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本年年头，美股那场轰轰烈烈的“散户大战华尔街”事情想必让不少股民浮光掠影，有名的散户抱团股嬉戏驿站(GME)也因而一战成名。美股出资出资用狮子金融

近来，美国证监会(SEC)发布了一份关于2021年头股票和期权出售市场结构状况的陈述，用长达44页的篇幅胪陈了美国的证券出售市场机制和监管机制，并深度复盘了嬉戏驿站在年头的生意状况。美股出资出资用狮子金融

陈述指出，嬉戏驿站(GME)的暴升背面由许多要素一起促进，包括股票暴升、许多生意额、空头量大、在交际站的高人气、干流媒体的报导等等。美股出资出资用狮子金融

SEC陈述复盘嬉戏驿站年头暴升

10月18日，美国证券生意委员会(SEC)发布了一份关于2021年头股票和期权出售市场结构状况的陈述，其间要点介绍了有名的散户抱团股嬉戏驿站在本年1月的生意活动。美股出资出资用狮子金融

陈述指出，2020年美国无论是股票還是期权出售市场，个人出资者都大幅增加。美股出资出资用狮子金融在这个布景下，一批以嬉戏驿站(GME)为代表的meme股在本钱出售市场上锋芒毕露。

meme是指络盛行的事物，可以译为“表情包”或许“梗”，而“meme股”则指那些深受民影响的股票。美股出资出资用狮子金融在民常去的美版“虎扑”Reddit论坛上，许多股民聚拢在“WallStreetBets(华尔街赌徒)”版块中，有“民间股神”发帖商议股票，接着许多股民就“一哄而上”参加股票生意的战团。

SEC这份陈述显现，在2021年1月，有100多只股票都阅历了暴升，特别是许多群众耳熟能详的公司，包括美国院线巨子AMC，闻名手机品牌黑莓、诺基亚等等。美股出资出资用狮子金融其间许多股票就是在Reddit等交际站上人气很高的meme股。

作为一个现象级的meme股代表，SEC陈述显现，嬉戏驿站的股价从本年1月8日的日内低点到1月28日的高点，增加了大约2700%。这今后，截止2月榜首个月又下挫了超越86%。美股出资出资用狮子金融与此一起，截止1月27日，每日生意嬉戏驿站的个人出资者账户数量从1月初的1万增加到近90万。

嬉戏驿站(GME)2021年1月生意账户数(来历：SEC陈述)

回忆嬉戏驿站的股价体现，嬉戏驿站GME在2020年就高度生动。陈述显现，2020年头，GME估测还只有6美元，到了2020年4月份则跌到了3美元，而到了2020年末GME估测现已到达约20美元。美股出资出资用狮子金融在Reddit社区上，嬉戏驿站在2019年就初步得到了一些友的关怀，彼时就躲藏了一些关于“轧空”的商议。

到了2021年，嬉戏驿站的股价、生意生动度、交际络热度都初步加速上升。2021年1月11日，媒体报导称电子商务公司Chewy(CHWY.US)的联合开创人和前首席实行官RyanCohen将被任命为嬉戏驿站的董事，当日嬉戏驿站的股价最高上涨了约17%。美股出资出资用狮子金融自1月13日起，嬉戏驿站的股价和成交量初步明显增加，1月22日嬉戏驿站的股价在3小时内从43美元增加到72美元，暴升71%。

到了1月27日，嬉戏驿站收于347.51美元，简直比较1月11日收盘价增加1600%。美股出资出资用狮子金融这今后一个生意日，嬉戏驿站的股价又跳涨至483美元。

嬉戏驿站(GME)2021年1月收盘价行情图(来历：SEC陈述)

嬉戏驿站的成交量也展示爆增行情趋势。从1月13日至1月29日，均匀每天有1亿股嬉戏驿站股票被生意，比较2020年全年均匀日成交量增加1400%。美股出资出资用狮子金融在2021年1月22日那天，嬉戏驿站成交量到达了当月的最高峰——1.97亿股。

此外，1月的美国散户亲近高涨，纷繁在互联生意商上开户。互联生意商往往以手机app作为生意平台，由于操作便当、佣钱低价而深受散户喜爱。美股出资出资用狮子金融在美国出售市场上盛行的互联生意商中，Robinhood在本年1月取得了300万次的下载，微牛(Webull)则取得80万次的下载，数百万的全球股民奔赴美股出售市场参加战局。

史诗级“散户抱团股”是怎样被炒高的？

尽管嬉戏驿站以“散户抱团股”闻名，但SEC陈述指出，除了散户，不少组织出资者也参加到这次嬉戏驿站的生意之中，包括一些闻名对冲基金。美股出资出资用狮子金融陈述以为，一些基金由于做空嬉戏驿站以及其他memestock产生了亏本，但另一些基金做多嬉戏驿站赚取了巨大赢利。

值得一提的是，该陈述指出，嬉戏驿站在当时有着惊人的卖空份额(被卖空的股票数量与流通股的比率)。甚至在2020年12月31日，嬉戏驿站的卖空比就超越了100%，到达109.26%。SEC陈述称，假设有人从卖空者手里买到了股票，并且有将股票借出，看上去该股票被卖空了两次，也就导致卖空比超越了100%。美股出资出资用狮子金融在2021年1月份，嬉戏驿站是唯一一只卖空数量超越其流通股的股票。

嬉戏驿站卖空比(来历：SEC陈述)

在许多猜测中，“轧空”效应(shortsqueeze)成为关怀的焦点。美股出资出资用狮子金融“轧空”也被称为“逼空”，陈述显现，实在有一部分做多力道来自于“轧空”效应，面临股价快速上涨，空军平掉空头头寸，也会促进股价上升，然后引发新一轮的平仓需求。

那么，“轧空”这一行为在多大程度上对嬉戏驿站的股票产生了影响？

对此，SEC陈述清晰表达：“非空头的平仓，而是出资者的好心绪在支持着Gamestop长达数周的股价抬升。美股出资出资用狮子金融”也就是说，正是全球各地赶来“参战”的股民把股价炒作到了张狂的境地。

SEC的工作人员观看发觉，在嬉戏驿站股价暴升的前期阶段即本年1月22日至27日，嬉戏驿站的股价上升，一起该股票的卖空比下降，不少卖空者在股价上涨期间平仓，然后又再次促进股价上升。美股出资出资用狮子金融一起，他们发觉，一些一初步做空嬉戏驿站的账户，在1月22日今后的一段时间内初步许多买入该股票。

但陈述也一起指出，这些平仓力道只占到了买入量的一小部分，在卖空者平掉空头后嬉戏驿站的股价仍在上涨。陈述指出，无法确认嬉戏驿站巨大的买入量背面的潜在动机，也许是出于保持“轧空”状况然后从中获利，或是信赖公司的根底面。美股出资出资用狮子金融总归，是活跃看涨的力道主导了股票的上涨。

一起陈述还否认了“伽玛逼空”(gammasqueeze)的或许性，伽玛逼空是指作为市商购买股票以对冲与卖出该股票的看涨期权的危险时，会躲藏的状况，然后对标的的股价产生进一步上涨的压榨。美股出资出资用狮子金融

此外，异常高的卖空数量也引发了出售市场针对是否存有“裸卖空”的忧虑。美股出资出资用狮子金融不过，SEC工作人员以为，没有确凿的依据证明“裸卖空”的存有，并且嬉戏驿站在个人清算层面也没有躲藏连续无法交给的状况。

陈述还说到，嬉戏驿站股价的大幅动摇，也影响了一些持有嬉戏驿站的ETF，其间最闻名的是XRT，一个盯梢零售企业的ETF.XRT在媒体和Reddit上取得了广泛关怀，一起做空XRT也成为一种直接的做空嬉戏驿站的手法。美股出资出资用狮子金融SEC工作人员观看到，在1月27日XRT净换回大幅飙升，到达600万股，与做空活动相一致，并且这种换回活动简直杰出由ETF做市公司产生。

另一个严重的方面在于，部分生意生意商约束了出资者的部分生意行为，这对出售市场产生了巨大影响。美股出资出资用狮子金融

这份SEC陈述指出，当嬉戏驿站及一些memestock暴升或暴降时，一些个人出资者客户基数较大的生意生意商约束了客户对这些股票的部分生意行为。美股出资出资用狮子金融

该陈述披露了一些细节。比方，SEC工作人员观看到，在本年1月26日，一家生意生意商初步增加了针对嬉戏驿站的初始和坚持确保金(159001)的要求。确保其一初步要求要80%，第二天提高到了100%。一起，这家生意生意商还将嬉戏驿站期权的生意限额从每人5000份合约降到了3000份合约，第二天降低到300份合约，终究将到100份合约。美股出资出资用狮子金融1月28日，这家生意生意商约束了悉数的客户购买包括嬉戏驿站、AMC、BlackBerry、Nokia、EXPR等在内的8只股票。

陈述指出，尽管嬉戏驿站最为闻名，但是实际上在2021年1月还有许多股票的动摇比嬉戏驿站还大。比方说，从单日的最高价格改变看来，仅1月27日一天，就有4只股票的单日价格改变起伏惊人，比方KOSS到达480%，AMC到达301.2%，NAKD到达252.3%，EXPR到达214.1%。美股出资出资用狮子金融计算显现，自2020年以来，美股有134只股票最少有一天的股价上涨起伏高于嬉戏驿站的单日最高上涨起伏。

后续美国证监会监管将关怀四大方面

陈述以为，2021年1月Meme股的极点动摇测试了美国证券出售市场的容量和弹性，一起这也凸显出美国证券出售市场在21世纪的严重特征，即广泛参加——有许多不同类型的出资者，出于许多不同的原因生意股票。美股出资出资用狮子金融但当股价快速改变，券商遽然停牌时，出资者或许会蒙受损失。

陈述一起指出，在这些热门股背面是实在的公司，那些购买嬉戏驿站的出资者通过证券体系成为了一家公司的一起悉数者，有的人或许不看好嬉戏驿站和其他热门股的远景，但这些不合应该导致价格发觉而非价格中止。美股出资出资用狮子金融

美国证监会主席GaryGensler表达：“1月的事情让人们有时机考虑怎么进一步努力使股市尽或许公平、有序和高效。美股出资出资用狮子金融”

在这份44页陈述的终究，SEC工作人员表达，这个事情供给了一个时机来反思人们的出售市场结构和监管结构，然后更好地捍卫出资者，保护公平、有序、有用的出售市场。美股出资出资用狮子金融将来将关怀四个方面：

一是出售市场中或许导致券商约束生意的要素。在GME事情产生时，许多清算生意商都收到了清算所日内追加确保金(159001)的告诉。因而，一些券商决议计划对一些股票进行生意约束。这一事情杰出了清算在股票生意危险管理中不可或缺的效果，但紧迫追加确保金(159001)或许对那些本钱单薄的生意生意商产生影响。美股出资出资用狮子金融SEC以为，或许缩短结算周期，可以减轻此类事情对清算所及其他参加者体系性危险。

二是关怀股民的数字化参加及“订单流付出”(PaymentforOrderFlow，PFOF)，PFOF即生意公司将客户订单发送给不同的生意实行方所取得的报酬和利益。在订单流付出的安排下，比如Robinhood等“零佣钱”生意商将散户生意者的订单信息发送给比如CitadelSecurities等高频生意公司，后者在付出价格不菲的生意人佣钱后，使用散户的生意价格差信息获取利益。美股出资出资用狮子金融而订单流付款是Robinhood最大的收入来历之一。

SEC指出，应该考虑到，一些互联券商“嬉戏化”的行为，以及相似庆祝动画的反应机制，是否会导致生意者进行更多的生意。美股出资出资用狮子金融此外，订单流付出的方法，也会促进互联券商想方设法，促进出资者进行更多生意。

三是关怀在暗池(darkpool)中生意及通过批发商进行生意。SEC陈述表达，GME中的大部分零售订单流是由批发商购买并在生意所外实行的，在这些暗池中，出资者付出给生意生意商的金钱未必能得到妥善实行。美股出资出资用狮子金融依据SEC陈述，在“Gamestop大战”中，这个暗池要害在以电子化生意商Robinhood、Webull，以及做市商Citadel、VirtuAmericas之间构成。

此外，尽管这些批发商愈来愈多地处理个人出资者的订单流，但与生意所或通过SEC同意建立的“特殊生意体系”(AlternativeTradingSystem)比较，他们在运营晶亮度和弹性方面遭到的监管和要求都较少。美股出资出资用狮子金融

四是关怀卖空及出售市场动态。美股出资出资用狮子金融尽管卖空行为以及交际络上的“轧空”商议引起了许多媒体的关怀，但卖空和价格直接的动态机制实际上要杂乱得多。改善对卖空的陈述将使监管组织可以更好地盯梢这些动态。