证券从业资格考试真题（600879航天电子）

一、消费降级或成风口？

酱腌菜是我国传统的蔬菜腌制品之一，分为发酵型腌菜和非发酵型腌菜两大类，发酵型腌菜包含榨菜、冬菜、泡菜、酸白菜等，而非发酵型腌菜包含咸菜、酱菜和糖醋菜。但受顾客口味偏好约束，腌菜地域性特征显着，可是现在榨菜现已打开了全国商场成为了全民规划的重要佐餐品。比较于其他食物，酱菜这类佐餐食物的产品生命周期更长，顾客的消费频率高，遭到上下游环节改动遭到的影响较小。

食物饮料职业的消费特性与产品生命周期

材料来历：揭露信息收拾

因为上半年新冠肺炎疫情的影响，外卖职业遭受重创，而长时间被外卖所替代的便利食物以及佐餐类食物的需求大幅上涨。2020年8月康师傅发布了上半年营收财报，其间在陈述期内，公司完结收入329.34亿元，同比增加8%；净赢利23.8亿元，同比上涨58.4%，创下前史新高；毛利率33.43%，同比上升1.5%。而一致便利面事务相同体现亮眼，其便利面所属的食物事务2020年上半年收益为52.07亿元，较上一年同期增加22%；赢利为4.48亿元，同比增加30%，食物事务收入占比由上一年同期约37%上升至44%。而与便利类食物成绩上升了还有佐餐类食物如榨菜，依据涪陵榨菜的财报显现，上半年涪陵运营收入为11.97亿元，较上年同期增加10.28%。在经济下行压力加大的布景下，商场上有人将榨菜、低端白酒和便利面作为“消费降级”的三架马车。

二、职业竞赛格式

酱腌菜工业为国民经济中一个较小的分支，不同规划的酱腌菜出产企业在曩昔较长一段时期内构成了一个无序竞赛商场。现在泡菜和榨菜是酱腌菜职业中两个比较老练的商场。比较于榨菜而言，虽然泡菜商场规划超越500亿元，可是泡菜出售具有更强的区域性特征，首要会集于四川重庆、东北及山东区域。四川作为泡菜的首要出产地，2018年产值达330亿元，约占整个我国泡菜商场规划的50%。而泡菜口味较榨菜而言更重，因而主力消费人群较为会集于习惯辛辣及高盐饮食习惯的区域。特别是现在泡菜职业极度涣散，职业会集度CR3缺乏3%，泡菜职业界企业的营收规划遍及在10亿元以下，因而存在相当大的整合与开展空间。

泡菜职业企业规划及产品品类状况

材料来历：揭露信息收拾

而在首要企业的竞赛傍边，乌江品牌稳居酱腌菜职业榜首的方位，2018年在首要腌菜品牌中乌江榨菜的占有率到达40%。跟着消费商场晋级，腌菜职业会集度在逐年稳步进步，现在成规划化的酱腌菜企业大部分均以出产榨菜为主营事务。榨菜职业特别重视关于上游原材料的操控，先发型企业完结布局后构成质料收买的高壁垒，后进入的玩家难以操控工业链源头；此外头部企业账面现金富余，会集收买时可及时付现，对上游的吸引力和议价权较强，因而大品牌规划优势益发显着，构成马太效应。例如乌江榨菜经过高收买价确保公司收买的青菜头质料质量显着优于竞赛对手。

2018年首要酱菜企业商场竞赛格式

材料来历：揭露信息收拾

三、职业价格战略

酱腌菜产品附加值低，原材料占产品的本钱比重较高，如榨菜加工企业一旦远离榨菜质料产地，企业将担负较高的出产本钱，其原材料本钱大大增加，榨菜产品价格将在商场失掉竞赛优势。而酱腌菜的制造本钱首要来历于原材料的收买，而大部分酱菜企业的营收途径单一，导致工业上下游动摇关于企业而言构成的影响太大。例如2008年的冰灾直接导致当年榨菜的首要质料青菜头价格上涨，涪陵榨菜不得不采纳提价战略以安稳营收。

酱腌菜制造本钱结构

材料来历：华经工业研究院收拾

相关陈述：华经工业研究院发布的《2020-2025年我国榨菜职业开展前景猜测及出资战略研究陈述》

可是，经过提价的方法，涪陵榨菜非但没有亏本，净赢利反而增加了19%，这就让提价成为了提振公司成绩的首要手法。2012年，100克包装缩水至80克，相当于变相提价25%；2013年又缩水至70克，变相提价14%；2014年缩水至60克，再次变相提价17%。经过三年的接连缩标准提价，涪陵榨菜产品价格看起来仍坚持在1元每包，可实践价格却变相进步了66.7%。因为涪陵榨菜在商场中的定价权更高且作为职业领导者，实践上就意味着酱腌菜职业的价格遍及上涨。

涪陵榨菜提价进程

材料来历：揭露信息收拾

一系列的提价，让涪陵榨菜的赢利跨越式增加。2010年至2018年，涪陵榨菜的销量从8.16万吨增加到约13万吨，年复合增加率约4.3%，但公司净赢利从0.56亿元增加到6.62亿元，年复合增加率近32%。经过提价的方法，涪陵榨菜的毛利率一路走高。2010年，公司毛利率为32.94%；而2018年则到达破纪录的55.76%。单以提价坚持的营收在2019年总算无法继续下去，2019年涪陵榨菜的净赢利同比上一年下降8.53%，盈余5年来初次呈现负增加。

2010-2019年涪陵榨菜销量及净赢利改动

材料来历：相关公司年报，华经工业研究院收拾

实践上其他酱腌菜企业近年来也面对商场价格危机，在跟进提价之后反而营收不断下降。比较于其他调味料而言，佐餐菜更接近于一种复合调味品，其首要的效果便是在短少主菜时下饭，不可能做到产品全掩盖。虽然顾客关于这类物品的价格改动并不灵敏，可是显着酱腌菜这样的佐餐菜价格与主食的价格是锚定的，与其他休闲食物不同的是基本上很少有酱腌菜不调配其他食物。例如榨菜的锚定价格是袋装便利面的，假如榨菜价格上涨，顾客直接感遭到的就餐本钱价格便是便利面的价格与榨菜价格之和，提价带来的效应被显着扩大了，这基本就限制了酱腌菜职业价格的高度。

四、健康化出产是开展方向

因为酱腌菜制造过程中不可避免的需求增加很多的食盐用来保鲜，不可避免的在腌制过程中简单发生亚硝酸亚等对身体有害的产品。跟着食物工业技能水平的进步，传统酱腌菜工业需求改动以往作坊式的手艺出产方法，经过现代化的出产设备和工艺，完结产品的不断晋级。并且跟着生活水平不断进步和健康饮食观念的构成，低盐化是酱腌菜的开展趋势。在坚持传统酱腌菜的种类和风味的一起，开发出产出契合现代顾客口味的低盐、低糖、清淡和养分的产品，并依据顾客的需求配制成不同风味，不同口感的产品，满意不同层次人群的需求。

华经工业研究院对我国酱腌菜职业开展现状、商场供需状况等进行了具体剖析，对职业上下游工业链、企业竞赛格式等进行了深化剖析，最大极限地下降企业出资危险与运营本钱，进步企业竞赛力；并运用多种数据剖析技能，对职业开展趋势进行猜测，以便企业能及时抢占商场先机；更多具体内容，请重视华经工业研究院出书的《2020-2025年我国榨菜商场运转态势及职业开展前景猜测陈述》。