「和晶科技」天风证券：新型烟草产业显机遇

2018年全球新式烟草出售规划到达277.4亿美元（加热不焚烧约119亿美元，雾化式电子烟约158亿美元），同比增加60.6%，持续高速增加，估计2019年全球新式烟草规划到达370亿美元。因IQOS、JUUL的鼓起，带动全球加热不焚烧、封闭式小烟品类敏捷兴起，2018年两者算计占比约68%，估计到2023年算计比例将超越85%。从品类来看，传统雾化烟在欧美地区盛行，顾客以“非烟民”为主，亚太区以加热不焚烧为主。

未来商场空间和驱动力怎么看？

海外雾化商场：尼古丁用户浸透率和CBD合法化区域将持续提高。由JUUL研制的尼古丁盐技术带来新的“技术革命”，提高了雾化烟中尼古丁的运用功率，改进运用体会，使得雾化烟从“小众”向“群众”消费品转化。

海外加热不焚烧商场：敏捷兴起，逐渐代替卷烟消费。因吸烟文明、雾化式电子烟管控问题，日韩等东亚国家关于加热不焚烧品类的承受度更高。到2019年一季度，3年时刻IQOS日本市占率从一开端缺乏1%敏捷增加至16.9％；现在70%的IQOS顾客是从其他竞争对手的卷烟品牌转为PMI客户，新式烟草已然是未来各烟草公司取得顾客的“必争之地”。到2018年年末，日本烟民加热不焚烧设备保有率超越40%。

国内雾化商场方面，自有品牌于年内纷繁进场，千烟之“战”已然打响：2019年来，各大品牌如悦刻、灵犀Linx、MOTI魔笛、鲸鱼轻烟、火器、foogo福狗等，均在加快推出新产品以抢占商场比例。依据计算，2019年618当天京东渠道电子烟成交额同比增5.6倍，烟弹成交数量同比增3.3倍，上榜公司名单中多个品牌于2018年末后才创建，可见各大品牌行进脚步之敏捷，千烟之“战”已然打响。

当时新式烟草工业正处于工业开展初期，仍存在可观的技术迭代、方针推动等工业开展空间，相关品牌商、渠道商或许供应链厂商有望将持续享用工业高速开展带来的商场盈利。（牛仲逸收拾）