茂名市社会保险基金管理局(易方达新丝路基金)

本报记者昌校宇

2020年5月底，中国证券业协会发布了《发布证券研讨陈述执业标准（修订稿）》（以下简称《执业标准》）、《证券剖析师执业行为原则（修订稿）》两份职业自律规矩，别离对剖析师研报质量、新媒体办理、外聘专家、廉洁从业、考评独立性、保密制度及适用标准等七大方面做出修订。

现在，最严券业研报标准及剖析师原则发布已满一年。一年来，职业自律成效几许？乱象是否得到整治？还有哪些痛点待处理？

南开大学金融开展研讨院院长田利辉对《证券日报》记者表明，券商研报的实在、精确和标准是券商研讨才干得到认可的要害，是本钱商场信息宣布质量提高的途径之一，也是本钱商场高质量开展的重要抓手之一。

“证券业研报标准的‘更新’，在加强研报质量管控的基础上，侧重对剖析师在络、自媒体等发布言辞环节加强了办理，使券商在客观、专业、审慎宣布研讨观念的层出不穷，起到引导商场预期，传递理性出资、价值出资理念的活跃作用”，中航证券首席经济学家董忠云向《证券日报》记者介绍，近一年来，商场上的相关负面事情有所削减，尤其是以往饱尝出资者诟病的研讨陈述夸大描绘、画饼式成绩猜测、调研陈述在微信群暗里传达、剖析师票选活动存在利益输送等问题，在《执业标准》公布后都呈现了较大程度的改进。

尽管职业全体在标准的轨道上稳步前行，但《证券日报》记者注意到，近期商场关于研报点位猜测是否恰当、保密尽责是否到位等问题仍有争议。例如，在近来A股商场走势向好的时刻点，一些研讨组织猜测指数点位，引发商场重视和评论。此外，传某券商于近来安排半公开性质调研会议，超8000字会议纪要流出，首要指向某上市公司“出售不及预期”等，尔后，该上市公司股价3个买卖日内跌落20%。

事实上，为加强对剖析师宣布言辞、运用自媒体的办理，标准剖析师执业行为，《执业标准》新增多项具体要求，包含“以运营组织的名义发布研讨观念、供给研讨服务的人员有必要是公司正式职工”，“证券剖析师可以将已经在公司证券研讨陈述发布渠道上一致发布过的证券研讨陈述，经过在公司报备后的微信群、微信大众号、微博、云同享渠道、邮箱等其他方式供给给客户并进行解读”等。关于研讨所的保密制度和调研标准，《执业标准》也新增多项要求，包含“运营组织应当树立保密制度”，“运营组织应当树立调研活动的办理制度，别离针对非客户服务性质的独立调研和带有客户服务性质的联合调研拟定相应标准，加强对调研活动的办理”等。

田利辉以为，证券研讨不能哗众取宠，更不行故意误导。好像鸟儿爱惜羽毛，证券剖析师要维护自己的名誉。并且，本钱商场的开展关系到金融商场安稳和经济开展，作为从业者，剖析师应自动背负社会职责。

值得一提的是，深交所日前发布的2020年个人出资者情况调查陈述显现，出资者长时刻价值出资理念增强，持长时刻价值出资理念的出资者占比由2015年的20.4%提高至2020年的31.1%。盈余出资者更重视“阅览金融组织的研讨陈述”、“阅览上市公司的招股书、定时陈述、暂时公告等宣布信息”，这两项内容的占比别离比亏本的出资者高出11.3个百分点和7.4个百分点。

“可见，出资者长时刻价值出资理念的构成进程，也是对研讨陈述与公司底子面的阅览习气的养成进程，高质量的证券研讨陈述对出资者理念的构成具有正向促进作用。”董忠云以为，近年来，监管部分对中小出资者的维护力度不断加大，证券公司的研讨部分唯有以更严厉的要求，供给专业、高质量的研讨产品，才干契合广阔出资者的底子诉求，向商场传递活跃出资理念，促进证券商场平稳开展。

在田利辉看来，为更好地服务出资者，券商研报不能仅有“颜值”，更要有“研值”。在必定程度上，价值出资气氛的构成有赖于高质量的券商研报。一般出资者关于上市公司底子面的剖析难以做到全面和深化，更无时刻和才干去现场调研。券商研讨是专业团队，可以进行深化全面的调研，应该构成公平评判上市公司公允价值的陈述。假使券商研报随意、固执，乃至造假，那么出资者会损失对券商这一证券商场要害主体的信赖。