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周四清晨，美联储议息会议决定保持利率不变，还因低通胀对加息问题放鸽风，但标明不久就要减缩财物负债表，凸显美联储坚决要赶快打开钱银政策正常化程序，防备财物泡沫问题恶化。美联储会后发布的声明好像暗示：美联储加息危险有所下滑，但缩表显得势在必行。

美联储在其声明中谈到扣除食物和能源价格的全体通胀有所跌落并低于2%方针时，删去“近期”一词，反映美联储默许低通胀并非一时性，而是会保持一段时刻。这让外界解读成低通胀已成了新常态，美联储或许要怠慢加息脚步。从商场反应来看，12月有逾半时机不加息，乃至有剖析指美联储下一年或许掉头降息。

然而在说到缩表时刻表时，美联储却称将“相对短时刻内”施行。因为美联储下次议息在9月举办，9月缩表便显而易见。美联储在加息问题上放软口风，但在缩表问题却相对强硬，原因有三：

其一，美联储没将加息和缩表挂鈎，而是视缩表为钱银正常化的要害行动。美联储曾标明，一敞开缩表就不会草率叫停，即便经济反转或呈现问题，美联储亦首先用利率政策处理。言下之意，美联储的工作与通胀双方针，以利率政策为东西，如非必要，不再与财物负债表扩张减缩挂鈎。

其二，美联储前次会议纪录显现部分委员忧虑财物泡沫，包含股市，因为自2008年后三次量宽所产的海量资金，首要并没流入实体经济，而是在财物商场游走，不断推高财物价格，成了金融商场危险。为免财物泡沫愈吹愈大，纾减金融泡沫危险成了当时要务，美联储有必要赶快缩表，开端逐渐回收之前量宽所滥发的资金。

其三，在时机上美联储主席耶伦亦不得不为。耶伦任期将于下一年2月初届满，虽然美国总统特朗普近期突改口，说除了自己的经济参谋科恩是美联储的最佳人选外，还表明考虑耶伦连任，但特朗普反口覆舌，外界仍信任耶伦留任时机不大。

既然如此，若她能在任内除发动加息外，还启步缩表，完好打开退市脚步，就是重要功劳。因为缩表与量宽同样是前所未有，有什么影响难以逆料：若9月缩表，她便有3个多月时刻应对；不然年末才缩表，便不免有未尽职责，将摊子留给继任人之嫌。

本年3月以来，美联储频频向商场“吹风”缩表，自动引导商场预期：比方，3月会议纪要，美联储初次揭露表明“在评论缩表”，一改此前避而不谈情绪；5月会议纪要中，美联储表明“简直一切官员都拥护年内晚些时候开端缩表”；6月15日，美联储再次加息的一起，发布开端缩表方案，向商场供给前瞻指引。因为美联储频频引导商场预期，此次缩表或难引发“减缩惊惧”。

但也有剖析称，美联储一旦开端缩表，美元将会大幅度攀升，比加息助推美元上涨要凶猛的多，长时刻商场利率将会走高。关于新式商场来说，外本钱钱将会加重流向美国，本国本钱特别是民资将会流出到美元国度躲避汇率危险，直接或直接导致财物商场包含股市楼市严峻失血，乃至呈现暴降的金融危险。

从现在美联储官方情绪来看，美联储对未来加息时刻以及次数的重视远不及缩表。美联储是否会在9月议息会议上宣告进行缩表或供给缩表的相关细节，商场投资者将拭目而待！值得注意的是，在当时环境下，全球本钱商场有必要对美联储“缩表”预期增强准备好满足的应对办法以防止或许发生的金融危险。