「600276股票」可再生航煤也能推动豆油的工业需求吗

咱们以为在全球碳中和的布景下，方针的扶持下，可再生航煤这一端跟可再生柴油相同，相同也有产能扩张的趋势，这一块给豆油以及脂肪油厨余用油等带来新增的工业需求。

咱们以为只需碳中和的趋势不变，炼厂产能扩张趋势不变，工业需求这一块会给植物油价格带来拖底的效应。

一季度美国可再生航煤的产值的同比激增

依据EPA的数据显现，可再生航空火油的2021年1季度的产值为87万加仑，同比添加了55万加仑，同比添加171%。2020年的产值也阅历了一个爆发式添加，全年产值为460万加仑，同比添加210万加仑，同比添加89%。咱们以为后期可再生航空火油商场的开展状况值得重视，对植物油商场也会带来外溢效应，是个值得长时间重视的一个要素。

数据来历：EPA，国投安信研究院

什么是SAF(SustainableAviationFuel)

世界民航安排在《2050年可继续航空燃料愿景》强调了以下现实：与公路运输等其他部分不同，航空部分没有液体燃料作为动力的代替品，因而呼吁到2050年，运用可继续的航空燃料代替传统的航空燃料。航空业许诺到2050年将碳排放量比2005年水平削减50%。

可继续航空燃料指的是经过清洁和可继续的(通常是生物)质料出产的飞机燃料。与惯例航油比较，SAF有望将全生命周期二氧化碳净排放大幅下降75%以上，未来几年还或许完结进一步下降。

航空火油的买家一般经过商洽签定长时间合同，或许至少是年度合同，而且对价格十分灵敏。SAFs作为彻底可代替燃料交给，而且一旦进入机场，它们将与一切其他飞机燃料存放在相同的存储和交给体系中。因而，SAF合适当时的基础设备。可继续航空燃料迄今为止，已有超越300,000架次航班运用了这种燃料，无需改装发动机，可与火油混合运用。

可继续航空燃料的依赖性长周期看依然很高

假如要完结脱碳方针，特别是航空业许诺到2050年将排放量削减到2005年水平的50%，SAF是仅有的中短期挑选。从长远来看，氢能显然是首选燃料，而电能将和SAF作为过渡挑选。大规模运用电池作为弥补动力将需求机场对充电设备进行很多出资。与轻型轿车不同，即便是最好的电池，其低能量密度也严峻约束了飞机的电气化的时机。即便假设到2050年在近距离和一些中程航班上运用电力和氢动力，不过绝大多数的交通仍将依赖于运用可继续航空燃料。

数据来历：世界民航安排，国投安信研究院

SAF的工艺

到2020年6月，已有8项转化工艺被同意用于继续航空燃料的出产，其间商业化项目较多的工艺会集在FT、HEFA、ATJ-SPK、SIP项目上。其间HEFA(加氢脂肪酸脂和脂肪酸)工艺中会用到植物油、动物脂肪和回收油等，可掺混份额是50%。加氢脂肪酸酯和脂肪酸组成火油(HEFA-SPK)已老练并商业化，估计HEFA-SPK会是短期未来里首要的生物航空燃料的工艺。

数据来历：UOP，国投安信研究院收拾

什么是LCA

咱们先来看一个概念，生命周期评价(LifeCycleAssessment，简称LCA)，是一项自60年代即开端开展的重要环境管理工具，生命周期是指某一产品(或服务)从取得原材料，经出产、运用直至抛弃的整个进程，即从摇篮到坟墓的进程。按ISO14040的界说，生命周期评价是用于评价与某一产品(或服务)相关的环境要素和潜在影响的办法，它是经过编制某一体系相关投入与产出的存量记载，评价与这些投入、产出有关的潜在环境影响。现在世界民航安排对不同的工艺和质料给出了不同的生命周期数值。不同的质料，LCA的值不相同，LCA值越低，能够完结更高的减排规范，质料的优势越显着。

豆油棕油相同能够作为HFEA工艺中的质料。UCO、牛脂、工业玉米油的LCA值低于豆油棕油，所以优势更显着。下列表格里边生命周期的数值均低于航空火油燃料的数值。(喷气燃料数值为89CO2e/MJ)

数据来历：世界民航安排，国投安信研究院收拾

航空火油商场需求体量和未来的需求趋势

咱们看一下航空火油商场的需求体量，因为2020年疫情的原因形成的航空燃料需求急剧下降，所以咱们先回溯到2019年看看详细的量。

咱们看一下世界动力署给出的2019年全球的燃料年度需求数据，总燃料需求为15289亿加仑，其间航空火油为1216亿加仑(占比为8%)，汽油需求为4082亿加仑(占比为27%)，柴油需求为4409亿加仑(占比为29%)。

咱们再看一下美国商场的燃料需求状况，总燃料需求为3149亿加仑，其间航空火油为268亿加仑(占比为9%)，汽油需求为1427亿加仑(占比为45%)，柴油需求为629亿加仑(占比为20%)。美国的航空火油燃料在全球航空火油的需求占比为22%。

美国EIA2019年展望数据看，航空火油的需求趋势仍是添加的。估计全球航空火油需求将从2019年的936亿加仑添加到2050年的2144亿加仑，增幅为128%。美国航空火油需求趋势也是添加的，到2050年同比2021年添加42%，每年均匀增3.3亿加仑。

数据来历：EIA，国投安信研究院

可继续航空燃料的产能状况

全球SAF的产能2020年为59百万加仑，从全球各公司给出的产能扩张目的看，现在产能估计在2025年到达10亿加仑的量，不过这个产能体量也就相当于全球航空火油商场需求的1%。在全球碳中和方针如火如荼的布景下，跟着技能和方针的扶持，需求重视产能是否会进行扩张。假如航空公司都得到了方针支撑或许掺混份额的要求，就要留意是否会带来产能的快速扩张。

数据来历：相关公司公告，国投安信研究院收拾

SAF的方针补助

因为方针鼓励，美国正在成为可再航空燃料的首要商场，使其在本钱上与化航空燃料竞赛。

可再生航煤能够取得1.6个D4RIN，每加仑1美元税收抵免。在加州出售的燃料依据该州的低碳燃料规范取得信，每加仑也有添加1-2美元的空间，详细取决于燃料的碳强度。所以咱们能看到2020年，美国物喷燃料供应量乎翻了番。

定论

咱们以为在全球碳中和的布景下，方针的扶持下，可再生航煤这一端跟可再生柴油相同，相同也有产能扩张的趋势，这一块给豆油以及脂肪油厨余用油等带来新增的工业需求。

咱们以为只需碳中和的趋势不变，炼厂产能扩张趋势不变，工业需求这一块会给植物油价格带来拖底的效应。