「西部矿产」遭遇两连罚！国联证券业绩连续徘徊于行业均值之下！

遭受两连罚！国联证券成绩接连徜徉于职业均值之下！

1月19日，国联证券在证监会站预发表体系更新了招股书申报稿。拟登陆上海证券交易所，方案发行不超越6.34亿股。征集资金将用于弥补本钱金，添加营运资金，开展主营业务。

近年来跟着融资融券等本钱密集型业务的开展，A股市场上券商板块的部队也日益扩展，而券商弥补本钱金的需求也在增大。不过，火老虎（微信号：huoshan5188）注意到，国联证券招股书内容亦露出出在日益竞赛剧烈的环境中，公司运营中的一些短板，如成绩体现弱于职业均匀体现，佣钱率长时间低于职业均值。尤其是近年国联证券高管与子公司收到监管处分，或对其评级发生晦气影响。

图片来自：视觉我国（图文无关）

运营成绩体现偏弱

揭露材料显现，国联证券的前身是成立于1999年1月8日的无锡证券有限公司，其时注册本钱5000万元。2008年公司完结股改，并于2015年7月在港交所主板上市，注册本钱增至19.024亿元。2016年年末，公司的净本钱规划在职业排名中游。

图片来自：国联证券招股阐明书

2015年7月6日，国联证券在港交所上市，发行价为每股8港元，发行数量为4.24亿股，上市当天收报于每股7港元，处于破发情况。2018年2月6日报收每股3.32港元。

2016年6月，国联证券宣告发动A股上市方案。2016年12月，国联证券在证监会官发表了首份招股阐明书。现在一年多曩昔，公司仍处于排队情况。

从招股书来看，近年来国联证券运营成绩亦不抱负。2015年公司净利润增长幅度为105.21%，低于职业均匀净利润增长幅度143.36%。2016年度，公司净利润增长幅度与职业均匀坚持根本共同。2017年1~6月，公司净利润降幅达30.80%，高于职业均匀净利润降幅10.65%。

佣钱率低于职业均值

券商运营受本钱市场动摇影响较大。但若是近年来净利润数据屡次低于职业均匀水平，那就值得重视和总结了。

从业务结构来看，生意业务收入关于国联证券来说占比一向较高：2014~2016年以及2017年1~6月份，公司生意业务收入别离为7.16亿元、16.75亿元、7.59亿元和2.68亿元，占当期公司运营收入的比重别离为42.95%、54.39%、41.32%和43.31%。三年半来一向保持较为安稳的百分比。而据中证协发布的统计数据显现，整个证券职业生意业务收入占比呈现下滑趋势，同期内券商生意业务收入占运营收入的比重别离为40.32%、32.1%、35.64%和27.04%。

从招股书来看，全体而言，国联证券佣钱率低于职业均匀水平，2014~2016年及2017年1~6月，国联证券均匀佣钱率别离为0.72‰、0.47‰、0.32‰和0.3‰。

而职业全体的佣钱率改变又是怎样呢？火老虎注意到，据我国证券业协会和沪深交易所统计数据，2014年证券公司均匀净佣钱率为0.66‰；2015年为0.50‰；2016年为0.38‰；2017年1~6月为0.34‰。

由此可以看出，除了2014年佣钱率高于职业均匀外，之后国联证券佣钱率一向低于职业均值。

图片来自：国联证券招股阐明书

但低佣钱率关于市场份额提高的奉献近年呈现了下降。2015年，国联证券佣钱率快速下降后，在A股市场份额从上一年的0.55%上升至0.59%；2016年进一步上升至0.66%；但2017年1~6月，其市场份额却下滑至0.61%。

图片来自：国联证券招股阐明书

在招股书中，国联证券指出，净佣钱率持续下降的首要原因一是职业均匀佣钱率持续下降，二是生意业务职业竞赛加重。而“跟着证券职业的不断开展，传统通道业务费率水平将逐步收窄，证券生意净佣钱率估计将会持续下降，特别是互联和证券职业相结兼并迅速开展，助推生意业务打破区域约束，在各券商剧烈竞赛布景下，未来公司净佣钱率可能会进一步下降，但公司佣钱收费规范仍将高于生意业务服务本钱......为应对佣钱率下滑的压力，公司生意业务正活跃推动向财富办理方向转型。”

但有业界人士指出，国联证券之所以佣钱率大幅下滑而市场份额数据仍然平平，首要原因之一是其生意业务仍首要集中于江苏省，而江苏省自身便是竞赛极度剧烈的区域。据招股阐明书数据显现，到2017年6月30日，国联证券在全国共设有71家运营部，其间50家坐落江苏省内，占公司运营部总数的70.42%。2015年、2016年及2017年上半年，来源于江苏省内运营点的证券生意业务署理生意证券完成的手续费及佣钱净收入（含总部分摊），占国联证券该部分收入份额别离高达85.54%、82.36%和80.91%。

同样是在江苏的华泰证券，现在在全国已经有了241家运营部、29家分公司（我国证券业协会数据显现），且凭仗在互联金融上的首先布局，成功完成了市场份额接连排名职业榜首。别的江苏本乡还有南京证券早就在新三板挂牌，国联证券面对的竞赛压力由此可见一斑。

高管与子公司曾受监管处分

除了生意业务自身的压力外，在发布招股书申报稿之后，一些监管层的监管办法，亦让国联证券遭到业界的重视。

近来，江苏证监局站发布公告称，江苏证监局对国联证券股份有限公司原高管张锋、徐斌武涉嫌证券从业人员违规生意股票行为进行了立案查询，并依法向当事人告知了作出行政处分，没收张锋操作爱人林某证券账户的违法所得9.41万元，并对张锋处以9.41万元罚款；没收徐斌武操作爱人王某证券账户的违法所得74.64万元和操作段某某证券账户的违法所得114.57万元，并对徐斌武处以189.21万元罚款。张锋曾为国联证券总裁助理，徐斌武曾为公司信息技术部副总经理。

此外，上一年8月，国联证券的子公司华英证券，因为一同中小企业私募债而受罚。

江苏金鑫建材作为一款中小企业私募债的发行人，没有依照约好用处运用征集资金，而是将部分征集资金挪作他用。作为受托办理人的华英证券，在2014年、2015年、2016年，接连三年出具的《江苏金鑫建材有限公司2014年中小企业私募债券受托办理业务陈述》中，均发表发行人金鑫建材已按征集阐明书发表的用处运用征集资金。江苏证监局因而对华英证券采纳了出具警示函办法，并要求华英证券整改。

2017年11月，四川证监局又对华英证券出具警示函，指出华英证券作为崇州市兴旅旅行景区办理有限公司2014年中小企业私募债（14兴旅债）的主承销商，及2015年非揭露发行公司债券（15兴旅债）的主承销商与受托办理人，未能有用监督崇州兴旅做好征集资金办理，一起未能有用监督做好信息发表作业，且年度受托业务办理陈述发表信息与实践不符。

作为国联证券旗下全资子公司，华英证券在证券分类中与国联证券兼并点评。依据证监会《证券公司分类监管规则》，公司被采纳出具警示函，责令揭露阐明，责令参与训练，责令定时陈述的，每次扣0．5分；公司被采纳出具警示函并在辖区内通报，责令改正，责令添加内部合规查看次数的，每次扣1分。

2017年证券公司分类成果显现，国联证券评级从2016年A级降到了BBB级。本年的分类评级将在7月发布，被采纳监管办法很可能对公司评级发生晦气影响。

别的值得一提的是，国联证券近两月运营成绩也不抱负。公司在港交所发布的公告显现，2017年12月，公司单月呈现亏本。当月公司完成非兼并营收6542.50万元，净亏本3361.73万元。此外，2017年12月，公司子公司华英证券完成营收652.70万元，净亏本526.51万元。

2017年11月，国联证券（作为母公司）完成营收约7283.71万元，同比削减36.66%；净利润752.22万元，同比削减76.44%。此外，子公司华英证券完成营收1150.31万元，同比添加2.44倍；净利润52.80万元，较上年同期的亏本517万元转为盈余。

火老虎致电国联证券，想就上述有关问题、公司开展情况以及上市进程与公司进行交流。但公司相关作业人员表明，因为现在处于上市前静默期，因而不方便承受采访，婉拒了记者要求。

每经记者王砚丹每经修改谢欣