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2021年近百亿元的净赢利是中国中免创下的史上最佳成绩，但公司股价自上一年2月下旬起一路“跌跌不休”，至今股价腰斩，市值蒸腾超越4000亿元。这背面与其出售本钱的上涨不无关系。本年，跟着一些境外目的地的敞开以及韩国免税职业贱价战略的冲击，中国中免还能否继续坚持成绩高增加，也是摆在经营者面前有必要考虑的问题。

市值蒸腾超4000亿

被誉为“免税茅”的中国中免尽管在曩昔的一年成绩大增，可是股价却呈现腰斩。

4月27日，在中国中免举行的2021年度成绩阐明会上，董事长彭辉表明，中国中免2021年完成赢利总额148.01亿元，同比增加53.04%;完成归属于上市公司股东的净赢利96.54亿元，同比增加57.23%。这意味着，尽管遭到疫情影响，中国中免的成绩却仍然完成了大幅增加。

详细来看，中国中免2021年海南离岛免税事务继续坚持高增加，其间，三亚市内免税店完成经营收入355.09亿元，同比增加66.58%，净赢利41.68亿元，同比增加40.46%;海免公司完成经营收入159.62亿元，同比增加61.05%，净赢利7.93亿元，同比增加20.75%。

据财报，陈述期内，公司成绩大幅增加首要系公司海南区域事务继续坚持高增加，此外，首都机场租金减让、海南部分子公司享用企业所得税优惠事项也对公司赢利产生了积极影响。

不过在成绩大增的背面，中国中免的股价也在2021年阅历了滑坡。依据东方财富显现，自2020年海南离岛免税新政施行以来，中国中免股价一路高歌猛进，直到2021年2月，股价以402.78元创前史最高点，市值也一度打破7800亿元。但尔后，中国中免的股价也敞开了一路跌落形式。到2021年12月底，中国中免股价已跌至200元/股邻近。本年3月底，中国中免股价更是跌至160元/股左右，比较于之前最高时期的市值，简直蒸腾了4000多亿元。

或因出售本钱上升

股价下行至此，中国中免的明星股东们情绪不合显着，部分长时间持有者开端减仓，也有部分前期减持者开端抄底。

在业内人士剖析看来，曩昔的一年，中国中免股价的跌落，一方面与其遭到疫情的影响和商场环境有关，还有一个原因，是中国中免免税产品出售本钱的上升。

依据中国中免财报，2021年其产品出售营收为669.41亿元，毛利率为33.08%，同比削减7.14个百分点，其间，免税产品出售经营收入为429.36亿元，出售经营本钱为266.97亿元，经营本钱比上年增加49.71%，毛利率也比上年削减7.08个百分点，为37.82%。尽管免税产品的出售额增加了，不过毛利却削减了，这意味着，相同卖出一件产品，赚的钱不如本来多了。

2020年海南离岛免税新政的施行，让中国中免尽享海南免税商场的盈利。不过从其成绩来看，中国中免也相对依靠于海南板块。依据中国中免财报数据，2021年中国中免在海南区域完成经营收入470.96亿元，占总营收近70%。

业内人士指出，尽管海南板块让中国中免尝到了不少“甜头”，可是上一年因为海南也遭到了疫情的影响，而且进入海南免税的企业也在不断增多，所以中国中免不可避免地被卷入了免税产品的价格战中。所以屡次使用产品促销活动等来招引顾客购买免税产品。

北京商报记者了解到，在“双11”期间，中国中免推出了“云上11.11购物节”，顾客可报名参与2倍积分活动;此外，在上一年“双12”期间，中国中免还敞开了年终狂欢购物节，推出注册赠积分、优惠礼包等活动。优惠活动招引了不少游客前去，不过，也让中国中免在免税产品出售方面让了不少利。

未来提振押注海南

关于毛利的下降，中国中免又会给出什么解决方案呢?

在成绩阐明会上，彭辉表明，2022年公司会进一步加强对海南离岛免税事务的办理，包含海南区域门店的一体化办理以及仓储物流、运营、商场营销等方面。财报也显现，陈述期内，海口国际免税城项目屋面钢结构工程现已竣工，幕墙、机电及精装修工程施工有序推动中;三亚国际免税城一期2号地项目商业部分已完成主体钢结构封顶;海南国际物流中心一期完成竣工交给。不难看出，中国中免未来仍将继续押注海南商场。

但面对国际免税商场剧烈的竞赛，中国中免不可避免地要跨过韩国乐天、瑞士Dufry等海外免税企业以及海外代购。对此，彭辉表明，韩国免税代购影响了我国免税、有税商场。但公司将专心本身展开，坚持聚集免税主业，继续提高商业规划规划、品牌招商、物流配送、运营办理、商场营销、数字化等才能，进一步稳固全球旅行零售龙头位置。

“一起，咱们大大改进和提高了供应链办理水平，达到了会集整合库存、下降全体资金占压的作用。公司注重展开线上事务，在新零售渠道上展开直播等推行活动等，进一步提高线上服务质量和品牌形象。”彭辉还表明。

在资深旅行专家王兴斌看来，海南的旅行产品带有必定特殊性，免税的起伏很大，也有一些受国内外顾客所喜欢的精品产品，所以中国中免在海南板块的事务较大。现在来讲，中国中免首要面对的问题是事务首要布局在国内、布局在海南，中国中免成为国内乃至国际闻名的免税企业还在起步阶段。

“当出入境旅行逐渐复苏之后，中国中免必将面对国际国内免税企业的竞赛，所以中国中免要做好迎候竞赛的预备。一起，中国中免要进一步研讨国内外游客购物的特征，满意不同商场的需求，使用强壮的营销才能，做出具有本身特征的产品。”王兴斌还谈道。

在业内人士看来，过于依靠海南免税商场的中国中免能否杀出重围，成为国内乃至全球免税职业的龙头企业，也让经营者不得不考虑未来的路终究应该怎么走。(关子辰吴其芸)