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“雷布斯”总算向A股商场进军了！不过这次他带领的并不是小米，而是金山工作。北京金山工作软件股份有限公司（以下简称“金山工作”）于2017年5月8日向创业板报送《创业板初次揭露发行股票招股说明书》，正式进入IPO排队阶段。

说起“金山”，想必许多读者都有满满的回想，说出你心中的金山，根本可以露出你的年岁：在DOS体系乌黑的布景霸屏的90年代初，金山软件推出的WPS是国人最首要的中文文字处理软件；20世纪末-21世纪初，金山毒霸、金山词霸又成为国人最了解的杀毒、翻译软件；近年来，主打轻工作、客制化的WPS Office在工作软件稳步扩展商场占有率，WPS移动端快速兴起。那么这次冲击IPO的到底是哪个金山呢？敢和微软抢饭碗的金山工作有多挣钱？金山在未来怎么布局？让秋田君带您透过招股说明书看个终究。

来上市的到底是哪个金山？

本次请求IPO的北京金山工作软件股份有限公司成立于2011年末，是香港上市公司金山软件（3888）的子公司。公司股权结构很是风趣：

这其间WPS香港是WPS开曼的全资子公司，WPS开曼是香港上市公司金山软件（3888）的全资子公司，而雷军持有金山软件27.06%的表决权，为金山软件榜首大股东，也是金山工作实践操控人。

必定有读者问，一层开曼一层香港的，股权结构搞这么杂乱为何。实践上，金山工作是一家拆VIE回归A股的公司。2011年金山工作逐渐建立VIE架构，2015年，想必是受到了暴风回归A股的鼓动，金山工作撤除VIE架构。随同一代人生长的国产品牌总算决议回归A股。

仔细的读者必定现已看到股东列表中风趣的一串股东——奇文一维到奇文十维，这不是日本版的金刚葫芦娃组合，也不是《三体》世界中的高维世界，而是金山工作的职工持股渠道。不得不说，雷教主待兄弟们不薄啊！

那么金山工作和香港的金山软件有什么不同呢？港股金山软件的主经营务包含四大板块：游和手游（西山居工作室，具有《剑侠情缘》这一尖端IP），猎豹移动（猎豹整理大师、猎豹安全大师、金山电池医师、礼包浏览器、金山毒霸等，你手机上总有一款吧），金山云服务，WPS工作软件。而本次分拆上市的便是金山软件的WPS工作软件板块。

金山工作靠什么挣钱？

金山工作的招股说明书对收入结构做出了具体的论述。2016年公司经营收入5.45亿元，其间工作软件产品运用授权2.37亿元，互联广告推行2.46亿元，工作服务订阅0.62亿元。

先来看工作软件产品运用授权，也便是软件出售，三年收入复合增速11%。工作软件to B商场格式较为老练，依据计世资讯的统计数据，2014-2016年期间，国内工作软件用户规划年复合增速仅为7%，金山工作可以保持11%的添加已属不易。工作软件板块是金山工作安稳的收入来历，但却难以高速添加。

工作服务订阅，这个称号略显笼统，其实简单说便是组织客户的定制化和个人客户端的服务付费。关于组织客户而言，此类服务在传统的标准化产品之上添加定制化服务，不过可以想见，大部分组织客户关于office类产品的需求仍是标准化的，所以到2016年，这部分收入才到达1402万元，仅为工作软件产品运用授权的6%。风趣的是工作服务订阅中的个人客户收入，从2014年的276万元飙升至2016年的4827万元，年复合增速318%。奇怪了，哪个个人客户愿意为工作软件付钱咧？本来，金山工作在个人客户免费版别的基础上引入了WPS会员和稻壳儿会员的付费形式，供给各类模板、PPT美化、PDF转word等服务。尽管个人没有花钱买软件的习气，可是内容付费却在日益被人们承受，特别是互联新生代和时刻本钱高的白领阶层。“从卖产品转向卖服务”，这便是金山工作个人付费板块迅猛添加的原因。

最终来看互联广告事务，2016年收入2.46亿元，三年复合增速达74%，是金山工作收入添加最首要的来历。金山工作互联广告事务的添加，获益于互联广告职业的扩张和金山工作共同的流量优势：依据艾瑞咨询发布的《2016年我国络广告职业年度监测陈述》，2012-2015年，互联广告职业复合增速39.4%，估计2016-2018年仍将保持在22%的高位；另一方面，金山工作是国内除了微软office之外最大的工作软件供货商，WPS注册用户1.66亿，占有国内工作商场总规划的27.81%，而这还不包含巨大的免费非注册用户。关于互联广告而言，得流量者得全国，金山工作做到工作软件这一高频使用细分范畴的龙头，流量变现的才能自不必说。当然，关于免费个人客户而言，每一次翻开WPS时都会跳出的广告页面的确降低了客户体会，不过现在来看对客户忠诚度影响不大，究竟现在有哪个app不加一页广告呢。

金山工作有多挣钱？

金山工作到底有多挣钱？咱们先来看看毛利率的情况。

工作软件毛利率安稳在97.8%以上，互联广告毛利率在85%以上，读者不要被吓到，软件开发和互联广告的高毛利是因为软件职业的首要本钱——研制费用和出售费用计入期间费用而不是经营本钱，经营本钱只包含IDC服务器、软件介质、服务器折旧等小额开支。而工作服务订阅，既然是从做产品转向做服务嘛，就需求更多直接的人力本钱，因而毛利相对较低，而跟着2016年该部分收入规划的快速添加，也呈现了规划效应。整体来说，公司的毛利水平优于A股上市公司平均水平。

尽管收入稳健添加，金山工作2015年的赢利却呈现了大幅下滑，不过这首要是因为2015年11月，金山工作香港将金山工作23.26%的股权转让给职工持股渠道形成股份付出费用约2亿元，计入办理费用，除掉这一影响，2014-2016年金山工作扣除非经常性损益后的净赢利分别为173万元，1.13亿元和1.56亿元，2015-2016年净赢利率28%，远超越同类上市公司15%的均值。可以看出收入2.8亿元是金山工作现在事务布局的盈亏平衡线，超越这一规划，金山工作的赢利会快速添加。

金山工作向何处去？

尽管账面上趴着3亿现金，一年妥妥的1.7个亿的净赢利，可是金山工作并不满意，“雷教主”还有着更高的寻求。究竟，微软旗下的Office系列傲岸的背影即便隔着太平洋也清晰可见——依据微软2016年年度陈述，Office系列组织客户收入约136亿美金，个人客户收入约33.8亿美金。尽管在PC年代国产软件无疑是落户于美国前驱的，WPS走的也是一条有我国特色的开展路途，可是在互联年代，金山的布局节奏明显加速，从本次招股说明书发表的募资项目可见一斑。

本次金山工作拟揭露发行不超越4100万股，融资金额不超越5.65亿元，4个募投项目如下表所示：

参照微软Office系列的经历，工作软件需求不断地优化和晋级来满意客户的需求，金山工作的榜首个募投项目WPS工作套件晋级也遵从这一规则。秋田君以为，未来开展最大的亮点在于移动文档办理范畴的弯道超车。2015年末WPS移动版取得“Google Play年度最佳使用”和“App Store年度精选”，2016年12月，金山工作2月活用户中，1.12亿为移动端用户。跟着移动端功能的快速提高，脱离PC端的移动工作需求越来越大，而金山工作有时机凭借移动端弯道超车。

云工作服务渠道项目也值得重视。2016年微软年度陈述中再三提及Office 365产品，签约用户从2015年的1500万添加到2016年的2300万。而Office 365简单说便是根据云技能的Office，满意跨终端、多用户、实时协同的协作工作需求。而金山工作明显也看到了这部分商场的价值，募投项目云工作服务渠道项目便是对这一范畴的布局。

结语

看到金山工作回归A股，秋田君很高兴，究竟，30年来，我国的互联工业大开展，可是BAT这样的尖端大牌公司都不在A股，这不能不说是个惋惜。金山WPS从80年代末开展至今，跨过了IT和互联飞速革新的30年，彼时创业的青翠少年现在也到了知天命的年岁，一款产品30年来可以与时俱进、到现在还充满活力，实属不易。面临移动工作、云工作、一带一路的前史机会，期望金山工作可以凭借IPO开辟自己的新大陆。