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近期，人民币汇率快速走弱，但比照其他兴旺经济体钱银，人民币的相对体现并不差。短期内，美元指数将是影响人民币汇率的关键要素，人民币或继续承压。中长期来看，美元指数或将在二季度后呈现拐点，伴跟着我国基本面企稳，人民币或从头走强。此外，央行应对汇率动摇的方针东西箱丰厚，若美元指数继续上行，并导致人民币继续加快价值降低，或引发方针层面的调控。关于金融商场而言，股票商场关于人民币走贬的反响现已有所钝化，反而人民币价值降低逻辑下部分以出口为主的制作业职业或迎来潜在时机，例如纺服、机电、轿车、轻工制作等；债市方面，外资减持压力最大的阶段现已曩昔，估计后续人民币价值降低对债市外资流出的影响相对有限。

▍人民币的相对体现并不差。

本轮人民币价值降低呈现“速度快+起伏大+离/在岸价差大幅走阔”的特色。从辅币兑美元的汇率来看，与其他兴旺经济体的钱银体现比较，人民币本轮的价值降低实际上相对温文。年头至今，人民币兑美元价值降低约6.1％，体现仅弱于加元和澳元，其价值降低起伏也远低于欧元、英镑、日元等兴旺经济体钱银。放眼人民币与其他干流钱银之间的兑换联系，主要钱银兑人民币的即期汇率有涨有跌，并未呈现人民币较大部分钱银均走弱的状况，这也在必定程度上标明近期人民币的弱势更多的是因为美元走强。

▍央行方针东西箱丰厚，人民币短期承压后或从头走强。

本轮人民币继续价值降低的主要原因有二：一是国内部分地区疫情关于国内供应链形成短期扰动，出口增速在多重压力下回落，国内经济基本面承压；二是美元指数体现微弱，并经过“美元指数-一篮子钱银汇率-人民币中心价-人民币即期汇率”的传导途径会对人民币构成被迫价值降低的压力。

后续来看，短期美元指数将是影响人民币汇率的关键要素，人民币或继续承压。中长期来看，跟着美联储加快紧缩方针的落地，以及欧盟等经济体逐渐收紧钱银方针，美元指数或将在二季度后呈现拐点。伴跟着国内基本面企稳，人民币价值降低预期趋缓或使得“持币观望”的外贸企业转为结汇，或将支撑人民币从头走强。央行在引导外汇预期、应对汇率动摇方面的方针东西箱丰厚，包含但不限于发动逆周期因子、调整金融机构外汇存款准备金率等。若美元指数继续上行，人民币继续加快价值降低，或引发方针层面的调控。

▍人民币走贬对国内经济和金融商场的影响几许？

1）宏观经济：需中性看待人民币价值降低影响，尽管价值降低或带来必定的本钱外流压力，但其也有利于开释出口潜能。跟着人民币继续价值降低，一方面，出口企业有望取得汇兑收益；另一方面，人民币价值降低导致出口产品在国际商场的价格有所回落，企业在产品价格方面的竞争力有所提高，从而在必定程度上取得更多的赢利。

2）股票：短期内商场关于人民币走贬的反响有所钝化，人民币价值降低逻辑下部分以出口为主的制作业职业或迎来潜在时机，例如纺服、机电、轿车、轻工制作等。

3）债券：外资减持压力最大的阶段现已曩昔，估计后续人民币价值降低对债市资金流出的压力或也相对有限。国内经济基本面边沿好转和钱银方针更偏结构性东西或使得10年期国债收益率短期震动。中长期而言，国内复工复产继续推动、供应链也将逐渐修正，宽信誉“虽迟但到”、估计后续也将逐渐敞开，叠加猪周期关于国内CPI的拉动，10年期国债收益率或将逐渐上行。

▍危险要素：

国内部分疫情存在不确定性；方针力度不及预期；经济康复不及预期；美联储超预期紧缩。