「万和证券分析师张品」爱玛电动车与周董的十年：IPO在即，产品屡登黑榜，高管反目入狱
作者|文一尔
修改|缪凌云
来历|首席科创官
时隔一年，爱玛科技再次向上交所递送招股说明书。
比较竞品雅迪、新日，爱玛的本钱动作落后了不少。
2018年6月29日，爱玛初次发表招股书，敞开IPO之路。彼时，雅迪上市满2年、新日也已上市1年。
在此之前，证监会曾向爱玛科技2018年提交的招股书进行了“58连软文渠道问”，问题包含规范性、信息发表以及财务会计材料三大方面，并要求公司在30日内进行答复。
之后长达半年的时间内，爱玛并未进行回复。而此次更新的招股书，仍然旧伤不断。
营销费用高企，屡登黑榜
2016-2018年，爱玛别离完成经营收入64.44亿元、77.94亿元和89.9亿元；归母净赢利别离为4.49亿元、2.63亿元和4.28亿元，2017年同比降幅为70.7%.
关于当年赢利大幅下滑，公司解说是首要受职业竞赛加重、上游原材料价格上涨、加大广告宣扬投进力度及股份付出所造成的。
在宣扬方面，爱玛科技一向毫不小气。招股说明书显现，2016-2018年，爱玛的广告及事务宣扬费别离为1.43亿元，2.12亿元以及2.24亿元，占总出售费用的份额超五成。其间，广告及事务宣扬费用又以品牌代言费为主。
2008年，爱玛电动车首先签约亚洲华语天王周杰伦作为品牌代言人，“绑缚营销”至今。之后还请到了范冰冰、EXO等做代言，将眼光对准了90后消费集体。2017年爱玛的明星品牌代言费为1120.8万，较上一年增加了6925.39万元。
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虽然如此，爱玛的营销作用好像不太显着。2016-2018年，雅迪和新日的毛利率保持在15%-16%之间，而爱玛的毛利率要低出2个百分点。
爱玛科技解说称，归纳毛利率偏低的原因是公司为提高产品品质和顾客运用体会，降低了经营赢利，增加了出产本钱。之所以这样做，是为了获得杰出的口碑，为上市打下坚实的根底。
首席科创官发现，为提高产品品质而不断尽力的爱玛，却是屡次登上了产品质量黑名单。201新闻发布渠道3-2015年，爱玛科技多款电动自行车由于“电池、反射器、最高车速、整车质量”等问题被北京市工商局抽检不合格，
2018年5月，爱玛电动自行车因“最高车速、制动功用、整车质量、脚踏行进功用”被长春市工商局抽检不合格，2018年2月，爱玛电动车被厦门市监局抽检不合格。
另据北京市商场监督管理局官发布的电动车抽检媒体发布渠道信息显现，天津爱玛出产的5批次电动自行车不合格问题。就在2018年，天津爱玛相同出现在广东省商场监督管理局的抽检不合格名单中。
产品质量问题好像是爱玛迈不过去的一道坎儿；然软文推行而，坎儿不只一道，还有环境污染。
污染事情频发
一边在营销上倡议“绿色出行”，一边在出产中制作严峻的环境污染，是爱玛一向为群众媒体发稿渠道诟病的当地。
未持有排污答应证即进行出产排污是爱玛的老毛病。
招股说明书显现，爱玛现在从事出产制作事务的9家企业中，天津爱玛、爱玛运动、广东爱玛、浙江能众、广西爱玛5家企业未申领《排污答应证》，浙江爱玛仍未依据其新建已投产项目更新排污类别。
其间3家未获得排污答应的子公司，均持有新投产的实践排污项目。对此，爱玛在招股书中表明，依据国家环境保护部于2018年1月发布并收效施行的《排污答应管理办法（试行）》的规则，在《固定污染源排污答应分类管理名录（2017年版）》规则的时限（2020年）前现已建成并实践排污的排污单位，应当在《名录》规则时限请求排污答应证；在《名录》规则的时限后建成的排污单发布新闻渠道位，应当在发动出产设备或许在实践排污之前请求排污答应证。
虽然在排污答应证方面，爱玛好像由于法律法规的空地站住了脚，但在实践出产操作上面，污染实在存在。
2017年中心环境保软文护督察组督察天津市时曾公告，天津爱玛科技车间昼夜出产，VOC、废水均未合格，区环保局依法进行立案，尔后爱玛科技进行了整改。
此前，证监会就曾对爱玛“是否归于重污染职业”进行了问询。但在招股书中，爱玛表明，公司主经营务为电动自行车、摩托车的研制、出产及出售，原则上不归于火电、电解铝、化工等16类重污染职业名站发稿录。
爱玛真的不算是重污染职业？实践上，从环保视点看，以电池为魂灵的爱玛，只不过转移了污染。
陈述期内，爱玛发稿渠道的首要产品所运用的电池类型首要为铅酸蓄电池，用量占比为九成，锂离子占比约一成。电池在出产和收回环节，都有着不可逆且昂扬的环境本钱。
爱玛的电池首要供货商为长兴天能以及超威动力，两边协作较为严密，协作均匀长达10年之久。
前十大供货商（来历：招股书）
浙江省生态环境厅显现，天能电池以及超威动力登上了5月9号发布的《要点排污名录》，在水、土壤、大气方面有污染记载。
来历：浙江省生态环境厅《要点排污名录》
电池是爱玛产品的魂灵地点。这也解说了为安在研制上面，爱玛的投入不算高。招股说明书显现，公司的研制费用占比为1.49%，1.49%以及1.67%，远低于出售费用占比。
招股说明书显现，爱玛现在有9个发明专利，其间2个发明专利经过受让获得；而创造性、技术水平要求偏低的实用新型专利以及外观设计专利多达近700个。
管理层反目，前副总入狱
除了产品质量缺点、营销名不虚传以外，爱玛的管理层也曾因合伙人争吵堕入敲诈案。
《法制晚报》曾报导，“2011年9月至2013年3月，顾新剑以向税务机关告发无锡爱玛偷漏税问题等手法，屡次向张剑索要钱款达2.35亿元。”
顾新剑原系江苏天爵机车科技有限公司总经理、无锡爱玛车业有限公司总经理、天津爱玛科技股份有限公司副总裁。
2016年，顾新剑一审被判入狱20年，不服提出上诉后，二审结果与原审判定共同。无锡爱玛已于2014年12月刊出，税务方面的相关问题都现已依照有关规则和要求全额补缴。
经此一过后，顾新剑与张剑长达8年的协作关系，天然也以反目收场。
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现在，张剑为爱玛的控股股东和实践操控人，持股83.36%。
2017年，爱玛科技新增4位股东：中信出资、金石智娱、金石灏沣、三峡金石，它们同为中信证券操控下的企业，为共同行动听，算计持股份额为6.99%，中信证券算是公司直接第二大股东。值得注意的是，新闻发布中信证劵也是爱玛此次上市的保荐组织。
爱玛此次终究能否借着周杰伦回归歌坛的春风，成功上市呢？