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（辩证看待A股继续万亿元成交现象）

????阎岳

????第33天、第34天、第35天，A股商场成交额现已接连35个买卖日超越万亿元。这让投资者感到既振奋又有点忧虑，振奋的是A股商场的结构性时机此伏彼起，忧虑的是接连的万亿元成交额会不会带来副作用。笔者对此持乐观态度，由于现在的A股商场现已较国务院金融委提出“进步商场活泼度”的2020年4月7日发生了很大改动。归纳来讲，这些改动体现在以下三个方面。

????首要，资本商场深改立异取得成效，境内外投资者入市活泼，带来很多交投资金，商场活泼度显着进步。

????2020年4月7日，国务院金融委举办的第二十五次会议对资本商场提出的要求之一是“放松和撤销不习惯开展需要的控制，进步商场活泼度”。在之后举办的“5·15全国投资者维护宣传日”活动上，证监会主席易会满表明，进步商场活泼度，既包含促进买卖愈加活泼，也包含招引更多投资者特别是组织投资者入市。

????当年6月份，创业板变革并试点注册制落地，其间买卖制度变革为进步商场活泼度发明了条件，比方上市前五日不设涨跌幅限制，个股涨跌幅扩至20%，新股上市首日即可作为两融标的。这些办法在进步商场活泼度方面发挥了活泼作用，再加上监管层为招引境内外长时间资金入市而进行的变革，沪深主板、创业板、科创板的成交量都以目视可见的起伏在添加。

????关于投资者和资金的引进情况，中登公司的数据闪现，到2020年4月末，投资者数量为1.65亿，结算净额3.51万亿元，到本年7月末，投资者数量添加至1.90亿，结算净额到达5.40万亿元。这两组数据的对比为万亿元成交额做出了很好的注解。

????此外，投资者数量的多样化，新技术的运用，让A股不再对量化买卖、高频买卖感到生疏。但这些新式买卖东西的两面性很杰出，既可以增强商场流动性、进步定价功率，又存在简单引发买卖趋同、动摇加重、有违商场公相等问题。易会满在9月6日举办的2021年第60届国际买卖所联合会（WFE）会员大会暨年会上就提出了新式买卖方式的监管问题。

????其次，上市公司质量明显进步，股市成为居民添加产业性收入的重要场所。

????进步上市公司质量是近年来监管层要点推动的作业之一。上一年10月份，国务院印发《关于进一步进步上市公司质量的定见》，对进步上市公司质量做出了系统性、有针对性的布置组织。在各方共同努力下，上市公司高质量开展的成效已开始闪现。

????以本年上半年上市公司成绩为例：沪市主板公司近九成完成盈余，多半净利润同比添加，半数以上增幅超越30%，与2019年同期相比，经营收入添加20.22%，归母净利润和扣非后净利润别离添加11.58%、13.17%，成绩重回新冠肺炎疫情前的添加轨迹；深市公司多半完成盈余，逾多半经营收入规划扩展，逾六成净利润完成添加，完成均匀经营收入33.78亿元，均匀净利润2.54亿元，同比别离添加33.09%、41.52%，已康复至疫情前水平。

????上市公司现金分红规划接连三年打破万亿元，即便在受疫情冲击的2020年，上市公司现金分红也到达1.3万亿元。A股商场的财富效应可见一斑。

????第三，上市公司数量稳步添加，流转市值增幅超越50%。

????从沪深买卖所官查询的数据闪现，2020年4月7日，深市上市公司为2222家，流转市值18.90万亿元，股票均匀市盈率25.72倍；同期，沪市上市公司有1649家，流转市值28.50万亿元，均匀市盈率13.8倍。到2021年9月6日，深市上市公司增至2495家，流转市值升至29.61万亿元，股票均匀市盈率31.67倍；同期，沪市上市公司增至1977家，流转市值42.22万亿元，均匀市盈率17.74倍。

????这也便是说，在17个月的时间里，沪深上市公司家数添加了15.52%，流转市值添加了51.54%。

????水涨船必定高，上市公司多了，流转市值多了，投资者多了，资金多了，商场环境好了，成交量天然也就上去了。

????“万涓成河”，这是描绘A股商场成交额接连打破万亿元规划最精确的词语。资本商场变革的深化，带来的是环境的优化、优质上市公司集体的添加、买卖机制的改动、境内外资金的流入等，这“涓涓细流”会聚后的成果便是成交额进入万亿元量级的新阶段，商场各方要自动习惯这种新改动。