聚牛策略（银行配资）

文/韩平

本周，7家头部基金公司一起获批发行以科创为主题的基金，但相关基金是否值得购买却是出资者心中的疑问。

限售不是非买不行的理由！

7家取得批文的基金公司基本上一致口径：每只基金的上限大幅下降到10亿份，而为了确保规划在限额之内，基金公司还推出了末日配售的计划，并且7家基金公司都是只卖一天就收摊。

如此计算，总额度也就只要70个亿。这一近似饥饿营销的计划，公然将一众中小散户撩拨得反常振奋：究竟哪家公司的产品更有价值？其实，基金公司将规划一致定在10亿元以内，很或许是出于方针的要求，而非各自对商场的判别。

一个重要的要素是，第一批科创板究竟能发出来多少家公司，现在并无切当音讯，尽管现在已经有了近100家申报，可是其间竟然有70多家转入问询。从部分问询成果的回复看，问题着实不少，仅3家公司的回复内容就逾越50万字！可见拟上市公司的现状，与交易所或是商场所期望的状况仍有较大距离。

所以，假如第一批契合规范的企业不多，而专投科创板的基金规划过大，会带来科创板泡沫过高的问题，这或许也是第一批基金的首要出资方向是科创股的重要原因了。

在科创板企业自身盘子不大，又由于质量要素整体规划受限的状况下，还要拿出一些筹码分配给战略配售者，这些筹码一经认购，就需求必定的锁定时，将令商场上的可流转数量更少；加上一切与出资科创板不对立的权益类基金都能够买入科创板的股票，所以，现在科创板并不短少助威资金。因而，约束规划并不代表这类基金必定包赚不赔！

科创基金能够不买科创板股票！

由于7只基金的姓名悉数为科技立异基金，因而，这批基金实践并不是真实含义的科创板基金。真实的科创板基金，即80%的装备要包括科创板股票。可是这批基金只要求80%的非现金财物要用于装备科技立异类企业，包括其他板块以及香港股市上的同类股票。

这意味着，哪怕科创板由于不行预期的原因推迟推出的话，这些基金也不会由于没有标的可投而变成一只债基。但这与现在商场上许多的创业板基金、生长型基金或许TMT类基金能够构成多大的不同，是需求出资者仔细考虑的。

现在最大的为难是，这类基金本质上与战略配售基金相同：舞台还没建立起来，可是艺人们却要开端表演了。这就意味着，没有办法找到一个适宜的规范，来衡量这些基金的体现究竟怎么。由于商场上还没有任何有关科创板的指数，因而这些基金的比较成绩基准很难定得契合其操作方向。

第一批基金一致挑选了“我国战略新兴产业成份指数”作为成绩比较基准的权益部分。这样做，实践会带来一个很大的误导：即假如这只基金错过了科创板一切的大牛股，可是由于它逾越了不包括科创板的战略新兴产业指数，或许就能蒙混过关。但更大的问题在于，假如基金司理自己不看好科创板，可是又想跑赢成绩比较基准的话，他完全能够不买科创板的股票。

一将功成万骨枯

而从科创企业的基本面来剖析，这类企业的危险是相当大的，其也必然会经过基金传导给每一位基民。

为了鼓舞相似当年的阿里巴巴在科创板上市，现在科创板的上市条件大幅降低了。尽管表面上令很有期望的公司能够取得资金支撑，但实践上，或许扶不起的阿斗三五成群而来也极有或许。

从现在的状况看，不光亏本公司能够上，长时间吃补助的公司也能够上，并且还能够同股不同权地上。在同股同权的状况下，咱们看到，姚振华差点能够把处处玩耍的王石赶出管理层；假如在同股不同权的准则下，假如王石计划玩一辈子还拿高薪，中小股东谁能拿他怎么？

并且长时间吃补助的公司也能上市，这是最大的危险。相似京东方、公民（邓亚萍年代）这样一吃补助便是几亿、几十亿的企业，它还乐意辛辛苦苦地去卖产品挣钱吗？而像阿里巴巴、腾讯，从小便是底子没有资历吃补助的。从某种含义上说，正是因而，所以他们才玩命巴结用户、开发商场。

此外，现在科技立异类企业首要会集在互联、通讯类职业，这些职业的最大特色便是赢家通吃。这种特色的企业，更合适让危险出资者去辨别、去投入，并不合适公募基金拿着小散不多的节余去冒险。

（本文已刊发于2019年4月27日出书的《红周刊》）

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