李迅雷展望2022康达化工市场-水往何处流 风险如何防范

“动力风暴”与联储紧缩周期下的全球本钱商场是否面对系统性危险？

上一年四月份，国际原油期货价格一度跌至负值，这是历史上从未有过的事情。因而，上一年的这个时分，人们在展望2021年的时分，相同没有想到本年会呈现“煤荒”“气荒”：截止10月底，全球原油、动力煤等首要动力产品全年涨幅均超越70%，天然气涨幅更是到达143%。

归根溯源，本轮全球天然气、煤炭、石油价格的暴升的原因虽然有长周期维度下，全球首要经济体为完成“碳中和”方针，关于传统动力的本钱开支与资源挖掘力度的削减，约束了长时间供应的添加。但更重要的要素恐怕仍在于许多要素共振下短期供求阶段性缺口的构成，包含：发达国家经济体疫情解封后，被积压的航空、交通需求的会集开释，“拉尼娜现象”下，北半球供暖季的提早敞开和本年“隆冬”供暖需求快速添加的预期等。

所谓“飘风不终朝，骤雨不整天”，这些在本年底下一年初会集迸发的短期扰动要素虽或许在1-2个季度时间内推进全球动力价格涨幅超预期，但从下一年全年视点看，下一年一季度后，冬天供暖需求和全球航空、交通等积压需求的会集开释等当时动力商场多头最为重视的问题就将大大缓解。更重要的是，一些缓解本年大宗产品“供求缺口”的中期要素将开端逐步闪现：就供应侧而言，在全球疫情复苏的大趋势下，发展我国家，特别是原材料出口国的疫情在下一年也将逐步复苏；就需求侧而言，我国每年奉献全球经济三分之一以上的经济增量。我国在许多产品范畴的消费额，约占全球消费额的一半左右。

因而，展望下一年全年，咱们不认为，以动力为代表的大宗产品和PPI将敞开一轮“超级周期”，其价格演绎更或许的途径或在一季度到达高峰后，最晚在下一年下半年呈现遍及回落。