反弹只等加息消息平稳 关注热点酷派8012轮换受益板块

出口配额（export quotas）：1、自动配额，指出口国依据国内商场容量和某种状况而对某些产品的出口规则限额。例如2010年俄罗斯森林火灾延伸期间，俄总理普京命令对部分农林产品约束出口。2、被迫配额，指出口国家或区域在进口国的要求或压力下，在一守时期内自动约束本国的某些产品对该进口国的出口数额，超越规则的数额则制止对该进口国出口。又称“自动出口配额”或“自动约束出口”。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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上星期商场窄幅动摇，成交量继续坐落低位徜徉，主力做空的动力短少。上星期五下午股指的忽然拉升，好像给后市传递了必定的达观心情，但成交量显着短少。就上星期商场的整体体现而言，出资者心情较为稳重，既不肯自动做空，也不肯自动做多。咱们以为，现在商场坚持稳重是理性的，在宏观经济数据和方针均不太明亮的状况下，盲目做多或做空都短少依据。本周开端，中心经济工作会议内容和后续方针跟进将成为影响商场的首要要素。而通胀压力加大致使钱银紧缩预期增强，出资者或只能依据方针意向相机挑选。

通胀压力强化方针紧缩预期

国家统计局周末发布了11月份的经济数据：CPI同比上涨5.1%，创28个月新高，环比上涨1.1%;PPI同比上涨6.1%，环比上涨1.4%。规划以上工业添加值同比添加13.3%，社会消费品零售总额同比添加18.7%，出口同比添加37.7%、进口同比添加34.9%;1-11月乡镇固定资产出资同比添加24.9%。11月份M1、M2继续反弹，新增人民币信贷5640亿元。整体来看，11月份，出资上升、消费安稳、出口超预期，但通胀压力继续加大，CPI打破了5%的大关，信贷也超出商场遍及预期。因此，进一步紧缩钱银势在必行。

咱们以为，央行此次采纳进步存款准备金率的行动略低于预期，继续攀升的通胀还需加息来限制。央行又一次挑选在数据发布前进步存款准备金率，首要是为了收紧流动性，按捺银行的放贷激动，并对冲外汇占款的敏捷添加。单就这一个方针调整而言，商场有理由理解为利好，因为单纯进步存款准备金率的力度低于商场预期，商场之前的遍及预期是加息或许加息与进步存款准备金率一起进行。别的，管理层此次在把握了11月份宏观经济意向后挑选进步存款准备金率而没有加息，或许也与中心经济工作会议对下一年详细方针的承认还未发布有关。

反弹只待加息“靴子”落地

当时，除了方针外，还有其他一些要素影响着商场的运转。首要，成绩和估值具有必定支撑。从商场本身来看，成绩安稳添加、估值处于低位将对商场构成必定支撑，假如没有超预期的利空要素呈现，商场应该能够企稳。其次，年末结账或许会使一些出资者坚持稳重张望，甚至会卖出股票确定收益，但依据经历一些单位会以12月15日作为结账的时刻点，因此影响首要在本周。再者，挨近年末，基金排名压力或许会使部分基金有做市值的动力，这对商场的影响也是正面的。最终，10月份巨大的成交量将限制反弹的高度。尽管咱们预期商场短线将发生反弹行情，但沪指打破3100点邻近区域的难度很大。

与此一起，中心经济工作会议对2011年详细调控方针的拟定，对本周商场运转也具有重要的影响，首要包含M2和新增信贷，商场的遍及预期分别是16%和6.5万亿左右，契合预期或超出预期将构成利好，低于预期将构成利空。加息与否将是决议商场短期走势的另一重要要素，咱们并不以为，央行不加息短期商场就会显着走好，相反，不加息或许成为按捺商场上涨的沉重压力。只有待加息“靴子”落地后，商场才会挑选方向，否则将继续坚持震动格式。关于加息的起伏，假如加息起伏为0.25个百分点，则商场反弹的或许性较大;假如加息起伏到达0.5个百分点，则将限制商场，商场向下探底的或许性较大。

操作方面，因为未来影响商场走势的首要要素是方针，在方针做出进一步动作之前，主张出资者坚持稳重，操控仓位、多看少动、适度参加;待方针进一步明亮之后相机挑选。依据上述剖析，假如下一年的方针低于商场预期或许说加息起伏大于0.25个百分点，则后期商场较难达观，或许会破位寻觅下一个支撑;假如下一年的方针契合或好于商场预期、加息起伏为0.25个百分点，则短期商场或许有所反弹，但对反弹的高度不能给予太高希望。种类方面，假如反弹则能够周期股和消费品为主，假如弱势震动或向下动摇，新兴产业的中心公司或许会具有相对的超量收益。

券商、基金等组织人士以为，稳添加依然是下一年经济的重中之重，方针定调的明亮有利于安稳商场预期。一些基金估计，下一年资本商场出资时机将更多地呈现在农业、民生和经济转型获益板块。

下一年经济整体达观

湘财证券首席经济学家李康以为，本次会议提出的内容比预期更为进步，稳添加方针的承认也给商场吃下一颗定心丸。

“在经济方针的根本取向中，‘活跃’放在了‘稳健’之前，这种更为活跃的表态奠定了下一年经济开展的基调。”李康说，在稳添加、调结构、防通胀三者之中，把“稳添加”放在首位无疑有着重要的现实意义。“没有平稳的添加，就无法保证社会工作等问题，也就无法保证调结构的顺利进行，防通胀的方针也会遇到问题。”

大成基金表明，相关于上一年的中心经济工作会议，此次会议对下一年经济方针的定调开端回归常态化、安稳化。这阐明下一年经济稳重达观。从各方面局势来看，下一年经济尽管具有一些不承认性要素，但整体来说将进入利多周期，面对的较大问题仅仅通胀水平。

在钱银方针方面，李康以为，稳健不等于从紧。关于会议提出的钱银方针要更好服务于坚持经济平稳较快开展，李康以为，这清晰了钱银方针基调，也从另一视点承认了稳添加在经济开展中的重要性。

南边基金首席战略剖析师杨德龙指出，经济企稳、CPI走高，使稳健的钱银方针成为不贰之选。财政方针定调为“活跃”，阐明下一年的固定资产出资或许还会坚持在20%以上。

李康以为，本次会议的音讯没有提出房产税内容，阐明有关方面对此适当稳重。

上海证券剖析师蔡钧毅以为，许多调控的数量化方针没有提出，而未来紧缩方针预期或许还会被商场重视，大的趋势性时机依然没有呈现。

重视结构转型获益板块

关于商场后期走势，杨德龙以为，方针基调明亮，有利于消除音讯面的不承认性，有利于商场展开筑底反弹。不过，下一年初加息的或许性较大，现在依然短少大的利好要素作为催化剂，商场短少系统性上涨的时机。

详细到职业方面，大成基金以为，相较于上一年的中心经济工作会议，此次会议把“推动开展现代农业，保证农产品有用供应”放在了十分靠前的方位。“民生”是别的一个重要着眼点。会议指出，“十二五”局面之年，在改进民生上要扎扎实实办几件实事，详细而言，教育、工作、公共服务、医疗变革等都是即将要点推动的范畴。整体上看，下一年的出资时机或许首要会集在农业、民生、节能减排等范畴，新兴产业中将涌现出一些高生长的公司。在政府力推经济转型的大布景下，下一年的经济将坚持平稳较快添加，资本商场存在结构性时机。

杨德龙表明，获益于经济结构转型的职业会有较多出资时机。详细来讲，一是七大战略新兴产业，二是高端制造业。一起，因为CPI高企，原料药、维生素、食品饮料、煤炭等通胀获益板块往后半年有望成为商场重视的焦点。