董事会工作报告(建信优势基金)

3月29日，平板显现检测龙头——精测电子揭露发行 3.75亿元可转化公司债券，简称为“精测转债”，债券代码为“123025”，申购代码为“370567”。

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公司简介

武汉精测电子技能股份有限公司创立于2006年4月，旗下具有姑苏精濑、武汉精立、昆山精讯、台湾宏濑四家子公司并在韩国建立分公司，是一家专业从事平板显现测验体系研制、出产、出售与服务的高科技上市企业(股票代码300567)。

公司在国内平板显现测验范畴处于肯定领先地位，产品包含模组检测体系、面板检测体系、OLED检测体系、AOI光学检测体系、Touch Panel检测体系和平板显现自动化设备，并经过ISO9000-2008质量管理体系认证、CE欧盟产品认证。产品已在京东方、三星、夏普、华星光电、中电熊猫、富士康、友达光电等知名企业批量使用。

精测转债基本要素剖析

债底为77.88元，YTM为2.83%。精测转债期限为6年，债项评级为AA-，票面面值为100元，票面利率第一年0.5%、第二年0.8%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年2.5%。到期换回价格为票面面值的112%(含最终一期年度利息)，依照中债6年期AA-企业债到期收益率(2019/3/26)7.30%作为贴现率预算，债底价值为77.88元，纯债对应的YTM为2.83%，债底保护性较弱。

平价为97.29元，各条款亮点有限。转股期为自发行完毕之日起满6个月后的第一个买卖日至转债到期日，初始转股价为75.88元/股，精测电子(300567.SZ)3月26日的收盘价为73.82元，对应转债平价为97.29元。精测转债的下修条款为：15/30，85%，有条件换回条款为：15/30，130%，有条件回售条款为：30，70%，各条款亮点有限。

总股本稀释率为3.02%。若按精测电子(300567.SZ)初始转股价75.88元/股进行转股，转债发行对总股本的稀释度和流通盘的稀释度分别为3.02%和5.91%，摊薄压力较小。

出资主张

估计精测转债上市首日定价区间为106~107元。依照2019年3月26日收盘价核算，精测转债对应平价为97.29元。现在平等平价邻近且评级同为AA-的钧达转债转股溢价率为9.22%。考虑到公司当时股价对应的转债平价低于面值，发行规划不大，咱们估计精测转债上市首日的转股溢价率区间为，当时价格对应相对估值为106~108元。肯定估值下，理论价格为106~107元。归纳考虑，咱们估计精测转债上市首日的定价区间为106~107元。

能够参加申购，二级商场能够装备。公司是一家从事TFT-LCD(液晶显现器)\PDP(等离子体显现器)\OLED平面显现信号测验技能的出产与出售为一体的高新技能企业。公司在国内平板显现测验范畴处于肯定领先地位，产品包含模组检测体系、面板检测体系、OLED检测体系、AOI光学检测体系、Touch Panel检测体系和平板显现自动化设备。公司产品已在京东方、三星、LG、夏普、松下、中电熊猫、富士康、友达光电等知名企业批量使用，并很多用于苹果公司的IPhone和IPad系列产品显现测验。考虑到公司转债平价低于面值，公司全体成长性较好，主张能够参加一级商场申购，二级商场能够装备。