600820股票(史丹利百得)

本期出资提示：

近五个交易日，SW传媒(-0.57%)，跑赢沪深300(-0.7%)但跑输创业板(+0.3%)，领涨标的吉比特(+25%)和中公教育(+7%)，分众传媒(-4.4%)和芒果超媒(-5%)跌幅较大。近五个交易日，港股全体平平但互联公司有所反弹，恒指(-0.71%)，恒生港股通(-0.34%)，港股通领涨标的包含美团(+14%)、泡泡玛特(+13%)、阅文集团(+6%)，权重股腾讯控股上涨1.5%。

吉比特三款产品进入热销榜top20，游戏板块中首先完成增加。《摩尔庄园》近期上线，首日DAU估计到达700万，拉新速度好于预期；商业化方面商场前期预期并不高，而亮眼的热销榜体现或带来更大的成绩弹性(热销榜排名对新增付费用户权严重，实践流水规划仍需调查)。两款自研产品《问道》《一念逍遥》亦连续亮眼体现。依据七麦数据，在周年服推进下《问道》4月-5月iOS日均流水比较Q1日均增加60%；《一念逍遥》新版本连续流水继续性，4月-5月iOS日均流水比较Q1日均增加20%。当时游戏新品上线季逐渐到来，轻视值布景下提示有望验证第二生长曲线标的，包含三七互娱、完美国际。

短视频和长视频环绕版权的抵触加重，正版化有利于良性竞赛，但长视频(内容深度、内容多途径分销以及IP运营)和短视频(内容广度、流量运营如直播广告电商)本质上满意不同用户需求、有不同变现形式。长视频当时与短视频的功用堆叠，首要体现在：(1)短视频中的影视内容盗版现象；(2)长视频部分灌水内容仅能满意用户打发时刻的需求，易被短视频代替。因而长视频脱节盈余窘境，除加强维权外更重要的是进步内容才能。因而短视频的中心竞赛力体现在流量运营和调性差异化定位的社区运营才能；而长视频的中心竞赛力是内容系统打造，以及根据深度内容的多途径分销+IP二次开发扩大变现的才能，在这个含义，长视频仅是内容的其间一个分销途径。国内当时内容堆集最深的是芒果超媒。

继续引荐分众传媒、中公教育、视源股份。(1)分众传媒：教育训练广告监管仍不明亮但占比较低且消费电商等客户投进增加确定性高。食品饮料、电商、FMCG等上半年投进增速较高，新增新消费品牌ibaby、简爱、SKG、茶里等投进；电商竞赛加重使得预算占比提高显着；接近7月公司刊例价有上涨预期，2Q刊挂率环比提高。(2)中公教育：尽管省考提早对一季度财务数据有所扰动，公司在公职人员招录范畴人员规划、管理才能、教育研制职业抢先，而且经过自建基地进一步稳固优势。(3)视源股份：教育平板事务希沃的景气量和空间存在预期差，国内教育IWB商场投影式产品仍有约40%占比，仍有晋级代替空间；别的电子班牌智能讲台视频展台录播设备等周边产品需求也将提振。

阅文集团IP战略晋级。2021年阅文年度发布会举行，CEO程武宣告阅文战略晋级，将根据腾讯新文创生态，敞开性地与全职业协作伙伴共建IP生态事务矩阵。新管理层接任，推进新作家合同落地；免费阅览年末DAU已达1000万，版权运营方面，与腾讯系资源协作继续加强(300部漫改方案，与腾讯音乐战略协作)。

标的：腾讯控股、芒果超媒、分众传媒、三七互娱、吉比特、中公教育、视源股份。