横盘突破涨停(新文化)

富贵鸟破产、贵人鸟(603555)危殆，这些姓名都很贵气鞋企却在本年纷繁遭受“滑铁卢”。

“16贵人鸟(603555)PPN001”实质性违约、控股股东所持6%股份又将被司法拍卖，另一边“14贵人鸟(603555)”公司债(511030)券也在一年内屡次被下调评级，一向隐约涌动的债款危机好像要开端浮上水面了。

此前多年实施扩展战略的贵人鸟(603555)十分困难要回归主业了，却并没能有什么作用，反而在上半年不停地关店，一起债台也是越垒越高，账面仅剩1500万现金，速动财物进一步缩小，长、短期偿债才能大幅下降，贵人鸟(603555)的债款危机火烧眉毛。

债券违约、股权拍卖，贵人鸟(603555)怎么了?

一波未平一波又起，11月19日贵人鸟(603555)发布公告，控股股东所持有贵人鸟(603555)3769.5万股无限售条件的流通股将被司法拍卖，占贵人鸟(603555)总股本6%。

据了解，贵人鸟(603555)集团(香港)有限公司为贵人鸟(603555)控股股东，持有贵人鸟(603555)47911.5万股无限售条件流通股，占贵人鸟(603555)总股本76.22%，此次被拍卖的股份占贵人鸟(603555)集团所持股份7.86%。

事实上，股权被拍卖也不算是意料之外，包含本次被拍卖的股份在内，贵人鸟(603555)集团所持89.03%股份此前就一向处于司法冻住状况，占公司总股本67.86%。

尽管公告一向称贵人鸟(603555)与控股股东各自独立运营，股权拍卖等事情并未对贵人鸟(603555)运营管理形成严峻影响，但其实大股东股权质押危险言论影响、公司本身融资才能受限等要素仍是让贵人鸟(603555)本身活动性十分严峻，现在也仅仅牵强保持运营。

一周前，贵人鸟(603555)刚刚公告，到到期兑付日终，因为融资途径严峻受阻、偿债才能持续恶化，而且难以在短时期内处置财物筹集资金，“16贵人鸟(603555)PPN001”债券已构成实质性违约，该债券发行总额5亿元。

祸不单行，隔天联合信誉评级有限公司(以下简称：联合评级)将贵人鸟(603555)另一只债券“14贵人鸟(603555)”评级下调至“CC”，评级展望为“负面”。

此前，11月5日，联合评级才刚刚将“14贵人鸟(603555)”的评级由“A”下调至“BBB”级，评级展望保持“负面”，而6月时“14贵人鸟(603555)”评级仍是“AA”级，评级展望为“安稳”，不到半年的时刻评级就已4次被下调。

值得一提的是，发行总额8亿元的债券“14贵人鸟(603555)”即将于12月3日到期，现在看来，大概率也是要违约的。

转型主业未果，反而每天都在关店

贵人鸟(603555)的危机也不是一两天的事了，正如贵人鸟(603555)公告中所称，公司现在也仅仅在鼓励保持运营。

从最新的三季报来看，1-9月贵人鸟(603555)完成经营收入11.69亿，较上年同期削减49.2%，归母净利润亏本1.66亿，较上年同期削减1134.18%，运营活动发生现金流量也是净流出3.13亿，同比削减221.39%。

尽管本年不再对杰之行、BOY进行并表，但除掉兼并报表规模影响外，“贵人鸟(603555)”品牌销售收入仍然大幅下降，导致1-9月公司全体营收同比下降14.28%。

别的，上半年贵人鸟(603555)也在不停地关店，算计封闭“贵人鸟(603555)”品牌实体店312家，其间206家直营店，106家加盟代理店，除掉新开的129家实体店外，上半年贵人鸟(603555)净关店184家，几乎是每天都在关店。

很多实体店封闭后，贵人鸟(603555)营收奉献比例开端向线上搬运，线上销售收入占比从去年同期的17.31%上升至本期29.68%，线下销售收入占比则从去年同期的82.69%下降至本期70.32%，不过横向来看，线上线下销售收入全体都仍是在下降。

短期还有33亿债款待偿

贵人鸟(603555)的债款压力一向存在，猫妹曾在《贵人鸟(603555)不贵了》中就提到过，即便要回归主业，资金链危险也是掣肘其开展的关键所在，现在无力归还债券也仅仅捅破了最终一张窗户纸算了。

从2015年之后，贵人鸟(603555)的货币资金账面余额就一向在削减，2018年底时只剩下1.48亿，而2019年仍然在持续削减，三季报显现，现在账面货币资金仅余1528.91万，贵人鸟(603555)解说称是回款削减所造成的。

不过，猫妹却发现，贵人鸟(603555)应收账款并没有增加太多。9月末贵人鸟(603555)应收账款余额为14.21亿，较半年报时的14.1亿，增加缺乏1%，较2018年底还削减了3.8%。

反而是预付金钱有较大的增加，9月末贵人鸟(603555)预付金钱余额为2.7亿，较6月末的1.13亿增加了138.94%，较2018年底的3231.61万更是增加了735.83%，一起，预收金钱也在同步削减，9月末余额只余1300万，较6月末再次削减45.45%。

值得一提的是，贵人鸟(603555)半年报显现预付款前三名分别为德隆泰(厦门)交易有限公司、晋江瀚晨交易有限公司和晋江恩洛交易有限公司，算计占预付款总额55.33%，据天眼查数据显现，贵人鸟(603555)孙公司鑫乐纪(厦门)实业有限公司第二大股东为厦门叮巴熊交易有限公司，后者的实控人郑家皇一起参股上述三家公司并担任高管。

在货币资金不断削减后，贵人鸟(603555)的活动财物结构愈加不容乐观，25亿活动财物中速动财物仅1529万，14.21亿应收账款和5.64亿存货就算计占总活动财物近80%，短期内变现才能较弱。

可是短期内负债压力却很大，期末账面11.77亿短期告贷较上年底增加68.41%，别的短期内还有5.82亿应付账款以及13.02亿一年内到期的非活动负债，一起本年又计提“14贵人鸟(603555)”公司债(511030)券及PPN利息5335.42万，导致期末应计利息较上年底增加605.56%。

到三季度末，贵人鸟(603555)财物负债率到达68.42%，较半年报时上升1.13%，活动比率和速动比率分别为0.76、0.43，较半年报时下降2.56%、27.12%，相比之下，贵人鸟(603555)财物的速动才能下降最多。

偿债才能的大幅下降让贵人鸟(603555)的境况越来越困难，越垒越高的债款随时有轰然倒下的或许，看起来2019年贵人鸟(603555)并没能遇到它的“贵人”。