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到现在，全球90%的手机、80%的冰箱、76%的彩电都产于我国，但是我国制作的集成电路产量只占了全球的8.4%。

半导体制作职业的单薄，让我国每年进口了全球集成电路产品的60%。

在曩昔的很长时间里，尽管我国的半导体工业开展迅速，但一向出现出封装、规划强，制作弱的格式。

这一结构与不同细分范畴所需求的技能难度有关——开展较快的是技能壁垒低，劳动力本钱优势显着的封装环节；紧随其后的是，一批比如海思芯片的规划厂商也正在快速兴起；而相对单薄的芯片制作职业，正在得到越来越多的重视。

半导体工业笔直分工流程

和根底环节

我国的“野心”，是让集成电路产量在未来5-6年占到全球的三分之一，而这一点若想完结，有必要依赖于半导体制作职业的兴起。

2019年10月22日，大基金二期建立。依据规划，其出资方向将要点放在刻蚀机、薄膜设备、测验设备和清洗设备等芯片制作范畴。

半导体制作若想大开展，设备有必要先行。关于半导体设备范畴来说，最好的年代才刚刚到来。

经过剖析内资要害产线的本钱开销、产能规划和详细设备的收购状况，国泰君安电子团队指出，半导体设备的超长景气周期刚刚敞开，设备开销大年估计在2023年后降临，国产半导体设备三大巨子(北方华创、中微半导体、盛美半导体)的成绩有望随之迎来迸发。

01

半导体设备工业

超长景气周期敞开

因为内资半导体制作生产线是国产设备厂商的首要客户，因而国产半导体设备企业的开展与下流产线的需求休戚相关。

产线产能和本钱开销是下流厂商设备收购的要害信号，咱们先经过下面这张表格了解一下2019年内资首要产线的产能和本钱开支状况。

内财物线国产设备开销将逐渐上升

补白：(1)假定中芯世界b3一期填满；(2)中芯世界FinFET产线(14nm及以下)2019年对国产设备奉献很少；(3)粤芯半导体第一批设备收购以海外设备为主，对国产设备奉献少

从总出资额来看，长江存储、华虹无锡、华虹Fab6等几条代表性的内财物线在2019年的设备总出资额为587亿元，同比添加了85%。

那么，他们现在发展怎么？国内半导体设备企业又面临的是怎样规划的时机？

02

内财物线发展怎么？

代工：华虹撑起半边天

代工产线方面，因为中芯世界的两条产线在2019年对国产设备奉献较小。因而咱们首要评论华虹系的两条产线。

华虹无锡在2019年7月至12月设备订单继续放量，2019年新增月产能为7-8千片，其12寸产线是由8寸产线搬运而来，制程老练，2020年月产能估计将到达2万片。

现在该老练制程产线首要以收购二手设备为主，其2019年设备出资额到达60亿元，将继续拉动国产设备生长。

华虹无锡2019年设备订单总量

同比有所提高

补白：数据更新到2019年12月初；投标及中标信息中所含有demo机台的数量暂时不知道；产线收入承认与下达订单中心约有3个季度的时间差

华虹Fab6在2019年至今设备总量以及国产设备收购量都不高，2019年月产能新增1万片，到2022年末方案月产能达4万片。

详细到对下流三大巨子的收购，华虹集团对北方华创设备的收购首要会集在炉管、清洗、刻蚀设备、成膜设备四大类。

2019年1月至12月初，华虹无锡厂在北方华创共收购刻蚀设备2台，PVD1台，炉管2台，咱们预估2019年全年华虹系产线收购金额为1亿元，对北方华创收入拉动效果显着添加。因为收入承认晚于下达订单约3个季度，因而部分2019年订单转销至2020年承认收入，该部分金额约为0.22亿元。

2020年及之后，跟着华虹系产线扩产提速，未来设备需求将进一步提高。

华虹系对中微半导体的收购首要会集在CCP介质刻蚀，2019年1-12月华虹无锡共下单7台。咱们依照招股阐明书中单个的腔体价格估算出2019年华虹系统对中微刻蚀设备的收入奉献为0.9亿元。相同因为收入承认晚于下达订单约3个季度，因而部分2019年订单转销至2020年承认收入，该部分金额约为0.7亿元。

2019年1-12月，华虹无锡共收购盛美清洗设备6台，收购金额约1.2亿元，估计对盛美的收入奉献为1.4亿元。

此外，华虹系还对北京屹唐的等离子去胶机、上海微电子的退火设备、华海清科的抛光设备和阳芯源微的匀胶设备等其他国产设备的收入有必定奉献，拉动了国产设备厂商的成绩。

IDM:武汉长存订单创新高

存储器IDM产线方面，2019年是长江存储产能扩张的第二阶段，月产能到达2.8万片左右，成为了国产设备需求的首要拉动力。

长江存储2019年设备收购总量以及对国产设备收购量均创纪录。截止到2019年12月初，长江存储产线2019年共收购设备1370台，同比于2018年的收购量添加了160%，其在2019年Q1单季度的国产设备收购量便到达55台，超越2018年全年国产设备收购总和；2019年Q4长江存储共收购设备295台，其间15台为国产设备，国产设备收购量环比同比均有所提高。

长江存储2018-2020年三年的产线规划总出资额高达1500亿元，规划总产能高达30万片/月(分三期，每期10万片)。

长江存储2019年设备收购总量

以及国产设备收购量均创纪录

补白：数据更新到2019年12月初

详细到下流公司的收购，长江存储2019年1月至2019年12月初其共收购北方华创的AlPADPVD1台，刻蚀设备6台，炉管31台，咱们预估收购金额在3.5亿元左右，同比添加超越200%。

因为收入承认的3个季度时间差，因而部分2019年订单转销至2020年承认收入，该部分金额约为3亿元。

长江存储对中微半导体的收购也首要会集在CCP介质刻蚀，2019年长江存储在中微的收购金额约为4.3亿元，同比添加18%，收入金额添加160%到达5亿元。相同因为收入承认晚于下达订单约3个季度，咱们估计部分2019年订单转销至2020年承认收入，该部分金额约为3亿元。

长江存储产线约30%的清洗设备来自盛美半导体，2019年长江存储关于盛美清洗设备的收购金额估计同比添加约43%到达2亿元，收入金额到达0.8亿元，一起约1.8亿元的2019年订单将转销至2020年承认收入。

2019年长江存储的绝大多数订单

将在2020年承认收入

补白：(1)清芯科技是盛美半导体的香港出售公司；(2)数据更新到2019年12月初

展望2020年，武汉产线估计将继续出资约200亿元，月产能将新增3万片到达约6万片，2021年月产能估计将到达10万片，订单需求继续添加。

除了三大产线，积塔半导体对下流设备的拉动相同不容小觑，截止到2019年12月初，积塔半导体2019年共收购设备数量为196台，期中，国产设备的收购总数为69台，均会集在2019年下半年。其在2020年上半年将进一步发动并完结12寸产线扩产的设备收购，对国产设备需求将进一步提高，关于本乡IC设备企业的订单金额以及收入金额将有明显拉动。

要害内财物线对国产设备收购量

出现添加趋势

数据来历：我国世界投标，国泰君安证券研讨补白：(1)数据更新到2019年12月初；(2)投标及中标信息中所含有demo机台的数量暂时不知道；(3)因为部分公司设备是经过署理公司售出因而数据或许存在必定差错，后续会进一步更新；(4)部分设备进入产线并不是经过投标方法收购，所以导致计算数据存在必定差错，后续会进一步更新；(4)产线收入承认与下达订单中心约有3个季度的时间差；(5)因为积塔半导体先扩产8英寸产线因而其在2019年仅收购了北方华创的设备，2020年跟着12寸产线扩产发动，在加大对北方华创设备收购的根底上，其将进一步收购中微以及盛美等厂商的设备。

全体来看，2019年要害内财物线对国产设备收购量出现添加趋势。依托长江存储与华虹系三条产线，国产半导体设备三大巨子订单量与成绩均取得了可观添加。

三巨子2019年成绩完结可观添加

补白：数据更新到2019年12月初；+a表明2019Q4剩下订单转销以及部分2020订单(可当年承认)带来的增量收入

03

国产化的良机

面临我国半导体职业的兴起，外资企业严防死守，未来国产设备怎么包围，咱们以为应该从国产设备和内财物线两个维度来寻觅出路。

设备方面，技能难度高的要害性设备仍由外企操纵，如出资额最高的光刻设备仍然是日本的占比最高，先进光刻机则仍然由荷兰ASML独占，全体国产化率缺乏2%，且国产光刻设备仅为涂胶显影设备，并非高技能难度的中心光刻机。量测设备相同国产化率缺乏2%，首要供应方仍是美国企业占比最高。此外，出资额达23%的成膜设备国产化率也缺乏10%。

但与此一起，咱们看到内资龙头在部分细分范畴已有打破，如中微半导体CCP刻蚀机在大陆晶圆厂商场占比为25%，北方华创则是约有22%的IC设备经过产线验证。

此外，刻蚀设备、掺杂设备和CMP设备方面也看到了国产化的曙光，当时三者国产化率在15%左右，而清洗设备的国产化率更是到达了30%。

全体来看，半导体设备国产化前路漫漫，但国产设备在逐渐进入大陆产线后占比在继续提高，内资企业均现已敞开加快追逐形式，未来具有较大的打破潜力。

要害设备已逐渐完结国产化

下流产线方面，依据半导体职业调查以及各公司官数据，武汉长存、长鑫、中芯14nm、中芯世界65/55nm、积塔、华虹无锡、华虹FaB6、士兰微、粤芯这几条首要产线2018-2020年规划的设备总出资额约为7916亿元。

咱们选取长江存储、华虹无锡以及华力微三条产线作为计算样本，估计当产线建造完结后设备全体国产化率能够到达25%，因而能够得到整个项目在2018-2020年对国产设备全体需求空间约为1979亿元，其间2020年能够到达94.8亿元，同比添加69%。

与国产设备相类似的是内财物线的国产化率也在出现逐渐提高趋势。

各类设备国产化率状况计算

补白：(1)选取长江存储、华虹无锡与华虹Fab6作为计算样本；(2)数据更新截止到2019年12月初

全体来看，半导体设备是大基金二期要点扶持的职业，伴跟着半导体去库存周期闭幕叠加建厂潮的进一步拉动，半导体设备职业将敞开长景气周期。

在现在国产设备厂商浸透率仍有所缺乏，且内财物线的国产化率出现逐渐提高的杰出趋势下，刻蚀、成膜与清洗等设备方面均具有较大的打破潜力。

从各条产线的实践状况来看，2018年与2019年实践出资额少于方案出资金额，咱们估计半导体设备的大年将在2023年后降临。