千股千评股票(转融资)

4月26日晚，开立医疗一起发表年报与一季报。

在国产代替趋势下，开立医疗凭仗丰厚产品线和打破性的高端产品，完结成绩腾飞。

公司2021年完结营收14.45亿元，同比增加24.2%；净赢利2.47亿元，完结扭亏；其间扣非净赢利1.68亿元，同比增加285.84%。

一季度为传统冷季，公司仍交出高增加答卷。完结营收3.71亿元，同比增加31.53%；净赢利0.51亿元，同比增加41.36%；扣非净赢利0.49亿元，同比增加75.69%。

“现在是开立最好的时分！”开立医疗董事长陈志强对公司充满信心。

01

内镜22年估计增速再超40%

超声设备入驻太空

2002年，我国超声仪器工业奠基人之一、原汕头超声研究所所长姚锦钟创建开立医疗，成为国内较早研制并把握彩超设备和探头核心技能的企业。尔后，公司向内窥镜范畴延伸，形成了超声与内镜双板块驱动的事务结构。

全体来看，公司成绩出现出超声坚持稳健，内镜出售放量的态势。依据2021年年报，公司超声事务完结营收9.46亿元，同比增加20.61%。内镜设备事务完结营收4.28亿元，同比增加39.03%。中信证券医药研究员宋硕表明：“通过曩昔几年的投入和堆集，开立医疗迎来收获期，产品继续迭代，出售继续放量。”

在产品迭代方面，公司2021年完结了11款新产品的医疗器械注册。支气管镜、环阵超声内镜、光学放大内镜、刚度可调内镜以及超细内镜等高端内镜的导入，补足了内镜事务的产品品种和高端功用，产品竞争力大幅提高，有利于公司进一步拓宽科室掩盖，由消化内科逐步拓宽到呼吸科、外科等范畴。除了软镜产品的开发，公司也横向拓宽硬镜产品。新推出的SV-M4K30代表公司真实进入微创外科范畴，出售表现靓丽。

为进一步丰厚产品线，提高竞争力，公司在研制上继续投入。2021年，公司研制投入为2.63亿元，同比增加10.8%，占营收的18.21%。

关于下一步的研制，陈志强表明，公司将继续环绕临床需求，加快多产品矩阵布局，供给多科室临床治疗的解决方案：新一代超声渠道将为临床供给全面智能化解决方案；血管内超声（IVUS）将开辟心血管介入范畴的使用；国内首创的凸阵超声内镜、光学放大内镜、刚度可调内镜等将满意杂乱临床需求，为消化内镜治疗供给完好的解决方案；4K超高清腔镜体系与4K荧光腔镜体系，联合腹腔镜术中超声，拓宽微创外科范畴地图。

针对具有传统优势的超声板块，陈志强也呈达观情绪。公司的产品链布局完好，高中低端产品均具有竞争力。立足于S60高端超声渠道，公司推出了妇产专科P60等衍生类型，标志着开端切入专科使用。他表明，60渠道2021年销量增加了一倍，是一切产品中增速最快的。

除了成绩上的硬实力，公司还在空中秀了一把软实力。公司便携式彩超X5入驻我国空间站，作为国内仅有一家当选的超声设备公司。

02

国产代替趋势加快

海外出售额职业第二

我国医疗设备商场宽广，但国产品牌起步较晚，商场竞争格式出现由外资品牌独占的局势。其间，虽然超声设备在低端商场已根本完结国产化，但在中高端商场被进口品牌独占。依据开源证券数据，2019年一季度，国产品牌在国内超声高、中、低端商场的占比分别为8.1%、29.17%、75.1%。

外资品牌独占我国软镜与超声商场图/开源证券

近年来，国家及各省相继出台方针，支撑收购国产设备，国产医疗器械完结进口代替的趋势不断加快。陈志强也看到这一趋势的继续，将其比作“未来三年最大的时机，也是咱们最大的等待”。

不过，他也以为，国产代替的关键是国内厂家产品要过硬，只要产品力抢先才干与国家方针匹配。为此，开立医疗在高端产品上的堆集，逐步转化为成绩。

在超声商场，中高端商场的国产代替趋势显着。公司2021年高端产品在超声事务收入中占比已达45%，S50、S60、P60等产品，具有较为显着的技能抢先性，遭到医疗机构的广泛认可。

在内镜商场，公司作为国产软镜的龙头企业，商场占有率继续打破。2021年，公司在国内消化内镜招投标中占比到达9.1%，超越了外资品牌宾得。公司董秘李浩介绍，HD-500、HD-550产品2021年末在三级医院装机已超越200家，其间约100家均为2021年内完结。三级医院收入占比到达27%，北京友谊、武汉协和、上海中山等尖端三甲医院都已顺畅装机，临床反应杰出。两款产品的收入现已占公司内镜全体收入的50%以上，毛利率提高显着。

在打破国内独占的一起，公司在海外商场也有不俗表现。年报显现，公司国外出售达6.66亿元，同比增加34.24%，在职业界排名第二；营收占比到达46.07%，与国内商场齐头并进。公司海外注册产品丰厚，已有超越30款产品取得FDA或CE认证，本年4月，公司高端软镜产品HD-550顺畅取得FDA认证。陈志强表明，2022年是推动探究美国商场的一年。

03

费用操控得力

手握14亿现金

在亮眼成绩的背面，公司财务状况继续优化。公司董秘李浩表明：

“公司财务模型逐步走入规划功效表现的阶段。”

陈志强表明，公司运营已逐步走出曩昔“高投入、低产出”的窘境，收入规划的上升，带来费用率的显着下降、净赢利的明显增加，未来赢利输出将更为可观，开立迎来了历史上最好的开展阶段。

毛利率、净利率明显提高图/wind

2021年，公司期间费用率为50.5%，本年一季度又进一步降低到45.48%，同比下降了7.51个百分点。尤其是出售费用率一季度操控在19.79%，同比下降5.8个百分点。公司财务总监罗曰佐表明：“公司在费用管控上连续2021年的方针，公司盈余才能与现金流将取得更好的增加。”

在现金流方面，公司2021年运营活动发生的现金流量净额为3.03亿元，同比增加11.75%；本年一季度运营活动发生的现金流量净额0.52亿元，同比增加高达5742.54%。此外，本年1月，公司再融资落地，共募资7.69亿元。李浩表明：

“公司账面上累积了14亿的现金，为公司开展奠定了坚实的根底。”