富士施乐(汇源通信)
文/曹井雪
旧日凭仗定增商场的火爆以及股东方九鼎集团供给的便当，九泰基金开展成为公募定增大户。可是跟着定增新规和减持新规的发布，定增商场敏捷冷却；2018年，九泰旗下有锐丰、锐诚和锐华3只定增基金完结转型，公司主打定增战略受挫。
在定增基金无法充任主角的状况下，实践九泰旗下自动权益类基金成绩也平平：其间，建立迄今净值增长率最高的基金为九泰久益，但到4月3日收盘，其2017年建立以来的净值增长率仅为51.01%，并且该基金2018年底的规划仅有1427万元。除了自动权益类基金外，公司只要1只钱银型基金和1只债券型基金罢了。
定增基金日渐式微
“定增”一词不仅对九鼎集团含义特殊，关于旗下子公司九泰基金而言，更是颇为重要。建立于2014年的九泰基金，此前曾凭仗定增基金完结弯道超车，在2016年底的规划打破百亿元。
追溯前史，在2013年IPO暂停后，定增成为A股最重要的融资方法，2015年A股定增规划超过了1.3万亿元，2016年上市公司定增融资金额到达1.72万亿元。彼时在上市公司定增大行其道之际，参加定增商场的定增基金也应运而生，九泰和财通也敏捷开展成为了以“定增”为首要特征的基金公司。“定增做得好不好，关键在于公司能否拿到定增资源，或许是否乐意出高价获得优先配股。”闻名剖析师常玏表明。
关于九泰基金能在定增方面锋芒毕露的原因，好买财富研讨总监曾令华剖析：“除了商场环境较好外，作为股东方，九鼎集团也为九泰基金拿定增项目方面供给了许多便当。PE是九鼎集团的重要事务，在出资的企业上市后，九鼎也可以更敏捷地获得企业相关信息，定增信息也不破例。”
但阅历了定增新规和减持新规后，2017年和2018年，定增商场的规划别离下滑至1.32万亿元和7322.51亿元。在定增融资规划收紧的状况下，定增基金也纷繁开端转型：据《红周刊》记者核算，到2019年4月3日，2017年迄今转型完结的定增基金现已有27只。九泰基金旗下定增基金——九泰锐诚、九泰锐丰和九泰锐华均先后完结转型，其间九泰锐丰在基金份额持有人大会决议收效后提早转型。
现在，九泰旗下现有的定增基金还有泰富定增、锐智定增、锐益定增3只，此外，锐富事情驱动也参加定增。现在这4只基金也面临着定增项目削减的为难：2018年算计参加定增20次，2019年以来参加的定增项目只要两起；构成鲜明对比的是，2016年和2017年，九泰旗下基金参加定增项目的次数别离为52次和80次。
权益类基金成绩乏善可陈
到2019年4月3日收盘，上述4只基金建立以来的净值增长率均为正值，其间锐智定增的年化报答率到达了9.42%。不过2018年商场全体走弱，该基金的成绩也受到影响，2018年以来的净值增长率仅为0.44%。
对此，业内人士剖析，首要是上一年商场环境恶化，使得解禁后公司股价大幅回调；此外，再融资新规也令定增股票的发行价简直丧失了折价空间。新规清晰了定价基准日为非公开发行股票发行期首日，而此前有关定增发行价的规则是不得低于基准日前20个买卖日的买卖均价的90%。
详细看来，该基金2018年和2019年以来的净值增长率别离为-23.1%和30.61%。依据2018年年报，记者发现，该基金持仓中，因认购增发证券而于期末持有的流转受限的证券有14只，占期末基金财物的比重为40.49%。除了上一年参加认购的赢合科技和春秋航空外，其他12只股票期末估值单价都较认购价格呈现下降。
其间神州信息股价从认购之初的25.51元下降至9.34元，降幅到达63.39%。年报显现，神州信息的可流转日为2018年12月31日，假定依照其时该基金持有的21.5096万股悉数在当天完结买卖核算，该基金浮亏347.81万元；即便该基金未进行买卖，通过本年的反弹，到4月3日收盘，神州信息的股价仅为13.94元，假如依照这个价格卖出，该基金的浮亏金额也将到达248.87万元。
而在旗下定增基金成绩平凡、追求转型之际，公司其他类型基金的成绩也没有体现出过人之处。除掉定增基金外，公司现存的自动型权益类基金还有10只，核算它们建立以来的净值增长率，《红周刊》记者发现，到4月3日，建立迄今净值增长率最高的基金为九泰久益，其建立于2017年1月25日，建立以来的净值增长率为49.66%。
但分年度来看，2017年、2018年和2019年以来，该基金的净值增长率别离为15.75%、-2.15%和33.33%，在同类基金中的排名从未跻身前15%。而公司剩下的其他权益类基金，也从未曾在年度排名中闪烁。
聚集2019年以来的体现，依据银河证券近期发布的一季度基金办理人股票出资自动办理能力点评，九泰基金办理收益率为15.97%，在108家基金公司中排在第99位。从各只基金的体现来看，它们本年以来呈现了显着分解：首要，受A股商场行情复苏的影响，九泰旗下部分权益类基金的成绩显着改进，其间到4月3日收盘，九泰久兴年头迄今的涨幅现已到达38.35%，此外，还有锐丰、锐诚、久益、天富变革动力和久盛量化前锋5只基金的净值增长率也超过了30%。但构成鲜明对比的是，鸿祥服务晋级、九泰久稳和九泰天宝3只基金的净值增长率均低于10%。
其间九泰天宝的净值增长率仅为-0.94%，在同类基金中排在了后十位。查阅九泰天宝的详细材料，记者发现，这只建立于2015年7月的基金，在上一年底的规划仅有181.56万元。现在该基金由刘勇一人担纲，在基金规划极端迷你的状况下，或许出于出资者换回的考虑，该基金自上一年二季度末以来，各报告期末均未购买股票或债券，而银行存款的平均占比为99.12%。
对此，格上财富研讨员张婷表明：“监管规则，接连60日呈现基金的总财物净值低于5000万元的景象，就会触发清盘。而九泰天宝规划长时刻维持在5000万元以下，至今仍未清盘，阐明半途应该是寻求资金进行过渡。公司保存这只基金，或许用来转型其他类型产品。”
基金规划益发迷你
除了九泰天宝外，九泰旗下规划迷你的自动权益类基金不在少数。据《红周刊》记者核算，除掉定增基金，上一年底，公司规划最大的自动型权益类基金为天富变改造动力，其规划为5.39亿元；其他9只基金，除了九泰锐丰和久盛量化前锋的规划为2.06亿元和2.02亿元外，其他基金的规划均在2亿元以下。
不仅是单只基金规划迷你，公司全体的规划也排名靠后：上一年底，九泰基金的财物规划为59.8亿元，在131家基金公司中仅排在了97位；而2017年底，公司的规划还为144亿元，排名坐落79位。
对此，张婷剖析：“基金公司的规划遭到腰斩，首要原因在于在‘定增新规’发布之后，九泰基金之前主打的定增产品逐步转型，可是出资者并不认可；并且这类基金的成绩体现欠佳，因而在基金敞开换回后纷繁换回，导致基金规划锐减。”
而《红周刊》记者核算也发现，上一年转型的定增基金是公司规划缩水起伏最严峻的一类产品：上一年底，九泰锐丰、九泰锐诚和盈华量化（原九泰锐华）的规划别离为2.06亿元、1.92亿元和1.48亿元，同比别离削减了76.67%、11.52%和65.18%。而从成绩上看，自基金建立至2018年底，3只产品的净值增长率别离仅为-11.69%、-10.12%和-14.5%。
天相投顾基金点评中心负责人贾志弥补道：“九泰基金受股东方影响，传统优势范畴大幅下滑；一起，作为建立时刻不久的公司，途径建造相对还不老练，因而，公司全体规划变化起伏也比较大。”
本年以来，公司旗下基金规划缩水的危机还在继续发酵。2月1日，锐富事情驱动迎来敞开日，从2月12日公示的申购、换回成果来看，该基金有用申购请求为1138.41份，有用换回请求却多达4594.73万份。不过该基金的申赎受到了基金总份额根本坚持不变的约束，只要1138.41份换回请求被实现。因而下一个敞开日，该基金仍存在被巨额换回的危险。
基金司理星光暗淡
此前，九泰基金依托股东方带来定增资源，凭仗定增基金开展壮大，在这个过程中，基金司理承当的人物好像并没有那么重要。而现在，定增基金纷繁转型成为灵敏装备型基金后，基金司理在办理过程中也将发挥益发重要的效果。
天天基金显现，现在公司共有基金司理8人，从任职报答来看，各位基金司理的前史体现好像都罕见亮色：到4月3日收盘，掌管单只基金时获得任职报答最高的基金司理为刘开运，他自2015年8月14日担纲九泰锐智定增以来，获得了38.71%的任职报答率。而任职年限为3.72年的刘开运，也是公司现在最具资格的基金司理。现在，“一拖多”的状况在他身上也体现得比较显着：锐智定增、锐益定增、锐富事情驱动以及锐丰也均由他办理，任职报答率均为正。不过他也并不是“常胜将军”，例如2018年11月卸职的盈华量化，其在办理该基金期间的报答率仅为-12.18%。
假如不将定增基金的收益计入在内，孟亚强在2016年6月7日以来办理九泰久盛量化前锋时获得的收益率最高，不过也只要32.08%。与刘开运相似，孟亚强也成为了“一拖多”的基金司理，他现在办理了包含量化基金、一般灵敏装备型基金在内的4只基金，也均获得了正的任职报答率。持股方面，他好像更喜爱于大盘股，三、四季度末持有大盘股的数量别离为7只和8只。
以天富变改造动力为例剖析，该基金在2018年6月5日之后，均由孟亚强单独办理。在财物装备方面，上一年二季度末至四季度末，孟亚强坚持了此前与别人一起办理时高股票仓位的装备风格，股票市值占基金总财物的份额别离为92.57%、92.51%和90.55%。
不过，一位不肯签字的基金剖析师对记者坦言：在九泰基金内部，刘开运和孟亚强的报答率领先于其他基金司理，可是放眼整个职业，这两位基金司理任职以来获得的成绩并不亮眼，名望也不大，因而很难以本身的品牌号召力为公司招引更多的资金。除了刘开运和孟亚强外，公司其他的基金司理的体现更是缺少闪光点。
除了权益类基金外，九泰基金其他类型的基金现在开展状况也不达观：现在只要九泰日添金1只钱银型基金以及九泰久鑫1只债券型基金。其间日添金上一年底的规划为13.74亿元，较2017年底缩水了17.44亿元；九泰久鑫的规划为1336万元，较2017年底缩水了5204万元。
不依托定增基金发力，意味着九泰基金将走上一条全新的开展路途，“九泰过度依靠从前的优势范畴，未及时弥补短板。公司现在既没有在发的基金，也没有进行行政批阅的基金储藏，2019年的开展前景不容达观。”贾志表明。
（本文已刊发于2019年4月6日出书的《红周刊》）
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