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□本报记者 孙翔峰

多地活跃建立纾困基金，缓解上市公司大股东流动性难题。日前，常州市国资委、东海证券联合相关金融组织组成上市公司纾困基金，估计首期规划30亿元。我国证券报记者依据揭露信息计算，现在各地政府、稳妥组织、券商等建立的纾困相关产品总规划超越2000亿元。

Wind数据闪现，到11月16日，全商场质押股数6422.32亿股, 较11月初削减32亿股，完毕了3个月时刻的持续增加态势。剖析人士以为，纾困基金等多项办法效果逐渐闪现，A股公司大股东的流动性难题得到缓解。不过，当时股权质押危险依然处在高位，纾困基金等短期能够供给协助，长时间还需求大股东严控杠杆危险；一起，在减税、改进民企融资环境等方面仍存在空间。

2000亿资金“济困扶危”

11月21日，我国证券报记者了解到，常州市国资委、东海证券正在联合相关金融组织组成上市公司纾困基金，估计首期规划30亿元，由债务、股权两类产品方法组成。其间，债务方法首要经过进步质押率来化解上市公司大股东股票质押危险；股权方法首要经过协议受让、大宗买卖受让大股东所持股份等方法，为大股东添加流动性。

东海证券表明，未来公司将在调研基础上，联合常州市及各辖市区国有公司一起出资建立母基金，经过对接银行、稳妥、国有企业和政府途径等资金，建立多个子基金，协助有开展远景的民营上市公司纾解股权质押危险，促进企业安稳运营和高质量开展。

依据揭露信息不彻底计算，到11月17日，各地政府纾困专项基金规划算计超越1200亿元，稳妥业建立纾困专项产品，规划算计约580亿元。依据我国基金业协会发布的最新信息，到11月12日，11家券商建立11只证券业支撑民企开展系列财物办理方案完结存案，规划总计228.21亿元。上述三者总规划超越2000亿元。

“各类纾困基金的建立提振了商场的决心，商场资金不再惧怕股权质押的公司由于跌破平仓线而被强平，缓解了相关公司的股价压力。”上海海能证券投顾公司首席剖析师江涛对我国证券报记者表明。

据了解，现在纾困基金运作首要采纳三种方法。关于契合工业方针、开展远景杰出的民营企业，受让或认购企业部分股权，且不追求企业操控权和运营权。关于未来有偿付才能的民营企业，以股票质押、受让债务或收益权、购买企业债券等多种方法，为民营企业供给流动资金支撑。一起，归纳运用债转股、债务债务重组、协议转让等方法，对民营企业进行财政出资，协助其健康安稳开展。

纾困基金效果闪现

近期上市公司股权质押股数显着削减。Wind数据闪现，到11月16日，全商场质押股数6422.32亿股，较11月初削减32亿股，完毕了接连三个月的持续增加态势。

纾困基金效果开端闪现，部分上市公司大股东的股权质押从券商向纾困基金等搬运。正业科技11月16日公告，11月13日，正业实业将其持有的公司股份2290万股（占总股本11.68%）质押给东莞信任有限公司，用于融资偿还债务。

公司证券部分相关人士告知我国证券报记者，东莞信任正是当地政府牵头的一起建立“救市基金”的组织。此笔股权质押事务没有设置预警线及平仓线。

11月16日，康得新公告称，与江苏张家港城投、东吴证券签定战略协作结构协议，两者方案以战略出资者的身份，出资27亿元经过接受债务的方法或法律法规答应的其他方法，协助康得出资集团化解窘境。康得新成为A股首家取得券商纾困基金直接协助的上市公司。

香颂本钱履行董事沈萌表明，在政府部分会集推出针对股权质押的组合行动后，缓解了股权质押爆仓的危险。再加上商场行情从底部开端回暖，质押商场紧张局势得到改进。

“股权质押数量削减，获益于纾困资金的协助。现在股权质押的融资本钱到达8%左右，假如有资金乐意驰援，大股东必定乐意处理股权质押下降财政本钱。”江涛表明，纾困基金不只直接协助上市公司大股东，也改进了商场环境。方针出台后，由于商场预期，大多数被股权质押问题限制的公司估值得到修正，部分公司自动免除质押。此外，多项协助民营企业扩展融资途径方针出台，也为企业供给了可替换之前股权质押的资金。

浙江省并购联合会履行会长龚小林告知我国证券报记者，尽管大规划的“纾困基金”并没有落地，但一些地方政府经过各种方法已给上市公司大股东添加了流动性支撑。尽管这些资金不以纾困基金命名，但缓解大股东流动性危机的操作已大范围行动起来。

流动性危险仍需警觉

从数据上看，当时质押股数量呈现了比较显着的调头态势，但全体依然处于高位。到11月16日，大股东质押股数6054.93亿股, 占所持股份的6.62%；大股东未平仓总市值14298.77亿元，或许触及平仓市值为29934.28亿元，商场质押股数占总股本10%。

“股权质押危机危险警报没有免除。”海通证券剖析师刘易表明，尽管在纾困方针引导下，数千亿元规划专项资金加快进场，但并不意味着股权质押危险现已彻底免除。此次纾困方案大多数会以商场化方法推动，纾困目标会集在远景好，有商场、技能、优势的优质上市公司。假如商场持续下行，部分民营企业依然面对较大压力。

多位商场人士表明，纾困基金等只能供给短期协助，长时间还需求大股东严控杠杆危险。一起，减税、改进民企融资环境等方面还存在空间。

“纾困基金只能起到短期内缓解效果。假如公司本身成绩增加欠安，大股东不注意危险操控，流动性危机总会随同左右。”江涛表明。

江涛以为，要缓解大股东流动性危机，还需求改进民营企业的融资难问题。此次股权质押首要触及民营企业，假如能够有用下降民营企业的融资本钱，扩展民营企业的融资途径，股权质押危险将得到较大改进。

办法上看，减税是直接增厚上市公司净利润最快也是最有用的方法。此外，能够下降二级商场直接融资的难度，鼓舞并购重组，经过买入优质财物、剥离落后工业，进步上市公司本身的财物质量和盈余才能。

“咱们了解到，近期有些组织中止了上市公司股权质押事务。这个关于企业而言并非好消息。”龚小林说，从缓解上市公司流动性的视点而言，一方面需求纾困基金等增量资金进场，一方面原有的融资途径也要晓畅。