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（芒果超“霉”）

记者|俞瑶实习记者|刘谧

责编|任志江修改|杨程

8月12日，芒果TV推出大型竞演综艺《披荆斩棘的哥哥》，节目播出后取得全较高热度和用户好评度。

到2021年9月1日，《披荆斩棘的哥哥》豆瓣评分达7.5分。而据骨朵数据，现在《披荆斩棘的哥哥》位居全综艺热度指数榜首。

但红星资本局注意到，与之比较，反应不错的《披荆斩棘的哥哥》在资本商场，却并没有掀起太大的波涛。

一起近期受嘉宾霍尊等相关演员负面事情影响，芒果超媒（300413.SZ）股价显着受挫。自《披荆斩棘的哥哥》播出后，芒果超媒市值已蒸腾超百亿元，到9月2日收盘，股价为46.24元/股，总市值865亿元。

明星“翻车”，为何芒果超媒遭受如此重创？蒸腾的市值背面，“芒果方法”的价值几许？

（一）

芒果方法：中心为“演员经济”

芒果超媒，背靠湖南播送电视台，是现在国内仅有一家完成盈余的长视频流媒体渠道。芒果超媒具有车牌、资源、方针优势，终究构成芒果TV与湖南卫视“一体两翼”全媒体渠道布局。

依托湖南卫视多年在国内综艺商场的深耕（高兴大本营、超级女声等），使得芒果超媒在国内具有优质的综艺制作团队，把握了丰厚的演员资源，一起在用户心中建立起了较好的综艺口碑，这也使得芒果TV成功占有国内综艺商场头部位置。

2020年，芒果超媒克己综艺55部，克己率到达89%。同期，爱奇艺、腾讯视频、优酷综艺克己率别离为35%、45%、37%。而在克己综艺水平上，芒果超媒克己S级综艺项目也从2017年5个，增长到2020年的12个。

与之比较，电视剧方面芒果超媒的下风较为显着，在头部电视剧推出方面与爱奇艺、腾讯视频距离较大。据艺恩数据，2021榜首季度，芒果超媒更是无电视剧著作入围TOP10榜单。

数据来历：艺恩数据

芒果超媒的商业途径，首要是依托本身的综艺优势，经过“开源节流”，终究完成盈余。

①收入端：环绕广告主与用户打开的商业变现

从公司营收结构来看，现在芒果超媒的营收首要分为三块；别离为新媒体互动、文娱内容制作、媒体电商三大事务。

材料来历：公司财报

这在三大事务中，新媒体渠道运营为首要营收来历。

依据芒果超媒最新财报，2021上半年，芒果超媒新媒体渠道运营营收为58.98亿元，在总营收中的占比达75.1%。其间，广告事务完成收入31.42亿元，会员收入17.45亿元，运营商事务完成收入10.11亿元。

数据来历：公司财报

经过拆分新媒体渠道运营收入，咱们不难发现，芒果超媒的广告事务具有极强的“吸金”才能。

关于综艺节目来说，广告方法更为多样，天然生成就能够吸纳更多的广告主。比照芒果TV与爱奇艺、腾讯视频各时段广告商数量，芒果TV以肯定的优势抢先两家头部长视频流媒体渠道。

依据2021年半年报，芒果TV广告收入现已超越爱奇艺的广告收入，在单个用户广告价值上，芒果TV单个用户广告价值远高于爱奇艺。

数据来历：公司财报

2021年上半年，芒果超媒的广告首要由头部热播综艺做奉献，其间《披荆斩棘的姐姐（第二季）》创上半年单项目招商金额之最，《密室大逃脱（第三季）》《妻子的浪漫游览（第五季）》等综艺IP也具有较继续安稳的广告收入。

除了亮眼的广告成绩推进芒果超媒营收向前外，芒果超媒的演员经济、音乐版权以及小芒电商（主打明星带货）等事务，也一直环绕“演员”所打开。芒果超媒经过与演员长时间协作与绑缚等方法，不断取得来自广告主、来自用户的很多收入，不断构成环绕综艺节目与明星所构建的生态闭环。

②开销端：演员主导权利于本钱操控

与电视剧比较，综艺节目制作周期更短、本钱相对更低。

关于芒果超媒来说，做综艺还有两大中心优势：首要，芒果超媒旗下具有天娱传媒，能够不断为综艺节目供给“自家嘉宾”，下降嘉宾本钱；其次，因为芒果超媒现已在综艺方面具有较好的口碑与较高的影响力，非芒果演员也期望经过芒果超媒的综艺进步自己的曝光度，经过芒果超媒的综艺进步自己未来的商业价值。因而，芒果超媒在嘉宾的本钱操控方面，也把握着商洽的主动权。

与之比较，2019年，爱奇艺内容本钱高达222亿元；近三年，腾讯视频在内容上的开销也超越500亿元。巨大的内容本钱，也使得这些综合类长视频流媒体渠道难以完成盈余。

数据来历：公司财报

而关于芒果超媒来说，克己综艺能够较好操控内容本钱，然后使得自己在内容本钱上占有肯定优势。

（二）

综艺之路，限制现已凸显

芒果超媒具有先天的综艺优势，这也是其他渠道无法仿制的芒果方法；但一起，芒果超媒综艺之路的限制也开端逐渐凸显。

①用户天花板易触及

芒果TV首要面向年青、女人用户布局笔直内容，构成差异化竞赛。依据QM数据，现在芒果TV女人用户占比到达77.91%，女人用户占比显着高于其他在线视频渠道。一起从年纪散布上，芒果TV用户集体中，24岁以下用户的散布占比到达53.08%。

数据来历：QM数据

芒果超媒的差异化内容定位，也使得本身的用户结构具有显着特征，看综艺的用户要少于看电视剧或电影的用户，一起，其间乐意承受芒果综艺的用户相对愈加有限，因而用户天花板也更简单触及。

2020年，长视频职业MAU（月活泼用户数）到达8.70亿人，用户现已进入剧烈的存量商场。现在处于第二队伍的芒果超媒，想向榜首队伍打破，现在仍然距离较远。

从芒果超媒会员收入状况来看，2021上半年，其会员付费收入为17.45亿元，同比提高23.05%，会员付费收入增速现已出现显着放缓。

数据来历：公司财报

②用户易审美疲劳

现在，芒果超媒的综艺类型，出圈著作一直环绕日子、推理、情感三大体裁打开，而对其他类型的综艺节目，如职场、脱口秀等新品类触及较少。

一起，在制作的综艺中，也首要依赖于“综N代”做支撑，如《浪姐》《女儿们的爱情》《妻子的浪漫游览》《明星大侦察》等，但跟着“综N代”节目的继续播出，可能会出现用户审美疲劳等相关问题，影响节目的播映作用，终究影响节目的商业价值。

如2020年现象级综艺《披荆斩棘的姐姐（榜首部）》推出后，因为立异的综艺立意以及节目抵触的合理制作，作为2020年S级综艺推进芒果超媒市值进入“千亿沙龙”。可是，芒果超媒随后推出的《披荆斩棘的姐姐（第二部）》，却在用户口碑和播映量上都远低于《披荆斩棘的姐姐（榜首部）》。

到《浪姐2》收官，《浪姐1》与《浪姐2》单季度播映量比照

综上而言，现在芒果超媒的综艺类型仍较为单一，一起头部综艺在继续拍照中，也面对难以找到新的综艺对立抵触点，然后使用户出现审美疲劳，导致用户丢失，头部综艺继续性面对应战。

（三）

演员危险：成为公司最大危险

从芒果超媒营收来历，首要建立在爆款综艺之上，爆款综艺招引更多的广告主，相同也招引来用户的会员付费、电商零售等多项营收。

关于芒果超媒来说，营收靠“人”驱动，危险天然也在“人”身上。

上一年11月23日，芒果文创基金相关企业湖南芒果盈通构思文明出资合伙企业（有限合伙）产生工商改变，原股东汪涵、何炅、谢娜退出，退出前3人各持股2.3992%（每人出资1000万元）。

尽管3人退出的是芒果文创旗下的定制基金，可是对股票商场产生了较大的影响。音讯发布之后，芒果超媒尔后两天的股票跌幅别离超越5%与6%。

能够看出，商场普遍认为，芒果超媒的价值与中心演员具有较强相关性。

而此次主持人钱枫事情，相同引来芒果超媒股价较大变化，尽管芒果超媒声明钱枫与本身无关，但事情的对立点仍然直指湖南卫视老牌综艺节目《天天向上》。

一起，本年8月27日国家信办发布《关于进一步加强“饭圈”乱象管理的告诉》（以下简称告诉）。告诉提出，撤销明星演员榜单，禁止新增或变相上线个人榜单及相关产品或功用；禁止出现互撕信息，及时发现收拾“饭圈”粉丝互撕咒骂、拉踩引战、诽谤进犯等各类有害信息，从严处置违法违规账号等。

告诉称，“明亮清明‘饭圈’乱象整治”专项举动展开以来，各地执行有关作业要求，环绕明星榜单、热门话题、粉丝社群、互动谈论等要点环节，深化整治“饭圈”乱象问题，取得了必定成效。“为进一步加大管理力度，压紧压实站渠道主体职责，实在打破要点难点问题，不断稳固和扩展专项举动效果，重拳出击处理‘饭圈’乱象问题，并提出了八点行动。”

芒果超媒的演员生意，相同面对巨大的方针束缚。

小结

“芒果方法”是小而美的，“芒果方法”的背面是一个个明星集合的流量池，所以咱们才会看到明星翻车等相关事情，为何会直接影响资本商场对其的决心。

关于芒果超媒来说，除了怕失掉明星背面的流量价值，更怕这一个个事情构成集合效应，再跟着政府对演员生意收拾标准的加强，明星大洗牌必将会冲击其多年来赖以生存的综艺流量护城河。