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（公募持仓进入前史高位抢手股已高处不胜寒？）

证券记者安仲文

明星基金司理要打败商场，需求先打败职业研究员手里那些震慑人心的研究报告。

在公募偏股型基金持仓逐渐进入前史高位后，证券记者得悉，多位明星基金司理的持仓显着逃避“震慑人心、利好重重”的抢手股，一起在“负面不断”的冷门股中开端重仓布局。

抢手股买卖太拥堵？

部分基金布局冷门股

“短期的确有动摇，涨跌也不行猜测。”明星基金司理神爱前告知记者，他对所持仓的股票具有很大决心，但这种决心来自于中长期的增值和报答。

记者注意到，这位接连四年发明不错收益的明星基金司理，他办理的安全战略前锋基金自本年二季度末开端，十大股票的持仓开端具有激烈的“黑马”“冷门”特色，显着差异于干流资金扎堆的抢手股票。

业内人士以为，此类种类在当时A股商场中，其最大的特色在于干流资金掩盖程度低，防止组织扎堆导致的拥堵买卖。

除了神爱前，另一位明星基金司理林英睿也在二季度末开端，在持仓中大幅逃避组织买卖高度拥堵的抢手股。

证券记者注意到，林英睿办理的明星基金产品广发睿毅抢先混合基金，在其间心股票中新增了影视内容制造商华策影视。

在巨大科技、人类革新等一系列富丽标语下，从事电视剧内容制造的华策影视明显归于典型的“冷门”，而因疫情带来的问题，影视公司遭到显着冲击，使得组织资金进一步远离和低掩盖。到7月底，华策影视的股价现已回到了十年前的上市之初，A股整个影视职业也备受资金萧瑟，但正是这种极点状况，也或许使得林英睿将影视股归入其间心股票池。

与影视股相同逻辑的，还包含林英睿重仓介入的航空股，航空在疫情年代明显是“冷门”职业，到本年二季度末，这位明星基金司理所管的广发睿毅混合基金中，10只重仓股有6只为航空股，包含春秋航空、吉利航空。

偏股基金仓位达88%

进入前史高位

在公募职业具有极强话语权和风向标含义的明星公募，为何开端着重逃避买卖拥堵的板块，以及寻求在“冷门”上的布局呢？

长城基金首席经济学家向威达告知记者，公募基金二季度的股票组合已悉数发表，尽管各家券商计算的成果略有差异，但定论基本上共同，即第二季度的偏股型基金的仓位高达88%左右，到达前史高位区间；其间电力设备持仓占公募基金总持仓的份额突破性的到达20%以上。

“加上有色金属、化工、机械、电子等板块的持仓，组织资金对新能源产业链的装备占比更高。”向威达向记者着重，部分投资者会忧虑，前史上A股盈余下行阶段，公募持仓集中度往往抬升，二季度持仓集中度抬升或许意味着当时公募基金全体关于未来上市公司盈余远景比较慎重；一起，前史上公募基金仓位高点往往也是A股一个阶段性高点。

向威达以为，从买卖层面来说，公募基金司理后续加仓资金和空间或许会变得十分有限，7月以来商场继续震动，资金或许现已在着手调整，组织仓位过高的危险或许正在开释。

正因为在抢手股继续火爆之后，潜在危险逐渐闪现，基金司理现已越来越多着重持仓股票的“性价比”，而不是单纯指向“性感”且具有概念号召力的职业基本面。

诺德基金基金司理郭纪亭也着重，A股商场开端进入震动阶段，优选高性价比绩优个股变得十分重要。她以为，曩昔一个季度内，根据多重利好的叠加，商场呈现了快速反弹。疫情冲击从较为严峻的阶段，转向部分地区偶发的状况。跟着疫情的好转，各地管控方法也有相应不同程度的放松，对经济影响程度削弱。新冠特效药研制在即，疫情影响改进预期加强。一起流动性较为宽松，全体商场在多重利好叠加的状况下，进行了较为快速的反弹。

但从当时时点看，郭纪亭直言前述要素影响皆有所削弱，后续方针力度以及方针自身能否发生较强的经济效益有待调查，一起商场对地产职业问题仍存有必定程度的忧虑。

商场风格是否会切换？

清楚明了的是，在A股抢手板块三个月内最高已全体上行60%至70%之后，组织在抢手股上的拥堵买卖，已使得一些基金司理感触高处不胜寒，拥堵买卖所带来的危险使得这些先知先觉的资金开端向“冷门股”上进行调仓，某种程度上也充任下半年不确定布景下的“防护”性持仓战略。

海富通基金司理陶敏也以为，短期商场或有两种或许的走向：一是商场结构有所调整，风格上或从偏生长切换到消费价值，商场的走势上偏震动；二是生长板块调整而其他板块体现亦欠安，指数短期或面对必定的调整。

之所以后市呈现上述情形概率较大，原因包含：首先是方针面进入调查期，先是7月份政治局会议关于下半年作业的定调与布局，一起商场要调查密布发表的6月份和上半年的各项经济数据，评价决策层关于稳增加作用的确定。其次是上市公司成绩的验证期，包含半年度成绩发表和三季度的成绩展望。终究是流动性要素，大概率下半年PPI高位振动，CPI遭到猪价攀升和去年同期低基数的影响，下半年存在上行压力，或对流动性和货币方针带来影响。

值的一提的是，明星基金司理焦巍也在近期解说了他回绝新能源、高科技等抢手股的原因，并乐意在相对冷门的股票上坚持孤单。

在一些基金司理看来，巨大科技的震慑，经过卖方研究员手中生动描绘、震慑式的研究报告，终究让许多看过研究报告的基金司理，堕入拥堵买卖、高估值的危险。

处理这个问题的方法便是变得“愚钝”和“至死不悟”。焦巍说，基金司理反抗噪音的最佳方法便是，对各种负面现象的生动描绘，以及巨大科技的震慑，加以独立思考，并配之以钝感力，并坚持乐意孤单的情绪。

明显，一些基金司理在对冷门股夸大的“负面描绘”中据守了自己的独立判别，而在对抢手科技“震慑式”的描绘中，基金司理也坚持了慎重。