期货配资行情良信电器—中信证券

中信证券发布出资研究报告，评级:买入。

良信电器(002706)

公司是A股稀缺的中高端低媒体发布渠道压电器标的，本身研制技能堆集雄厚、直销服务体系齐备、深度绑定下流高景气职业优质头部客户，有望完成中高端范畴国产品牌包围，估计2019年净利润2.82亿元（同比+27%），给予25xPE，初次掩盖给予“买入”评级。

研制与客户优势打造低压电器未来龙头。公司深耕低压电器职业20年，是中高端低压电器国产头部品牌，公司2018年完成经营收入16亿元，中高端商场市占率约5%。公司专心于低压电器产品的开发，以具有完好的低压电器产品系列，下流掩盖新能源、信息通讯、智能楼宇、工控、工建、电力以及海外开发等六大领媒体发稿渠道域，首要客户均系上述范畴头部企业，公司依托高开新闻发布发反应速度、高性价比以及完善的服务络新闻发布渠道，深度绑定优质客户，享用客户与职业两层景气盈利。

低压电器千亿规划在望，中高端范畴国产代替空间巨大发稿渠道。低压电器职业深度服务于电力各环节，可分为S1/S2/S3三大细分商场，2018年职业规划约860发布新闻渠道亿元，中高端S1/S2商场规划约400亿元。低压电器商场需求同用电量增速具有高度相关性，估计低压电器职业未来有望保持6%-8%的复合增速，向千亿商场开展。中高端商场根本为海外品牌主导，结合下流景气量以及客户需求偏好，看好具有技能优势、客户优势的中软文渠道高端直销品牌首先获益。

多下流景软文气周期降临，公司增加动力足够。地产竣工面积有望康复6%-6.5%的正增加，且考虑头部房企竣工目标优于职业均值，估计有望催生近200亿收购需求，公司市占率有望从5%提升至8%；光伏后平价年代海外需求快速开释，有望保持18%的复合增加，风电站发稿抢装潮有望推进未来两年职业增速超30%；公司联合软文推行华为开发1U微型断路器，直击5G基站空间痛点，职业年化约10亿元收购需求，公司有望结合国产供货商身份享用华为5G建造盈利。

危险要素：商场竞争加重，客户开发不及预期，5G商用不及预期，仿冒品牌带来的丢失。

出资主张：公司作为中高端低压电器优质国产标的，技能研制堆集雄厚、服务络完善、深度绑定下流优质客户，厚积薄发有望充沛获益下流多职业高景气周期。估计公司2019-2021年净利润为2.82/3.42/4.01亿元（CAGR22%），对应当时股本EPS为0.36/0.44/0.51元/股，PE为20x/16x/14x。给予公司2019年25xPE，对应目标价8.97元/股，初次掩盖给予“买入”评级