有色603218股票行情金属行业：需求旺季延续 社会库存微幅累库不改供需抽紧大势

周商场回忆：一是价格端，据SMM音讯，本周长江铝锭价格报17430元/吨，较上星期上升了0.52%，测算电解铝职业平均赢利为3101元/吨，较上星期下降5.34%。二是供应端，碳排放成为“十四五”首要重视点，据SMM音讯，内蒙古因为能耗操控，蒙东区域电解铝厂开端影响年产能或在15万吨左右水平；包头区域确保一季度能耗压降施行限产办法，依照压减能耗测算，需减产电解铝2.2万吨，全年或影响43万吨产能。三是库存端，本周铝锭库存为125.1万吨，较上星期上升0.8万吨，环比上升0.64%。四是国内需求端，据SMM调研，本周铝下流开工率在下流刚需驱动下小幅添加，少数企业反映高位铝价使得新增订单数量削减，但因为现在在手订单较多对短期开工率尚无影响。五是国外需求端，美国众议院经过1.9亿影响法案，带来微观利好支撑，疫苗大范围接种，疫情影响趋淡，海外需求稳步康复。六是本钱端，本周氧化铝价格为2342元/吨，较上星期相等，测算氧化铝职业平均赢利为16元/吨。短期看，铝价继续高位震动，铝加工企业尽管遭到畏高心情影响，开工积极性较低，但遭到需求季节性回暖推进，逐渐开端康复开工率，高位铝价正在逐渐向下传导。长时间看，电解铝供改+碳中和的影响深远；后疫情阶段国内铝消费复苏力度微弱，咱们深信电解铝职业行将迎来高吨铝赢利和强继续性的新年代。

供应端，电解铝环节，据SMM计算，2月我国电解铝建成规划4354万吨，在产产能3968万吨，开工率为91.1%。产值方面，2月电解铝产值301.7万吨，同比增加5.23%。2月国内电解铝日均产值10.78万吨，环比续增0.07万吨，SMM调研计算2月铝水占比59.3%，环比下降4个百分点。铝加工环节，据Mysteel数据，2月铝型材企业开工率为38.32%，环比下降了12.51pct.2月铝杆线企业开工率35%，环比下降7pct，2月铝板带箔企业开工率为54.67%，环比下降13.71pct；据亚洲金属数据，2月铝棒企业开工率为41.83%，环比下降8.32pct。

需求端，房地产出资继续回暖，2021年2月房地产开发出资额累计上涨38.30%；房子竣工面积累计同比上升40.40%。新能源轿车发展潜力不减，2月轿车累计产值同比上升428.15%，其间新能源轿车累计产值同比上升1135%。国内电出资带来新亮点，2月电基本建设出资完结额累计同比上升64.49%，电源基本建设出资完结额累计同比上升121.2%。家电需求继续复苏，2月空调累计产值同比上升69.95%，较上月扩展13.41pct，1月冰箱和洗衣机累计产值同比上升61.4%和14.05%，较上月上升53.39pct和16.78pct。

本钱端，本周氧化铝价格为2342元/吨，较上星期相等，本周秦皇岛动力煤商场价为742.5元/吨，较上星期上升6.45%。预焙阳极本周均价为4248.75元/吨，较上星期上升6.79%。冰晶石价格为6000元/吨，较上星期相等。氟化铝价格为8575元/吨，较上星期下降1.72%。

考虑到电解铝供改+碳中和的深远影响，再叠加疫情后年代的全球通胀买卖方兴未已，咱们看涨铝价，且深信电解铝职业行将迎来高吨铝赢利和强继续性的新年代，主张重视A股电解铝板块的严重重估机会。本考虑到全球范围内的疫苗接种、美国1.9万亿财务影响带动需求呈现明显复苏，美联储鼓舞通胀超调的情绪有助于保持钱银宽松态势，再加上电解铝碳中和和供改带来的产能限制、氧化铝过剩状况可继续，咱们仍然以为本轮铝价和吨铝赢利的高景气量具有极强的继续性。主张要点重视碳中和获益程度高、产值成长性强、氧化铝自给率低、成绩弹性大的神火股份、云铝股份、天山铝业、我国铝业、我国宏桥，以及铝加工全产业链一体化、新能源车轿车板龙头南山铝业。

危险提示：1)电解铝复产和新增产能超预期；2)新能源需求不及预期及房地产竣工周期滞后；3)氧化铝和铝土矿价格大幅上升；4)海外疫情继续发酵。