额）呈现显着下降，但回款仍是坚持了比较健康稳健良性（的态势）。”

综上所述，科大讯飞在2021年运营活动发生的现金流量净额同比下滑起伏较大，就主营事务质量来看，依然较为健康；至于毛利率下滑4个百分点，净赢利同比增速不如营收增速，但扣非净赢利同比增速仍超越27%，阐明仍处于本钱投入期的科大讯飞，事务质量不光不差，未来反而很值得等待。

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