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近来，“兜底式”增持成为商场的热门，上市公司大股东或实践操控人经过保本的许诺召唤职工增持股份的上市公司越来越多。乃至呈现“假如职工持有自家股票12个月，收益率缺乏10%的，老板就发现金补足”的许诺，被戏称为“我国好老板”。

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但是，在大股东鼓舞上市公司职工增持背面，却大多数都存在大股东高份额质押的问题，或是处在限售股解禁期、询价非公开发行等特定期间。国泰君安研报显现，2016年5月24日以来，到2017年5月24日，A股股票质押参阅市值总计4.29万亿元，其间证券公司(含券商资管)的商场份额最高，超越四分之三。不过，业内人士以为，减持新规对限售股股票质押事务有必定影响但有限，券商在股权质押方面设置的平仓线相对保存，全体危险可控。

“用嘴增持”背面

弥补质押压力大

近来，骅威文明公告的《关于控股股东向公司全体职工宣布增持公司股票倡议书》(以下简称，《倡议书》)引起商场的广泛重视。依据《倡议书》，这家公司的“我国好老板”不仅对职工增持进行兜底，还保收益。假如职工持有自家股票12个月，收益率缺乏10%的，老板将发现金补足。

关于骅威文明的大股东为什么不自己增持，而是鼓舞职工增持，而且保本保收益，有业内人士剖析指出，可能与该公司大股东高份额质押公司股份有关。据记者核算，骅威文明本年以来现已发布了5篇控股股东的股份质押公告。而且，本年第二季度以来现已连续发布了3篇控股股东股份弥补质押的公告，最近一笔质押发生在该公司股票停牌次日的5月12日，其间100万股是无限售流通股。

因为该公司控股股东现在现已质押的股份，占其所持该公司股份总数的份额现已高达89.78%。这也就意味着，假如骅威股份股价持续大跌，该公司控股股东弥补质押的股份数量则会越来越有限。

据《证券日报》记者核算，本年6月份以来现已有奋达科技、安居宝、科陆电子等20多家上市公司发布了“兜底式”增持公告。其间，大多数鼓舞职工增持的上市公司都存在大股东高份额质押的问题，或是处在限售股解禁期、询价非公开发行等特定期间。

5月26日，针对上市公司股东和董监高减持股份，证监会和沪深买卖所别离发布了新规和实施细则。出人意料的减持新规，直接冲击了部分商场既有玩法和规矩。备受上市公司大股东“酷爱”的融资手法、券商重点发力的立异事务——股权质押便是其间之一。曩昔两周商场上声响多是减持受限后，股票流动性下降，股票质押的折扣率将走低的声响。业内人士剖析，受此影响，券商这一事务的炽热行情或将遭到限制。金融组织现已遍及对股权质押率进行了下调，缩短空间会集在0.5折到1折之间。

股权质押规划4.29万亿元

券商商场份额超75%

关于现在A股商场的股权质押规划有多大，因为核算口径的不同，各组织的核算数据存在较大的差异。其间，国金证券的核算数据显现，到5月12日，依据我国证券挂号结算公司发表的数据，A股股权质押市值为5.4万亿元，占A股总市值的10.7%。其间，流通股质押规划为3.25万亿元，限售股质押规划为2.17万亿元。

兴业证券的核算数据与国金证券比较挨近，到5月26日，A股商场中3203只个股参加了股权质押，股权质押标的总市值到达5.45万亿元。其间，主板、中小板、创业板质押市值占比别离为51%、33%、16%，质押率别离为8%、19%和18%。

相对而言，国泰君安的数据比较保存，该券商非银刘欣琦团队近期发布的研报指出，2016年5月24日以来，到2017年5月24日，A股股票质押参阅市值总计4.29万亿元，占5月24日A股总市值的7.64%。从股票质押商场格式来看，依据2017年5月24日股票质押参阅市值核算，证券公司(含券商资管)一家独大，商场份额超越75%，其次是银行(12.53%)、信任(6.97%)和其他(4.72%)。以此核算，券商股权质押事务的规划超越3.21万亿元。

曩昔1年以来，到2017年5月24日，券商股票质押商场份额全体保持稳定，中信证券、海通证券、国泰君安商场份额位列职业前三，别离为10.75%、6.09%和5.05%。中小券商中，华融证券、广州证券跻身职业前十，商场份额别离为3.56%和2.83%。

2013年曾经股票质押事务根本被银行和信任公司独占， 2013年5月份上交所、中证登联合发布《股票质押式回购买卖及挂号结算事务方法(试行)》，券商股票质押事务正式推出，因为券商股票质押具有流程短、放款快、期限和质押率灵敏等特征，开闸今后其事务规划敏捷扩展，商场份额超越银行和信任。不过，在券商股权质押事务大开展的一起，特别是减持新规发布之后，有出资者开端忧虑券商该项事务的危险。

对此，国泰君安等多家券商的研报都表明，券商在股权质押方面设置的平仓线相对保存，全体危险可控。对现已触及平仓线或挨近平仓线的股票，依据现在券商股票质押部分的事务方针，洽谈处理是遍及的出路。也有商场人士估计，减持新规出台之后，股票质押商场的流动性将全体弱化，商场均匀质押率水平将下行，股票质押规划也很难再快速扩张，估计此前快速开展的券商股权质押事务将会“放缓脚步”。