[投资基金]中车电气有望实现A+H两地上市

5月6日，中车电气提交科创板IPO招股书上会稿，公司将于5月12日承受上市委会议审议。到现在，公司已阅历两轮问询，并于5月6日发表了对审阅中心定见执行函的回复。

2021年1-3月，中车电气经营收入为20.81亿元，同比增加18.75%；归属于母公司股东的净利润为2.60亿元，同比增加3.54%。

城轨牵引变流体系龙头

中车电气是轨迹交通职业的牵引变流体系供货商，首要从事轨迹交通配备产品的研制、规划、制作、出售并供给相关服务，具有“器材+体系+整机”的工业结构，产品首要包含以轨迹交通牵引变流体系为主的轨迹交通电气配备、轨迹工程机械、通讯信号体系等。一起，公司在功率半导体器材、工业变流产品、新能源轿车电驱体系、传感器材、海工配备等范畴均有事务布局。

公司具有完好的自主知识产权体系，在电气体系技能、变流及操控技能、工业变流技能、列车操控与确诊技能、轨迹工程机械技能、功率半导体技能、通讯信号技能、数据与智能使用技能、牵引供电技能、查验测验技能、深海机器人技能、新能源轿车电驱体系技能和传感器技能等范畴具有自主知识产权。

2018年-2020年，公司别离完结营收156.58亿元、163.04亿元、160.34亿元，归母净利润别离为26.12亿元、26.59亿元、24.75亿元。轨迹交通配备事务为公司首要收入来历。2018年-2020年，轨迹交通配备事务别离占公司营收的88.27%、88.53%、86.63%。

中车电气表明，公司牵引变流体系产品型谱完好，商场占有率居优势位置。依据城轨牵引变流体系商场招投标等揭露信息计算，2012年至2020年，公司接连九年在国内城轨牵引变流体系商场占有率稳居榜首，2018年公司城轨牵引变流体系国内商场占有率超50%，2019年和2020年均超60%。

在轨迹工程机械范畴，部属子公司宝鸡中车年代是国铁集团三大养路机械定点出产企业之一，具有60项行政许可，可出产重型轨迹车、触摸作业车、大型养路机械、城市轨迹交通工程车等多个系列算计50余种产品，并不断向客运专线、城轨轨迹工程机械商场开辟。

据介绍，公司成功研制了新一代具有彻底自主知识产权的时速350公里“复兴号”我国标准动车组牵引变流体系；高速、重载列车牵引操控要害技能及使用已得到批量运用；轨迹交通永磁牵引变流体系要害技能已成功装载于世界首列350公里/时速度等级的永磁高速列车；此外，公司高压大电流IGBT芯片要害技能的研讨及使用经湖南省科技厅及安排的专家评审团评价，全体技能到达世界领先水平。

2018年-2020年，公司研制投入占经营收入的比重别离为9.96%、10.79%、11.56%。到2020年末，公司在境内外累计获得专利授权数量2810件。其间，发明专利1528件；公司在境内具有2605名研制人员，占境内职工总数的34.07%。

相关买卖受重视

中车电气前身南车年代电气，由中车株洲所、中车株机公司、中车实业、中车出资租借及铁建配备一起建议建立，2006年12月20日，南车年代电气在香港联交所主板上市。2015年，南北车合并为我国中车，南车年代电气随之改名中车年代电气。

到招股书发表，中车株洲所直接持有中车电气5.90亿股内资股股份，占公司总股本的50.16%，为公司直接控股股东。我国中车作为持有中车株洲所、中车株机公司、中车出资租借及我国中车香港本钱办理有限公司100%股权的股东，经过中车株洲所、中车株机公司及中车出资租借算计直接持有公司6.09亿股内资股股份，并经过我国中车香港本钱办理有限公司直接持有公司1620万股H股股份，算计持有公司总股本的53.18%，为公司直接控股股东。

中车集团为我国中车控股股东，国务院国资委直接持有中车集团100%股权，中车电气的实践操控人为国务院国资委。

上交所出具的审阅中心定见执行函首要重视公司相关买卖状况。招股书显现，2018年-2020年，中车电气自直接控股股东中车集团操控的企业收购产品及承受劳务金额别离为20.52亿元、24.30亿元、29.73亿元，占各期经营本钱的份额别离为20.96%、24.38%、29.53%；向中车集团操控的企业出售产品及供给劳务金额别离为65.78亿元、78.55亿元、75.63亿元，占各期经营收入的份额别离为42.01%、48.17%、47.17%。

上交所要求公司阐明是否有其他供货商可供挑选，是否触及中心技能等；出产环节、中心产品、相关技能等是否对中车集团部属供货商存在依靠。

中车电气回复称，报告期内首要向中车集团部属供货商进行收购，向其他非相关方收购上述原材料及零部件较少，系由于中车集团在国内轨迹交通配备职业具有领先位置，部属多家子公司从事轨迹交通配备零部件出产制作，并与公司长时间安稳协作，关于公司首要的轨迹交通配备产品标准、技能参数、质量管控要求等均较为了解，并了解职业相关的标准要求，在部分公司所需的原材料和零部件范畴具有质量、性能及本钱上的竞赛优势，然后获得公司的收购订单。公司一起有其他非相关方供货商可供挑选，相关收购及非相关收购的流程及定价机制不存在差异，定价公允，收购的原材料及零部件不触及公司的中心技能。

中车电气此次拟征集资金77.67亿元，首要用于轨迹交通牵引络技能及体系研制使用项目、轨迹交通才智路局和才智城轨要害技能及体系研制使用项目、新工业先进技能研制使用项目、新式轨迹工程机械研制及制作渠道建造项目、立异试验渠道建造工程项目等。

IGBT范畴获得佳绩

中车电气在功率半导体器材范畴也获得佳绩。公司是全球为数不多的一起把握IGBT、SiC、大功率晶闸管及IGCT器材及其组件技能，且集器材开发、出产与使用于一体的IDM形式企业。

IGBT是操控电能传输、转化的中心芯片，是完结列车高速、重载的要害根底。我国轨迹交通多气候、广地域的运转环境和严格的使用工况对高铁用IGBT的可靠性提出了较高要求。

公司霸占了高性能元胞规划、注入功率操控、终端结构等高压IGBT要害技能及其工艺办法，突破了高耐压、低损耗、高鲁棒性与高可靠性的技能瓶颈，形成了自主、可控的高压IGBT技能体系，研制出1700V-6500V系列高压高电流密度IGBT产品，已大批量使用于轨迹交通与电范畴。公司在IGBT范畴的技能经湖南省科技厅及安排的专家评审团评价，效果全体技能到达世界领先水平，并先后获我国电源学会技能发明奖特等奖、我国铁道学会铁道科技奖特等奖、国家技能发明奖二等奖等重要奖项，推动了国内IGBT及其使用职业的全体技能进步和可持续发展。

招股书介绍，公司建有6英寸双极器材、8英寸IGBT和6英寸碳化硅的工业化基地，具有芯片、模块、组件及使用的全套自主技能。近年来，中车电气已为新能源轿车、风力发电、光伏发电、高压变频器等批量供给IGBT器材，现在正在处理我国新能源轿车中心器材自主化问题。

依据前瞻工业研讨院数据，新能源电动车本钱结构中电机驱动体系约占全车本钱15%-20%。其间，IGBT占驱动体系一半左右，即IGBT占电动车约8%-10%本钱。此外，IGBT占充电桩本钱的20%。2020年我国新能源轿车产量完结136.6万辆，同比增加1%。在新能源轿车替代燃油轿车的趋势下，IGBT作为其间心零部件，需求量将得到提高，公司IGBT事务有望获益。