「c000023」实体卖场经营之困：红星美凯龙自救

以引进战投的名义，红星美凯龙控股集团有限公司（简称“红星美凯龙”）声称取得了一笔10.3亿元的资金。偶然的是，这笔钱刚够兑付红星美凯龙4月内行将到期的一笔10亿元债券。

3月29日，远洋本钱有限公司（简称“远洋本钱”）对外所发表，该公司与红星美凯龙签署协作协议，两边将对重庆红星美凯龙企业开展有限公司（“红星企发”）及其部属的红星地产板块打开战略协作。本次远洋本钱战略入股红星企发取得18%股权，股权转让对价为人民币10.3亿，入股后两边将打开进一步战略协作。

21世纪经济报导记者此前得悉，红星美凯龙创始人车建新有意全盘出售旗下红星地产，要价200亿左右。依据协议，第一阶段远洋本钱付出一笔股权出资资金，后续再依据尽调成果推动买卖。记者了解到，红星美凯龙就此次买卖，已有一笔40亿的资金到位，与两边发布的金额收支较大。现在来看，红星地产内部运作悉数如常，也没有裁人动作。

一位挨近买卖的人士称，上述定价仍是很公允的，究竟这次买卖不包括红星置业板块，以及上海吴中路爱琴海等项目，而且也是红星美凯龙控股集团此次股权转让的净收入。

车建新是实打实的家居卖场大亨，他兴办的红星美凯龙先后在A、H股上市，两家公司总市值540亿。2009年前后，车建新自建商场圈地顺带做起了房地产。此次出售地产事务，是车建新酝酿已久的战略思路，他上一年开端方案去重财物化，完全轻财物。一方面，调控导致房地产事务开展前景不明；另一方面，红星美凯龙主业资金一向很严重。

关于买卖的更多细节

记者从中心信源处了解到，上一年下半年开端，红星美凯龙资金严重的预兆就呈现了。为解当务之急，红星美凯龙将旗下最优质的房地产事务板块——红星地产溢价转让了。第一笔资金到位，将用于处理红星美凯龙4月行将到期的一笔债券，躲避违约危险。若终究顺畅售出整个地产事务，涉资200亿左右。

红星地产是红星美凯龙旗下住所地产与商业地产开发事务板块，首要担任红星系商业地产及住所项目开发事务的板块；远洋本钱是远洋集团旗下特殊事务的出资和办理渠道，也是国内顶尖的房地产基金办理公司。

据知情人士泄漏，此前金科、远洋本钱都到过红星地产做尽调，而且把一切项目都跑了一遍，终究远洋本钱“价高者得”。

参阅本年头，旭辉控股收买彰泰，也是先以8亿元“确定”65%股份，再做具体尽调。据远洋本钱泄漏，入股红星地产18%股权的价值是10.3亿元。记者了解到，远洋本钱也有方案进驻红星地产做具体尽调。这样的协作方法与旭辉收买彰泰的途径已然无限挨近。

红星地产曾在2012年调控之后呈现一次较大危机。知情人士泄漏，彼时车建新对房地产危险已有警惕。2013年，车建新延聘楼超纲为首的中海系中心团队来办理红星地产。近几年，红星地产开展势头不错，2020年全年出售规划到达500～600亿，上一年净赢利率约为10%，净赢利十几亿。曩昔一年，红星地产拿地也比较优质，夯实全国化布局，千亿之路越走越稳。

与此一起，红星美凯龙旗下另一家轻财物公司——爱琴海商业集团虽有IPO方案却出于种种原因一向未能成行，短期内无法融资变现。具有470多家红星美凯龙家居广场、身家超越380亿的车建新，手中最值钱的也便是最重的财物——红星地产了。

由于对错上市公司，红星地产不时扮演着母公司的提款机人物。红星地产2017、2018、2019年出售额分别为360.3亿元、520亿元及660.8亿元。2020年，红星地产出售额500多亿，净赢利有10多亿，但年底红星地产全体职工年终奖均大打折扣。原因是赢利大都被集团抽走了。

21世纪经济报导记者从中心信源处得悉，上一年年底，红星地产内部活泼度显着下降，有传言要将红星地产与红星置业兼并。随后，金地、远洋等企业来做尽调的时分，职工也听到了“老板要卖掉股份股权”之类传言，预见公司将有大变动。预兆之一便是本年公司现已不再拿地了。

值得一提的是，本年春节前，车建新与家居、地产板块相关人员召开过一次内部会议，着重：为了开展，要去重财物化，走轻财物化路途。

实体卖场运营之困

车建新一向在探究轻财物之路。家居卖场运营遭受互联和电商冲击，2016年，红星美凯龙敞开O2O战略，由原苏宁担任电商事务的高管李斌主导履行“互联+”开展规划。2019年，在30周年庆上，红星美凯龙正式推出“1001战略”，使用技术手段进行企业智能化，在实体商场拓宽到1000家的基础上，打造1个互联渠道，依靠线上线下一体化赋能的互联+2.0形式，红星美凯龙将联合泛家居职业一起打造1个商业生命一起体。

车建新为此烧掉了3000万，O2O战略产品开发运营耗资巨大，流量引进却作用甚微。2017年，李斌转岗红星美凯龙CEO，担任出资事务；车建新直接担任红星美凯龙商场营运办理及互联营运办理工作。2018年8月，李斌脱离红星美凯龙，转投其他新零售范畴。红星美凯龙的互联立异嘎但是止。此刻家居类产品也逐步走上标准化、经过视频解说售卖的途径。有业内人士点评，红星美凯龙商场大部分预算都乎哉请明星扮演上，不注重C端客户，每个商场每个月络推行费用只要几千元。一般而言，红星美凯龙旗下商场一个月有不菲的推行费，但1/3用于请明星、1/3用于线下礼品、1/3用于活动布展与线下推行印刷品，针对年青消费集体的互联端的推行费用很少。

“传统卖场的人气假象已呈现好几年了。”前述业内人士说，电商渠道首要看注册用户和活泼用户、成交额等，红星美凯龙的电商渠道没有做起来，与商场营销战略也有联系。

3月30日，红星美凯龙家居集团股份有限公司（01528.HK,简称“红星美凯龙家居”）发布2020年运营数据公告，据发表，公司全年营收142.36亿元，同比下降13.56%；归属于上市公司股东的净赢利17.31亿元，同比下降61.37%。从运营数据看，红星美凯龙的轻财物途径依然很明晰，自营商场数量添加逐步式微，委管商场数量越做越多。2020年，红星美凯龙家居自营商场92家、委管商场273家。比较于2019年，自营商场添加了5家，委管商场添加了23家。

红星美凯龙在家居卖场运营战略上的优柔寡断，失去了革新机会。但心态年青、被称为有愿望有情怀的“老顽童”的车建新，这几年不断测验拓荒新赛道，做多元出资。

“老顽童”的多元出资

当下房企热心的住所商业双轮驱动形式，车建新早在2009年就开端测验了。车建新开端关于房地产仍是充满信心的，后来发现仍是家居卖场品牌输出的轻财物形式挣钱更快。

到2019年年底，红星美凯龙的其他应收款175.43亿元，欠款最多的五家公司中，有四家相关房地产公司，比方西安星之辉、太原星光寰宇、宿迁星凯地产，是和阳光城、中骏、郅辉地产等几家房企合资建立的。这表明，房地产商场好的时分，车建新乐意把家居卖场赚的钱拿去出资房地产；现在家居卖场运营失利，加上多元出资需求资金沉积，车建新又把房地产的赢利抽走。

3月29日，与远洋本钱战略协作的音讯爆出后的第一个工作日，红星地产内部职工收到的指令依然是卖楼，“内部上班正常，没有任何改变”。

本钱商场很灵敏，一个多月前，标普就将美凯龙发行人信誉评级由“BB+”下调至“BB”。从三月份开端，红星美凯龙债券跌落。3月17日，惠誉将美凯龙的长时刻外币发行人违约评级（IDR）、高档无典当评级和2022年到期的3亿美元优先收据的评级从“BB+”下调至“BB”。长时刻外币发行人违约评级的展望为“负面”。

车建新被职工称作有愿望与情怀的“老顽童”，对艺术、立异都十分感兴趣。红星美凯龙家居卖场外观极具规划感，车建新还耗资3亿打造未来家居生活体会馆。在2019年引进阿里43亿战投之后，车建新多元出资的脚步迈得更快。2020年，车建新从阿里挖来B2B高管冯全林，掌管美凯龙爱家中介，车建新的主意很朴素，为家居卖场引流，客户从美凯龙爱家买了二手房，红星美凯龙为其供给装饰一条龙服务，吃透家居上下游产业链。

美凯龙爱家签约的门店很快超越600多家，一路从上海，南京，合肥，杀到了北京。车建新声称要用5年时刻4倍速度，做到二手房职业第二名。

2020年年头，金科堕入控股权争夺战，红星美凯龙47亿接盘融创出售的金科股份。此前的2018年，红星美凯龙旗下盈余情况较好的昆明爱琴海商场，已转至金科名下。

资金缺口

多元出资对红星美凯龙赢利的吞噬过多。到2020年年中，红星美凯龙家居的有息负债将近千亿，一年内到期的有息负债超越了380亿元，账面资金220多亿元，现金短债比小于1。

1月29日，红星美凯龙家居发布盈余预警公告称，2020年遭受疫情冲击，净赢利同比下滑56.0%至61.8%。此外，红星地产在近几年大举举债后已踩中房地产企业“三条红线”中的一条，面对后续融资受限的压力。

到2020年9月末，其债款总额达1860.8亿元，超越四成的财物已被典当，用于担保融资，受限财物达1047.68亿元。到2020年9月底，美凯龙账上货币资金仅62.2亿元，而一年期内到期的非活动负债高达124.98亿元，再加上36.64亿元短期告贷，本年一季度挨近40亿的债券到期兑付，压力可想而知。

3月9日，上交所发表红星美凯龙控股集团有限公司揭露发行2021年公司债券（第一期）票面利率为7.00%。债券分为两个种类，但种类二未发行。债券发行规划不超越32.99亿元（含），种类一发行期限为3年期（附第2年底发行人调整票面利率选择权和债券持有人回售选择权）。债券简称为21红星01；债券起息日为2021年3月10日。据悉，本期债券征集资金拟悉数用于归还公司债券。

揭露材料显现，2020年12月-2021年4月，红星美凯龙一共有四笔公司债券到期，一共需归还约33亿。其间本年4月到期的“16红星02”需求归还10亿。

“趋势便是全体出售，由于集团（母公司）很缺钱。”知情人士此前泄漏，远洋本钱第一阶段方案先以40亿确定买卖，后续尽调完结之后，大概率会建议全面收买。但3月29日，红星美凯龙对外发布的说法是，引进战略出资出让18%的股份，用于盘活现有财物，一起去地产化。仅仅不扫除后期会持续“战略协作”。一起买卖两边发表的买卖金额只要10.3亿，与40亿不符。

红星地产命运将走向何方，唯有时刻能给出最终的答案。