国际吴中医药股吧投行眼热大小非商机 瑞信建言借道香港减持

瑞信主张，在香港发行一个以国内首要指数为基准，以人民币为买卖钱银的ETF基金。该基金以“先小非、后大非”的原则从相关股东手中购入，组成这个指数基金。若相关“巨细非”股东乐意售出的股份不足以构成这个指数基金的最低比例，余数由该基金办理公司从揭露商场购入。

A股商场巨量的“巨细非”不只让国内的券商在熊市中觅得了商机，甚至连境外的投行也因“眼热”而摩拳擦掌。瑞信日前就建言港府有关部门，可考虑在香港商场建立一个A股ETF（买卖型开放式指数证券出资基金），以吸收国内商场预备减持的“巨细非”。并以为此举不只可减轻A股压力，还能够提高香港的商场位置。

减轻A股商场压力

瑞信我国研讨部主管陈昌华揭露撰文建言，香港股市应该有才能为A股“巨细非”解禁作出必定的奉献，而这些办法亦会对提高香港国际金融中心的位置有极大裨益。详细而言，陈昌华主张香港能够为A股商场的“巨细非”解禁建立ETF基金。

在详细操作上，陈昌华主张，在香港发行一个以国内首要指数（如沪深300、上证综指或深圳综指）为基准，以人民币为买卖钱银的ETF基金。该基金的办理者首要职责便是担任向组成相关指数的国内上市公司“巨细非”股东问询是否有意出售解禁股份，再以“先小非、后大非”的原则从相关股东手中购入，组成这个指数基金。若相关“巨细非”股东乐意售出的股份不足以构成这个指数基金的最低比例，余数由该基金办理公司从揭露商场购入。

而在基金办理公司的挑选上，陈昌华以为，既能够是一家全资的中资基金公司，也能够是中外合资的基金公司。他以为，此计划对A股商场来说，可使一部分A股因“巨细非”解禁所形成的潜在供给转化到香港商场，一方面减轻A股的供给压力，安稳A股出资者的心思预期，让他们知道除了A股本地商场外，“巨细非”还有一个减持途径。对香港商场来说，因为该基金是以人民币为接算单位，其资金来源将首要为在香港的人民币存款，因而它对H股的直接冲击不会很大。

提高香港商场位置

到2008年7月底，香港的人民币存款已超770亿元（人民币，下同），傍边约有520亿元为活期存款。陈昌华说，这些资金中的大部分现在未必有很适宜的出资途径。若在香港商场发行一个约100亿元的A股ETF基金，商场彻底有才能消化。另一方面，相对于2008年至今在A股商场减持的总额约321亿元“巨细非”，一个100亿元的基金在内地商场之外的途径只不过一个小数目。

一起，陈昌华还以为，久远来说，该基金的建立对提高香港商场有十分重要的影响。香港资本商场长时间发展中一个最大的妨碍是，在人民币演变为一个愈来愈重要的钱银布景下，香港商场至今却还没有一个以人民币来定价的金融产品。若人民币ETF能在香港上市，将为未来香港股市推出更多以人民币为结算单位的金融产品奠定根底。“事实上，这样的组织亦有利于人民币的进一步国际化。”

至于主张中的基金形式，陈昌华从可控性视点以为，在开始时可先以封闭式基金的方法发行。如此，可防止内地商场忧虑因或许呈现的基金换回而对股票形成兜售压力。但在基金上市时，应清晰“封转开”的时间表，而两地的监管当局以应在基金对净资产值（NAV）呈现大幅溢价时敏捷添加该基金的发行额度，以防止在供给太小的情况下沦为某一个炒作的东西。长时间来说，当商场的预期较为安稳后，这些ETF基金应尽量以开放式基金的形式来发行，一起也应引进更多的基金发行人。 （证券时报）