京沪高铁“高证券审计速”IPO背后高价收购巨亏公司，定位遭证监会拷问
11月14日，备受瞩意图年度IPO大戏京沪高铁上市首发过会。从报送申报稿到上会承受审阅，京沪高铁只是用了23天的时刻，可谓”神速“，这一速度也再一次改写了IPO发审记载。
此前，有媒体称，京沪高铁本次的IPO倍受特殊礼待，背面则是铁路财物证券化的安排。而此次伴跟着“高速IPO“之议来的还有证监会对京沪高铁定位质疑等54条问题以及外界对京沪高铁未来展开方向的评论。
我国最挣钱高铁：日赚2810万元
京沪高速铁路股份有限公司成立于2008年1月9日，是京沪高速铁路及沿线车站的出资、建造、运营主体，公司主营事务为高铁旅客运送，详细首要包含两个方面：为乘坐担任列车的旅客供给高铁运送服务并收取票价款;其他铁路运送企业担任的列车在京沪高速铁路上运转时，向其供给线路运用、触摸运用等服务并收取相应费用等。
揭露材料显现，201年1-9月，京沪高铁旅客运送和供给路服务收入分别为120.4亿元和127.4亿元，后者占总收入的50.96%。
京沪高铁于2008年全线正式开工建造，201年6月30日建成通车，正线长1,318千米，是我国战略性严重交通工程和“八纵八横”高速铁路主通道的组成部分，与京哈、太青、徐兰、沪汉蓉、沪昆等高铁相连。材料显现，到2019年9月30日，京沪高速铁路全线(含本线和跨线)累计开行列车99.19万列、发送旅客10.85亿人次。
回忆京沪高铁展开进程，算得上是一往无前了。自2011年6月正式建成通车后，其客运量及收益都得到了快速增长，且在正式运营的短短3年后便完结扭亏为盈。2015年1月，京沪高铁对外宣告称公司于2014年初次完结盈余，至此，京沪高铁成为我国高速铁路中第一条完结盈余的铁路。尔后，京沪高铁依然坚持盈余状况，2014至2017年四年时刻内收成赢利算计311.7亿元。依据京沪高铁相关股东发表的数据，京沪高铁公司2016年-2018年归归于母公司股东的净赢利分别为：79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元，一度被誉为“我国最挣钱的高铁”。
500亿收买巨亏公司遭证监会质疑
不过，坐拥衔接北京上海两大一线城市之间的黄金城道，每天躺赚2810万元(按2018年净赢利核算)的京沪高铁却偏偏坐不住，要去收买一家不到两年巨亏20亿的同行，而且这也是此次IPO募资的仅有意图，这就让人费解了。
京沪高铁公司此次招股书显现，本次揭露发行股票不超越755662.14万股，占发行后总股本的份额不超越15%，京沪高铁公司虽未清晰此次募资金额，但关于募资用处进行了阐明，所征集的资金在扣除发行费用后拟悉数用于收买京福安徽公司65.0759%股权，收买对价为500亿元，收买对价与征集资金的差额经过自筹资金处理。有报导称，按此募资额来看，本次IPO将达A股史上第五大IPO水平，也是9年来最大IPO。
据悉，京福安徽公司是安徽省最首要的高铁公司，主营事务为高铁旅客运送，线路与京沪通道、沿江通道、沪昆通道、陆桥通道、京港澳通道等相连，高铁区域路优势显着。但据揭露数据显现，京福安徽公司现在仍处于亏本状况，在2018年以及2019年前三季度的净赢利分别为-12亿元、-8.84亿元，算计亏本超越20亿元。
针对此次收买，证监会在反应定见中，要求发表亏本的原因及未来效益状况，收买后对公司财务状况及运营效果的影响，收买的必要性和可行性，与现有事务是否具有协同性，以及结合财物评价办法与成果，阐明在京福安徽公司继续亏本状况下被收买股权作价500亿的公允性，是否存在危害发行人利益的景象。
证监会要求京沪高铁在30日内书面回复这些问题，不过到记者发稿，没有在揭露途径看到这些回复。
不过，在京沪高铁公司在招股书中对相关问题有过一些表述，招股书中表明，京福安徽公司现在亏本首要是因为其还处于商场培养期，尔后跟着高铁沿线城镇化进程加速等客观因素的展开，沿线客流密度将逐步进步，京福安徽公司的经济效益估计能够得到有用改善。
一起，京沪高铁公司董事会在对征集资金出资项意图可行性剖析定见中也指出：经过本次收买，京沪高铁公司和京福安徽公司管内线路加强了与京沪通道、沿江通道、沪昆通道、陆桥通道、京港澳通道等“八纵八横”主通道的衔接，将有助于京沪高铁公司、京福安徽公司管内线路路协同效应的进一步增强，在路不断完善的布景下，为公司整体效益的进一步进步发明了有利条件。
据我国证券报报导，京沪高铁相关人士曾表明，现在京沪高铁徐州到蚌埠部分路段因为跨线列车会集，现已挨近运营上限，而京福安徽公司境内的商合杭线路与京沪高铁的徐州蚌埠段归于平行线路，能够经过收买京福安徽公司将京沪高铁现在线路上的跨线列车整合至商合杭线路运转。这样不只能够处理京沪高铁“卡脖子”的问题，还能够构成京沪高铁中部小路，然后大大添加运力，敏捷添加营收水平。
67人管1870亿财物，企业定位被证监会“拷问”
此外，有媒体注意到，据京沪高铁此次招股书数据，到2019年9月30日，公司总财物规划为1870.80亿元(含借调人员在内)，而现在公司职工人数却仅为67人，按这样算下来，公司人均办理财物规划高达27.92亿元。
就此，证监会在11月4日发布的“京沪高速铁路股份有限公司初次揭露发行股票请求文件反应定见”中对京沪高铁公司的定位提出了质疑。“要求京沪高铁结合公司的事务展开详细状况，职工的首要作业分工，阐明发行人是否为财物办理公司而非高铁旅客运送公司，发行人的中心竞争才能，公司是否有完好的事务系统，是否契合首发办法要求的具有完好的面向商场独立运营的才能。”
针对这一质疑，蓝鲸记者在翻阅京沪高铁公司IPO招股阐明书的申报稿时，发现曾有过扼要阐明：“本公司人均办理财物规划较大的特色，与选用托付运送办理模式相适应，但本公司仍承当了运送过程中的质量鉴定、信息反应、质量改善等专业性作业。”托付运送办理模式，也就是说京沪高铁公司把握高铁线路、车站等固定财物，而相关办理，如动车组列车的设备办理、运送安排办理、安全办理等都是托付给沿线的铁路局。
京沪高铁在招股阐明书中表明，托付运送办理可充分发挥铁路局在人员、设备、技能、经历等方面的优势，削减公司自行组成部队带来的各种问题，下降运营本钱，进步公司的运送质量和功率，防止重复建造和资源糟蹋。有相关人士指出，作为既有铁路通道中的增量资源，京沪高铁托付运送办理模式实际上是使用行业界很多存量资源做辅佐支撑。
此外，京沪高铁相关人士也曾向媒体表明：“京沪高铁并不是使用他人的财物去挣钱，而是经过自有的出产性财物直接收取相关费用取得收入。产品设计、线路办理、质量监督、设备设备保护、更新改造等出产环节悉数由京沪高铁公司本身完结。这与财物办理公司有着实质不同。”上述人士还指出：“本来北京到上海一共有9条线路，沿线的出产力布局现已构成。京沪高铁的运营办法是从沿线铁路局丰厚的人力资源中挑选‘兵强马壮’，在铁路局的人员设置基础上经过付费快速处理运送安排办理和设备修理等问题。”
不过截止蓝鲸产经记者发稿，没有获取到京沪高铁官方针对这些质疑的回复。
除了上述两个质疑，外界对京沪高铁未来盈余空间的提高方向及方法也较为重视。
原我国铁路总公司相关负责人曾表明，全面发动京沪高铁的上市作业，是我国铁路总公司活跃推动国铁企业股份制改造的重要举动之一，是大力展开混合所有制经济、促进铁路企业本钱结构优化调整的详细举动。但这一举动执行之后，也意味着京沪高铁将面对新的更严峻的应战。
事实上，在上市后，京沪高铁公司无疑将面对要求“更多股东报答”的上市公司出资者。而在此景象之下，京沪高铁将采纳怎样的战省略应对?是在现有事务上进行操作(如票价战略的优化调整等)来提高赢利，仍是经过拓宽多元事务来寻求新的赢利增长点?这一系列问题都有待京沪高铁方面给出答案，蓝鲸财经也将继续重视。
