「中证期货有限公司」孙正义“光环不再”？软银愿景基金或遭遇史上最惨季度亏损

财联社5月11日讯（修改?潇湘）在全球创投界叱咤风云数十载的孙正义，本周却很或许缔造一个令其感到无比糟心的新纪录：软银集团即将于本周四发布Q4财报，而该公司旗下的愿景基金风投部分或将遭受史上最惨烈的季度亏本。?

Redex?Research剖析师Kirk?Boodry估计，在到本年3月31日的第四财季中，这一全球最大的科技基金仅在上市出资组合上的丢失就或许高达186亿美元，这一数字将比其第二财季183亿美元的创纪录亏本规划还要大。?

而考虑到软银集团本身在愿景基金中的出资份额，这一惨白成绩或许给软银形成大约100亿美元的亏本。?

这与一年前的状况形成了鲜明对比——其时孙正义曾神采飞扬地宣告，软银在一个季度内获得的赢利比前史上任何一家日本公司都多。?

依据其时发表的财报数据，软银在一个季度内完成了1.93万亿日元(约合177亿美元)的净赢利，令包含丰田轿车和日本电报电话公司(NTT?Corp.)等在内的日本各工业范畴巨子们都望尘莫及。?

Boodry指出，软银和愿景基金的境况明显较为失常，出资人和商场现已开端对此深感焦虑。面对或许呈现的巨额亏本，人们很难不对软银的远景感到失望。?

成也科技职业?败也科技职业?

跟着全球利率攀升以及对科技职业的监管方针收紧，软银旗下两支愿景基金曩昔几个月遭到科技股估值暴降的沉重打击。?

韩国电商企业Coupang和我国约车渠道滴滴一向是年内对愿景基金成绩构成最大连累的要素，这两家公司的股价在本年一季度别离录得了40%和50%的惨痛跌幅。?

一年前Coupang上市时，软银以27亿美元的出资获得了超越250亿美元的赢利。而现在这些赢利现已缩水到缺少60亿美元。在滴滴方面，愿景基金曾向滴滴出资了120多亿美元，获得了21%的股份，而这些股票现在的价值已不到17亿美元。?

依据野村证券剖析师Daisaku?Masuno的计算，上季度，愿景基金揭露持有的34家公司中，有32个呈现了出资亏本。其间包含：韩国的Coupang(亏本54亿美元)、我国的滴滴(亏本24亿美元)、新加坡的约车渠道Grab(亏本24亿美元)、印度的移动付出巨子Paytm(亏本13亿美元)和美国最大的外卖渠道DoorDash(亏本11亿美元)。

Boodry称，在2021/22财年，愿景基金在所有上市公司出资方针中的账面亏本或许在370亿-380亿美元之间。整体而言，愿景基金在上市公司股权的市值，现已较前史高点腰斩。?

软银愿景基金部分此前录得的最大亏本——8251亿日元，发生在上一年第二财季(7月-9月)，其时的主要原因相同是全球科技股暴降。不过，在到上一年年末的Q3财季中，该部分又从头完成了盈余，获得了1090亿日元的净赢利。?

剖析人士指出，明日软银发布的Q4财季实践成绩体现怎么，或许也将取决于其怎么评价旗下很多非上市出资标的的股权价值，这傍边最具代表性的当属字节跳动以及印度酒店连锁集团OYO。?

Boodry在一份给出资者的陈述中写道，“愿景基金出资组合中，这一范畴的透明度要低得多。特别是愿景基金二期，出资了很多规划较小的非上市公司和草创企业。”?

Boodry估计，软银有或许在非上市出资组合中也遭受了重大丢失。?

上一年末，这些非上市出资组合占该基金市值的一半以上。研讨公司United?First?Partners剖析师Justin?Tang表明，软银面对越来越大的压力，不只来自其所持有的揭露买卖股票的价值变化，还源于这些私营草创公司的价值，软银本来期望凭仗这些草创公司的上市，能够高位出售股份。而现在，所有这些草创公司的估值都在下降。?

“软银的整个事务结构依赖于一个要害假定，那便是不断上涨的股价，尤其是那些现在反而引领着商场兜售的科技股，”Asymmetric?Advisors剖析师Amir?Anvarzadeh在一份陈述中写道。他表明，其时的熊市正日益暴露出这一“根本性缺点”。?

孙正义“光环不再”？?

2016年，孙正义将软银的商业模式从头定位为一家更为朴实的出资控股公司，并推出了愿景基金。该基金开始的方针是为整整一代的未来科技巨子供给出资，其筹措的资金一度是其时排名第二的危险出资基金的30倍左右。?

但是，近来全球本钱商场的大跌，正不断冲击着软银的商业模式。?

软银集团本身所呈现的一次次决议计划失误——例如在WeWork、Wirecard、Greensill本钱公司等出资上的滑铁卢，也引发了外界对孙正义和软银集团的广泛质疑。?

孙正义长时间以来一向是科技职业最斗胆的冒险者之一。当年他慧眼如炬地相中了阿里巴巴，令这笔出资简直成为人类前史上最成功的风投买卖之一。愿景基金的建立也意在屡次仿制这一成功事例，孙正义在2017年曾表明，这将使软银成为“一只会下金蛋的鹅”。?

但是，眼下对科技公司估值进一步跌落的忧虑，无疑正不断削弱着孙正义的声望，并引发了对其事务可持续性的忧虑。对这些基金的财物进行担保的份额缺少透明度，则是引发商场焦虑的另一个要素。?

能够必定的是，软银的丢失主要是账面上的，就像其一年前获得的惊人赢利相同，很少有剖析师能给出准确猜测。?

因为该公司已转型为出资控股公司，它有必要对所持财物按市值计价。股神巴菲特(Warren?Buffett)长时间以来一向以为，对伯克希尔哈撒韦等出资公司来说，评论这样的季度成绩数据简直毫无意义。?

这些出资控股的公司成绩会跟着商场体现而动摇。愿景基金的规划期限是12年，假如股市再次飙升，其成绩很简单变得再度出彩。孙正义近期曾表明，公司仍有很大的回旋余地，他对担负过多债款的情绪现已比曩昔愈加慎重。?

但即便如此，在孙正义尽力重塑自我、成为全世界最具影响力的危险出资家之际，一旦软银最新一个季度的成绩令人大跌眼镜，必然会对其名誉带来负面影响。?

当然，眼下仍然不乏业内人士仍看好软银的远景，晨星公司的Dan?Baker便是其间之一。他表明，一些从事前期出资的科技基金的体现相同不稳定，但软银凭仗其规划，将会有更多的商业渠道和出资时机。?

“软银并不合适每个出资人，”Baker称，“但假如你乐意承受这种动摇性，那么去看看公司的长时间体现，就会发现它实践上仍然适当不错。”