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我国大陆金融监管组织一行三会（我国人民银行、我国银职业监督办理委员会、我国证券监督办理委员会，以及我国稳妥监督办理委员会）是否兼并的论题，近来成为金融职业的聚集地点。

与此同时，以宝能系旗下前海人寿、恒大旗下恒大人寿被稳妥监督办理委员会（中保监）查询，以及宝能姚振华被禁入稳妥职业十年为标志，ZF对相关职业的监管日趋严厉。1月19日，沪深两市总成交额更是自敞开熔断机制以来，初次跌破3000亿人民币，且逆回购利率继续高企，大盘缺少反弹根底。新年后虽曾一度放量上升，但随后又缩量回调，呈现震动态势，远景未明。

在本钱监管收紧，商场阴晴不定的布景下，养老金入市成为为数不多的本钱热门。据多家权威组织与媒体剖析显现，现在，榜首批规划在百亿左右的根本养老金权益类组合现已发动了入市作业，这标志着作为我国社保榜首支柱的根本养老稳妥基金，已正式落地。

现实上，从2016年11月到本年2月中旬，短短三个半月，前财政部长楼继伟就任社保基金理事长，根本养老稳妥出资办理组织推出，社保基金再开户，广西签署《根本养老稳妥基金托付出资合同》，榜初次养老金办理组合投标……沿着这条途径，养老金入市已敏捷落地，第二轮投标也已开端。

根据养老金有保值增值的确定性诉求，外界关于其提振商场决心较为看好，这一音讯也成为2017年我国A股商场的最大利好。可现实是否真的如此？

新股过热，延误战机

音讯于商场的影响几许，要害要看机会。同一条音讯，在不同时刻点，对商场的影响或许天壤之别的。同理，了解养老金入市，要看其推出的机会。在上一篇宣布在端传媒的文章中，我指出养老金入市已大致准备就绪，大约在年末前完结；而实践的入市，比预期推延了两个多月，这和被延误的商场机会密不可分。

咱们先来看监管层关于A股商场的预期，证监会主席刘士余以为：A股商场应该是慢牛，即蓝筹股发动牛市，然后是生长股根据本身的体裁轮流走高。

换句话说，蓝筹股控盘，即用绩优且现金流安稳满足的股票，确保归纳指数安稳；生长股炒热体裁，即以健康运营且具有职业潜力的股票为本钱热门体裁，此乃慢牛的两个中心要害，缺一不可。

了解这一点，咱们就可以理解养老金入市为何推延。这与2016年中，商场呈现的最大不安稳要素险资（稳妥资金）相关。依照ZF思路，在经过2015年IPO（初次揭露募股）停发后，新股不断增发，体裁版块轮流炒热，将有助于商场健康开展。

可问题在于，假如缺少蓝筹股经过满足本钱活动，完成有用护盘，非理性的出资行为将引发新的商场泡沫，慢牛成疯牛，不符合监管预期。也因而，商场遍及猜测，养老金入市会在上一年年中敞开，这一节点上，新股热度经过上半年后现已落潮，资金抄底进入合理当时。

可后来，商场开展超出很多人的预期，因为急于处理IPO堰塞湖问题，新股频发，许多次新股更是被不断炒热，2016年一年，有12家次新股相对发行价涨幅超过了1000%。这时候，养老金若从高位入市，控盘才能削弱，无法确保安稳高收益率，且办理费用较高，变成香港强积金形式的或许性，将会大大提高。而此刻在蓝筹股上，阻止养老金入市的，便是刘士余打击财物办理人变成了打乱商场的妖精们。其批评目标，正是险资。

镇压稳妥企业，机会再现

近年来，跟着商场铺开，许多新式险企抓住机会，经过资金本钱较高的负债端获取保费收入，进入资金本钱较低的出资端赚取高额赢利，再反哺负债，取得了飞速开展。

险资偏重于蓝筹股，特别着重举牌这一方法。举牌即从二级商场购入5%以上份额的股票，因根据规定，作为举牌方，能取得董事会提名资历，取得董事会座位之后，就可以将所持股权以权益法入帐，然后股价动摇，不会体现在财务报表上。由此，出资方等同于取得一笔安稳收益。稳妥企业在2012年之后坐落我国偿二代稳妥监管系统下，对偿付才能和成绩体现有严厉要求，因而举牌方法极具吸引力。

其间一例是安邦举牌中建，举牌之后，中建曾冲到最高11.45元的高位。

但是，商场的饼就这么大，新式险资无论如何为国护盘，总之归于企业行为；而有人要控盘，有人就得出局。加上前海、恒大的出资行为的确过激，处分在所难免。此刻，保监会抛出对前海、恒大的顶格处分，也就在意料之中。

回头再看，2016年12月上半月，可以说是未来两年最为要害的节点。

12月3日，刘士余抛出小妖精说；同日，保监会副主席陈文辉罕见地谈论险资绕过监管套利是违法；12月5日，前海人寿被罚；12月9日，恒大人寿托付股票出资被暂停；12月13日，保监会专题会议，主席项俊波着重稳妥也性保。随后，A股商场开端趋冷，创业板领跌，大盘普降，交易量跌落，抄底机会才开端若有若无。

结构震动，价值回归

再看现在，新股发行堰塞湖仍非常严峻，前期过热的次新股体裁和创业板，至今仍有满足跌落空间；而蓝筹股经12月后，遍及趋稳；养老金挑选这一机会入市，也就不出意料之外。

考虑到养老金的特殊性，在入市的初期相对保存，规划有限，关于影响股市含义或许暂时不大。至于未来，商场是慢牛仍是疯牛，要害在于养老金的控盘才能，是否能成为利好，其实仍有极大变量。