「000825股吧」财富证券

事情:公司发布2019年半年度报告,2019H1公司完结运营收入222.62亿元,同比增加51.23%;完结归母净利润25.76亿元,同比增加198.11%。其间Q2完结运营收入132.45亿元,同比增加58.44%;完结归母净利润15.74亿元,同比增加222.94%。

下流需求旺盛,收入坚持快速增加。收入分事务看,上半年混凝土机械出售收入74.90亿元,同比增加31.15%;起重机械完结出售收入110.05亿元,同比增加94.75%;农业机械出售收入9.11亿元,同比下降2.57%;金融服务收入3.35亿元,同比增加73.28%。

运营质量明显提高。上半年归纳毛利率为30.0%,同比提高4.41pct,其间混凝土机械、起重机械、农业机械和金融服务毛利率别离变化5.21pct、3.83pct、0.17pct和-0.05pct。上半年净利率为11.55%,同比提高5.75pct;费用管控才能提高叠加规划效应逐渐突显,上半年期间费用费率为16.92%,同比下降2.40pct。一起,上半年运营活动净现金流到达35.75亿元,同比增加124%。

主营产品商场位置继续提高,新产品具有增加潜力。公司修建起重机械、长臂架泵车继续坚持职业榜首,公司上半年轿车起重机国内商场份额较2018年提高6.8pct。此外,公司高空作业渠道逐渐放量,产品遭到客户广泛好评,有望成为高空作业渠道范畴的榜首队伍企业;土方机械强势进击商场,完结全国省级出售服务点布局,推出ZE60E-10、ZE75E-10小挖新品,其油耗、功率优势杰出,土方机械有望成为公司未来的强力增加点。

出资主张:公司作为国内工程机械的龙头企业之一,获益于工程机械职业的复苏。估计2019-2021年,公司完结收入381.66亿元、431.28亿元和474.41亿元,完结归母净利润39.05亿元、44.57亿元和50.02亿元,对应EPS0.50元、0.57元和0.64元,对应PE11倍、9倍和8倍。参阅同职业估值水平,给予公司2019年末11-13倍PE。对应合理区间为5.5~6.5元。保持“慎重引荐”评级。

危险提示:职业呈现恶性竞争,新产品拓宽不及预期。

来历:金融界

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