日经指数225(上海银行浦东分行)
01
投后办理的必要性
投后办理是整个股权出资系统中非常重要的环节，首要包含投后监管和供给增值服务两部分。
一、把控危险
投后部分所需求把控的不只包含了基金的运营危险，也涵盖了已投企业在运营环境和商场大趋势不断改变下，周遭各要素带来的不确定性。此刻投后办理，可以尽或许下降企业的试错本钱，尽量少走弯路，然后缩短完结初设方针所需求的周期，或许促进企业朝更适宜的方针猛进。
企业在A轮之前，尤其是在种子轮天使轮，财政系统和人员匹配甚至于商业模式，简直都不行完善的，那么投后办理这儿既是听诊号脉的医师，又是服务入微的管家。从片面和客观大体两个方面，从方针、商场、办理、资金链（财政）等多个维度下降企业潜在的危险，然后完结出资的保值增值。
二、增强企业软实力
深耕投后办理，也可以成为增强出资安排软实力的一种方法。
跟着本钱商场大体量地增加，但优质的项目毕竟是少量。尽管好的项目靠养，但投前部分也要尽或许地下降企业孵化本钱。为了招引到足够多优质的项目，单纯靠资金的支撑现已很难留住优质的企业方。约有 66% 的出资人愈加垂青投后办理带来的绩效改善，然后经过企业的有机增加保值增值。
三、反哺投前
1、查验出资逻辑
这一点承载了投前投后相互辅佐的价值。在投前部分短期内完结企业出资后，投后人员经过长时刻的跟进回访，甚至于纠错打磨后，对最初出资人员的出资逻辑进行查验。
举个比方：
最初出资某渠道，是计划经过下流人员的引进招引到上游企业，终究开放电商渠道。资方也希冀企业经过一年的打磨后，电商渠道的流量可以到达必定规划。但经过大半年展开后，企业发现之前的商业模式很难走通，转而成为一个为专门面向下流工业人员的服务供给商，而这一条路尽管好走，但却没有多少招引力，门槛也下降了不少。在这个时分，投后部分就要对该项目亮起红灯，帮忙项目方整理商业模式的一起，及时地反应给投前项目担任人。投前人员一方面处理当时企业存在的问题，另一方面在调查相似项目时躲避这类危险。
2、调整出资布局
大都出资安排在树立基金时，都会设定好出资的范畴和次序规模，但跟着商场盈利迸发，很简单引起某一范畴的项目扎堆。
举个比方：
2014年-2015年 的互联网金融等各种 “互联网 +” 的产品。那么投后部分在这个时分就要严厉把控每个范畴的占比和项目质量。比方当下现已投了某一范畴细分下的多家企业，在这个时分，投后部分就要及时反应给投前人员在之后看这一类其他项目时，要有愈加严厉的门槛或许差异化。当然，不扫除一些大体量的基金可以多项目操盘，赌在相同的商业模式下哪家团队可以跑得更快更好。但在不考虑基金量级的状况下，单纯从投后办理的视点来看，防止同质化，尽或许地多样化产品，多元化范畴，一来下降一篮子危险，二来从大局进步基金的覆盖面和生长空间，三来可以在同一范畴同一产品下，投后人员可对接更多的资源，更快更好地孵化项目。
02
投后办理的内容
一、私募股权出资“投后”办理的方针
为了到达总体方针，私募股权出资基金要依据已出资企业状况拟定各个出资后办理阶段的可操作性强、易于监控的方针。
分时期来看，出资后办理前期的方针应是深化了解被出资企业，与私募股权出资办理专家树立相互之间的默契，尽或许地到达共同的运营办理思路及企业办理方法，完结企业的蜕变，到达企业标准办理的方针。出资后办理中期的方针则是经过不断地帮忙被出资企业改善运营办理，操控危险，推进被出资企业健康展开。
二、私募股权出资“投后”办理的办理内容
惯例性办理和抉择计划性办理以及价值增值性服务是私募股权出资“投后”办理的主体内容。
1、惯例性办理
是指基金办理人在权力答应规模内以惯例性的方法对被出资企业办理运营等状况的办理，对企业的运营状况及时监管，实时处理。
2、抉择计划性办理
指的是基金办理人经过派任已出资企业的高层办理人员，对企业内部安排结构进行优化和调整企业结构等等方面的处理，在企业抉择计划进程中有必定的话语权，并在必定程度上影响企业抉择计划成果。被出资的企业在抉择计划流程中，受出资安排差遣到企业高层办理人员的限制，其要对基金办理人担任，向基金办理人反应被出资企业的状况，并且要为被出资企业提出建造性的抉择计划辅导定见，向资金办理人反应的信息要精确，以保证资金办理人的抉择计划。
3、价值增值性服务
其含义为出资者向被出资企业给出全部有价值的增值性服务的总称。意图是最大极限地完结企业的价值增值，这是基金办理人出资后完结对被出资企业办理的中心。私募股权出资家在出资时不单单是投入股权本钱，并且还要给予非常要害的增值性的服务，以便出资者对被出资企业进行办理在私募股权惯例性和抉择计划性办理的进程中常常呈现价值增值服务，帮忙出资办理团队建造、信息支撑、法律顾问等咨询服务内容。所以增值服务是价值再创造的进程，是出资人“投后”的要务之一。
三、私募股权出资“投后”办理的分类
在私募股权出资基金出资后的办理，首要有监控与增值活动两方面内容。基金办理人经过对被出资企业的帮扶，保证其在展开进程中抉择计划的正确性，要让被出资方的增值最大化，并且基金办理人要维护自己的股权基金利益，有必要防备企业全部损害基金办理人利益的行为呈现，这就需求及时参加到被出资方的办理作业中去，施行监控。
1、参加办理型出资后办理
这一类型是指私募股权出资基金将资金投给被出资企业之后，参加到对被出资企业日常运营办理中。私募股权基金人对被出资企业的办理活动包含了全部可以让企业增值的活动和同步进行的监督、操控活动。
2、操控危险型出资后办理
私募股权基金办理人将采纳一些严密办理监督活动，然后缩小信息的不对称。关于被出资企业，私募股权基金办理人往往要求保存有与其股权不相称的广泛操控权，以防止私募股权出资办理专家或许呈现的“道德危险”和“套牢”问题呈现。
03
投后办理的关键
一、树立必要的办理模式
这一点非常重要，也关系到投后办理是否可以正常进行以及危险监控意图能否完结。这一步是在出资人与被出资企业进行出资商洽并在签署出资协议的进程中完结的，出资人有必要在正式出资协议中明晰其相应办理权力。首要方法有：
① 派驻董事，因为出资人一般进行的都是财政出资并不寻求控股，故一般只能派驻一名董事，无法掌控董事会的经过事项，可要求其他办理权力。
② 派驻财政担任人，因为出资人与被出资企业之间的信息不对称，出资后易发生道德危险，故派驻财政担任人或副职担任人亦非常重要。
③ 派驻其他办理人员，可视状况而定。
二、进步办理认识并装备相应办理人员和办理架构
股权出资办理企业应该在企业内部树立专门的投后办理部分，并装备专业的投后办理人员，每一个投后办理人员有明晰的作业规模和责任，保证每一个被出资企业得到恰当的投后办理。
三、树立完善的办理机制
投后办理人员应该对被出资企业提交的财政报表进行剖析研讨，实时发现被出资企业呈现的任何问题并随时要求被出资企业做出解说以及相应处理和应对方法；定时参加被出资企业的股东会、董事会。相应担任人对计划进行详细研讨证明，这是出资人参加并影响被出资企业的重要方法。须长时刻保持对被出资企业的注重和了解，以及关于被出资企业所在职业、商场、上下流企业等的精确剖析和掌握；以及不定时电话交流或现场调研。
04
投后办理应防止的圈套
一、履行力
投后部分的多项行动需求终究履行才具有价值，防止坐而论道、为德不卒的作业呈现。好的计划在团队评论确定后，应尽快地履行。考虑到当时创业项目，尤其是前期项目，假如周期拖得太长，纵然再好的商业模式和团队，也极有或许被拖死。当然企业也不能过火依赖于投后部分，但在不考虑周边要素的状况下，投后部分应尽或许提高自身履行力。必要时，应缩短抉择计划及办理流程。
二、内部有用合作
1、高管注重程度
相似于风控部分在企业中的效果，只有当企业遇到强风突击时才突显价值。投后部分的价值应被高管高度注重起来，然后防止投后部分沦为一个扫尾后勤部分，远远下降了应有的价值。除了必要的鼓励、参加和适度放权，安排还要从战略层面提高投后办理的价值，打造安排强壮的软实力后台。
2、制度化流程化
一般来说，从时刻节点来看，在完结项目尽调并出资打款后直到项目彻底退出之前都归于投后办理的期间，但时刻的区别缺乏以区别投前投后，责任上的明晰也很重要。出资安排，尤其是中小型出资安排，在忙于奔走项意图一起也需求树立完善的内部办理系统，流程化操作。
3、投前投后调配，防止内部耗费
好的项目终究可以得以退出，不仅仅投前人员投得准投得好，还需求投后部分养得好退得及时。前后调配，实力提高了，品牌也就起来了。投前投后责任明晰，节点明晰的状况下，前后相互合作，防止内部耗费。
三、投后是服务，也是办理
关于前期项目而言，出资安排因为股权少操控力不强，其专门设置内部猎头的需求不大，且不能直接对出资安排自身发生价值，一起，项目方不少被认为是去夺权。
在这种状况下，出资安排的投后部分需求摆正自己的定位。投后办理榜首人物是服务，这也就保证了在执职事务的进程中，不得影响企业的正常运营。其树立的底子含义在于尽或许削减已投项意图各种危险，保证企业保值增值，然后保证出资安排的出资价值。投后部分不仅仅已投项意图服务部分，还得尽或许地供给各种办理咨询，并完结项目退出。
05
投后办理的影响要素
投后办理是一项杂乱的系统工程，它具有长时刻性、专业性和不确定性等特色。投后办理的施行以及效果遭到微观环境方面的微观要素、被投企业以及出资安排、自身等多重微观要素的影响和限制。在此，以下为几种首要的限制影响要素。
一、出资安排自身的品牌与投后办理才能
出资安排的投后办理的作业，除了遭到出资安排自身对投后办理作业的注重与否影响外，出资安排的品牌影响力以及投后办理才能怎么也影响着投后办理作业的详细履行状况。出资安排品牌影响力大且名誉杰出的出资安排简单取得被投企业的信赖，然后对其展开投后办理作业有正向影响。反之，假如出资安排因其品牌影响力不行，且投后办理才能有限，被投企业对其警觉有加的状况下，对出资安排的投后办理的效果有反向效果。
二、出资安排在被投企业的占股份额
出资安排在被投企业的占股份额较大，则在出资时可以争取到董事会董事的职位，投后办理作业的投后监管和增值服务可以经过董事会抉择影响被投企业的严重抉择计划。一起，投后办理安排还可以派驻财政经理长时刻驻扎被投企业，对被出资企业的财政进行监管。在股权份额较小的状况下， 股权出资安排仅仅参于股东大会，对被投企业的运营状况获取信息的时机较少，不利于出资安排展开投后办理作业，投后监管和增值服务的供给有较大难度。
三、被投企业所在的展开阶段
被投企业所在的不同的生长阶段， 出资安排对其在投后办理中参加的程度与介入的方法有很大的不同。 前期的被投企业，创业者短少创业办理的经历， 办理团队往往不健全， 企业网络资源缺少，上下流的供应链没有建立或许不完善。 因而，关于前期的被出资企业，股权出资安排是否能发挥强壮的力气，与其共度难关显得至关重要。关于展开较为老练的被投企业，股权出资安排则更乐意给被投企业更多空间，仅经过必定手法完结投后监管，有必要时在供给所需求的增值服务，出资安排介入程度相对不那么深。
四、被投企业所在的职业
出资安排对被投企业选用何种投后办理模式以及参加程度怎么需求依据被投企业在何范畴和决议。一般而言，高科技型的被投企业的创业者归于技术性人才居多，在商业和商场方面的开发才能缺乏，出资安排会发挥自己的优势深度帮忙创始人做该方面的增值服务。别的，出资安排会有选择性的出资某些了解的职业和范畴，使得出资的企业在某一范畴内构成生态圈，便于上下流整合和优化，然后深化介入被投企业本钱运作作业。
五、被投企业创业者承受帮忙的志愿
投后办理作业不靠出资安排单方面而决议，被投企业的创业者是否乐意打开接纳出资安排出资后的监督和供给增值服务至关重要。被投企业承受帮忙的程度很大程度影响到出资安排的投后办理作业成效。如被投企业创始人对出资安排较为信赖，且乐意将企业展开方向及事务展开中所遇到的问题与出资安排评论商议，则其所可以享用的增值服务会愈加周到详尽。
