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证券记者贺觉渊

据人民银行授权全国银行间同业拆借中心发布的2022年7月20日借款商场报价利率(LPR)，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。意味着1年期、5年期以上LPR均坚持不变。

专家指出，不管从银行资金本钱仍是借款商场供需平衡视点看，7月LPR报价行都缺少下调加点的动力，也契合遍及预期。接下来，考虑到房地产商场平稳运转需求和稳增加压力仍然较大，未来5年期以上LPR报价仍有或许在MLF利率安稳的层出不穷适度下调。

7月LPR报价

契合预期

因为LPR是在中期假贷便当(MLF)利率根底上加点构成，而7月15日央行等额续做1000亿元1年期MLF，中标利率2.85%坚持不变，其现已阐明当月LPR报价的定价根底没有改变，因而7月份的1年期、5年期以上LPR报价坚持不变契合商场的遍及预期。

除了定价根底不变，民生银行首席经济学家温彬还指出，二季度以来银行净息差下行压力进一步加大，导致短期内LPR报价再次下调的动力不强。

银保监会发布的2022年一季度首要监管方针显现,一季度商业银行净息差为1.97%,较2021年全年的2.08%下降0.11个百分点。温彬进一步指出，二季度以来，在信贷供需矛盾加大、存款定时化加重、下调首套房借款利率下限和大幅下调5年期以上LPR报价的效果下，新发放企业借款利率和按揭借款利率调降起伏较大，存款利率下降起伏低于借款利率，商业银行净息差估计仍将呈现下行态势。

东方金诚首席微观分析师王青也表明，5月份5年期以上LPR报价大幅下调15个基点，会在必定程度上消化4月降准、建立存款利率商场化调整机制等对银行负债本钱的压降效果。由此，7月LPR报价不动契合商场遍及预期。

5年期以上LPR

调降仍有空间

据人民银行货币方针司司长邹澜在日前举行的国新办发布会上介绍，现在，银行间商场存款类组织7天回购加权均匀利率(DR007)，现在在1.6%左右，低于公开商场操作利率，流动性坚持在较合理富余还稍微偏多的水平上，1月至6月企业借款利率为4.32%，同比下降0.31个百分点，继续稳中有降，再创有计算以来的新低。

温彬表明，从1年期LPR报价看，当时3.7%的水平已偏低，若再考虑信贷供需矛盾加大、银行“应投尽投”下对优质企业的借款利率点差压降，流贷利率水平或更低，乃至与部分定时存款定价构成倒挂。在此情况下，若继续引导1年期LPR下调，简单加重企业的套利行为，违背方针初衷。

不过，专家遍及以为，若后续经济复苏不及预期，消费、出资等修正力度偏弱，未来LPR利率或仍有下调空间，其间5年期以上LPR调降概率更大。别的，房地产商场回暖进程仍然缓慢，或需求经过继续言过其实利率和放松调控方针加以影响。

财信研究院副院长伍超明以为，下半年货币方针需求在稳工作、稳物价和稳汇率多重方针中获得平衡，估计总基调坚持稳健偏松，中心聚集宽信誉，要点经过结构性方针东西加力、稳住房地产融资和天壤之别财政发力等来支撑信誉扩张，不扫除继续降准和非对称调降5年期以上LPR利率的或许，但全面降息概率偏小。

在王青看来，考虑到下半年全球经济减速远景下，我国出口增速动摇下行的或许性较大，房地产商场还将低位运转一段时间，加之国内消费修正或许较缓，方针面在稳增加方向将坚持较高连续性，呈现退坡乃至转弯的或许性很小。由此，接下来货币方针操作的要点或将是稳住方针利率，着力引导实践借款利率下行，继续言过其实实体经济融资本钱，以宽信誉稳固经济修正气势。