免费研报精选：“喝酒h股中信证券吃药”行情卷土重来！“性价比”选股策略的再思考

今天(3月18日)A股三大股指全线高开，盘初股指震动整固之后，逐渐拉升上行，盘中偶有重复，但全体上行趋势未改。从盘面上来看，职业与概念板块涨跌纷歧，“喝酒吃药”行情东山再起，化工、造纸、降解塑料等体裁标的也体现杰出。

华鑫证券说到，现在是商场大幅跌落后的休整时刻，而中心财物在未来也将呈现分解，参阅美国美丽50在73-80年的体现，咱们依然看好部分中心财物依托安稳的成绩生长消化估值，在中长时刻取得不错的出资收益率，但也不扫除会有部分中心财物在成绩证伪后，进一步遭受戴维斯双杀，中心财物牛市或将继续，但出资难度也已同比增加。

在当时A股热门涣散，板块轮动加重布景之下，躲藏了或许的出资时机，精选部分组织研报，咱们来一同看看到底有哪些主题，可供参阅。

医药

渤海证券指出，跟着医药板块的估值调整，部分范畴呈现结构性时机，主张注重上一年一季度受疫情影响成绩体现欠安的细分范畴，如CXO、医疗服务、处方药、非疫情相关的医疗器械等板块，中长时刻装备逻辑不变，创新药及其“卖水者”、医保免疫板块、技能先行的高端医疗器械值得长时刻装备。

天风证券表明，跟着龙头公司的动摇较大，全体预期收益率的或将下降，使得部分具有估值“性价比”的公司有望取得时机。在详细的公司挑选上，咱们主张沿着三条道路布局。

1)确定性高(处理拿得住的问题)：跟着全体职业增速下降，企业外部竞赛应战显着较大，在挑选非龙头公司时，尤其是需求留意公司运营成绩确实定性，这儿确实定性分为两个部分，一是公司事务的自身确实定性(例如要逃避表观估值低，但在可预见的未来会面对较大方针危险的公司)，二是公司事务的可验证性(要有相对较为稳健的成绩和运营的交流和验证途径)，假如公司确定性低，尤其是关于中小公司，将难以应对股价的动摇。

2)空间够大(处理配多少的问题)：关于组织出资者而言，假如产品在某个标的装备的份额过低，关于净值难有实质性奉献，所以关于中小市值公司，虽然或许估值上的性价比高，但假如自身远期可预见的市值空间不行，组织出资者很难装备较高持仓(肯定金额)。

咱们以为估值廉价不是买入的理由，寻觅上市公司的超预期，并与产品自身的出资战略(查核周期、产品规划、收益预期等)加以匹配是“性价比”战略的要害。

医美

安信证券表明，医美职业的商业模式介于医药职业和化妆品职业之间，有必定的产品技能和车牌门槛，但又较依赖于营销和途径，从医美龙头开展进程可得，其成功共性在于统筹产品和运营，但身世不同打法各有偏重。

轻医美三大趋势：日常化、品牌化、合规化。①轻医美兼采日护之简便与手术之精准，对二者均有代替性；②微博、小红书、抖音、快手等社媒用户团体和医美消费人群存在较大堆叠，其快速开展驱动顾客对职业认知加深，产品品牌化趋势显着；③国内商场上出售的玻尿酸和肉毒素类产品70%由假货和水货构成，监管趋严下，合规产品对非合规产品具代替空间。

白酒

国金证券指出，一二线白酒龙头仍是当时优质的出资标的。1)成绩视点：一二线龙头新年旺季动销、打款超预期，21Q1有望完成开门红，估计21Q2“需求康复+补库存+挺价涨价”逻辑微弱，21年作为十四五局面之年成绩高增加可期，中长时刻十四五规划稳中有进。

2)财物质量视点：疫情是供给侧的变革，职业集中度提高加快。职业格式确定性加强。经济动摇、疫情影响、需求改变过程中，白酒龙头公司证明了其运营才能的安稳性及逐渐弱化的周期性。而中产兴起驱动高端酒扩容，次高端获益于高端酒价格上行翻开空间，白酒的消费品特点增强。白酒仍是高景气优质赛道，高ROE具有安稳性和继续性，抱团是资金团体挑选优质财物的成果而非原因。

3)估值视点：从前史估值中枢、PEG估值、对标海外奢侈品龙头3个视点，大部分白酒龙头估值已步入合理区间。白酒安稳运营，自在现金流富余，对下流有强议价权，进入壁垒高，职业格式安定。长时刻看，具有永续增加才能的企业理应享有确定性估值溢价，主张弱化阶段性估值要素，注重时刻复利累积带来的价值。

天风证券以为，高端白酒职业是品牌溢价较高的职业，批价显现商场终端供需联系，批价平稳则显现顾客对该品牌地点价格带的认可，而涨价行为能否平稳落地则取决于公司途径方针的运营经历和才能，当时高端酒茅五泸批价平稳，终端显现动销状况达观，咱们以为高端白酒基本面依然良性。

造纸

浙商证券表明，疫后以我国为代表的经济体首先复苏、全球首要央行扩表拉动各国PMI趋势向上，当时时点浆纸依然具有较强的补库支撑。考虑2021Q4前全球增量供给较少、增量需求清晰，叠加涨价顺畅，判别产品浆价格景气连续至2021Q4。阔叶浆提涨有空间，4月浆厂宣告涨价。一起多家世界浆纸厂宣告涨价，咱们以为全球供需紧平衡下，4月涨价预期落地充沛。

造纸板块一季度预期高增，优选浆纸一体化标的。值得留意的是本轮制品纸竞赛格式有所优化，因而质料提涨的布景下制品纸价传导通畅，预期仍有向上空间。本轮继续引荐浆纸一体化标的晨鸣纸业、太阳纸业；要点注重涨价空间较大的废纸系标的，优选废纸浆布局完善、高端箱板纸开释盈余弹性的性价比标的山鹰世界、玖龙纸业。