华锐风电601558(涨停中签)

广发有色稀土板块怎么看？20210707

巨国贤 有色首席分析师

上一年11月开端，广发提出供需推进价格上行，稀土进入长时间牛市。稀土板块公司又一波快速上行，金属价格从20-40-60万，回调后最近又上涨，再次遭到激烈重视。当时时点供需失衡没有发生变化。

稀土快速提价会给磁材企业带来必定压力，现在还没有固定的加工费形式，下流企业有滞后性，所以稀土价格的巨幅震动是欠好的。稀土的波段调整上涨对磁材企业是利好，由于采纳毛利率加成法，带来单吨加工赢利提高，一起库存价格的上涨也是利好。

全体看，稀土价格长时间上涨下，磁材企业赢利也会遭到必定的提高。双碳下，风电、水电是重要的动力代替，需求用到许多磁材，稀土职业成长性显着。

镨钕金属价格走势图

钕金属价格走势图

镝铁金属价格走势图

铽金属价格走势图

宫帅 有色资深分析师

供需状况。稀土板块是A股特征，产业链上市公司许多，体量不小，产业链很完好，稀土矿-锻炼别离-金属加工-磁材-电机-电器/新动力车，重要的战略地位。

2020年矿供应24-26万吨REO，其间10万吨来自海外，11-15年国内供应稳步添加但16-17年后稀土海外供应快速添加，15年前海外仅占10%供应。

需求11-19年GAGR 6%以上，特别19年钕铁硼需求占比9.7%，20年也到8%以上，保存估量未来5-10年需求GAGR 8%以上，达观看10%。

新动力车占比钕铁硼尽管只要5%，但增速很快，静态测算（其他范畴需求不变）到2025年占到30%。11-15年需求添加靠国内满意，16-19年靠海外增量供应满意，职业景气量不高，当时时点往后看需求稳增；

经过整理全球矿山和别离厂，海外供应简直无增量，美国MP 4.2万吨REO，Lynas在18-19年就已满产，别离厂在马来西亚（遭到民间社团的冲突，一度差点封闭，终究和平解决，但产值小幅下滑，未来会逐步康复），缅甸政局不稳定，2020年以来月度进口1800吨REO，进口量到瓶颈，剩余的1万+吨来自马达加斯加（年产1500-1600吨）、巴西、泰国、俄罗斯、越南、布隆迪等，即海外现在没看到能进入开发阶段的矿种。

国内供应格式会集，没什么增量，国内扩产束缚很严厉。

两年内能进入投产的矿山简直没有，供应错配问题杰出。之前稀土上涨仅是第一轮，之后进入调整稳定时，现在进入第二波上涨阶段，但或许短期还会调整下。

Q1：Lynas2020年氧化镨钕产值4656吨，方案2025年扩产至10500吨；Hastings的Yangibana矿山方案在2023年年产1.5万吨混合稀土碳酸盐。这两块海外增量怎么看？

A：Lynas矿很好，档次很高，稀土价格跌落时公司现金流开裂、差点破产。这么好的项目开发却用了十年，并且也没有采矿问题，尽管独居石有必定的选矿问题，但全体问题不大。17年Lynas就想扩产，18年也提了方针，便是由于马来西亚别离厂不让扩产，历史上由于全体开发较慢坚持慎重达观。

Hastings资源没有Lynas那么好，选矿、锻炼别离技能没那么难，但融资很难（公告往往在融资路上），这个项目23年会投出来，所以21-22年仍是好的出资窗口期。

这两个项目在稀土价格上涨会加速项目进程。

全球年需求25万吨REO，8%需求增速，则年添加2万吨REO。

Hastings碳酸盐大约出60% REO，9000吨REO；Lynas镨钕翻一倍，也便是REO翻番，即添加2万+吨。

Q2：Lynas的选矿能不能在其他地区做？

A：稀土选矿需求人才、技能、基础设施储藏，较难找到Lynas带有必定放射性的稀土选矿厂。

Q3：Lynas和美国签定轻重稀土别离厂建造方案？

A：中美比较严重时，MP重启后，美国将此归入议程，海外最大的别离厂便是Lynas，美澳联系也还不错，所以美国就找Lynas帮助。Lynas本乡现在就做采矿，之后会逐步推进别离厂-电解金属-稀土永磁的方案，估量一期项目不能吃完一切的4万吨REO（得很大规划别离厂），由于美国环保要求更难，当年MP环保投入很高被拖垮了，估量一期就做个中等规划别离厂。当然稀土价格上涨也会加速别离厂的建造。

Q4：个股引荐？

A：产值排名，北方稀土、盛和、五矿、广晟、厦门钨业。