永丰证券（苹果7什么时候上市）

1.护肤品的概念界定

护肤品，即维护皮肤的产品，是归于化装品的一个细分品类。跟着社会经济的不断进步和物质日子的丰厚，护肤品，不再是曩昔只要富人才用得起的东西。现如今护肤品已走进了往常百姓家，它对人们的精力、形象进步起到了极大的效果。

护肤品与化装品的联系

材料来历：揭露材料收拾

回忆护肤品的开展进程，能够其大致分为四个阶段：无处理天然动植物时期，以油和水乳化技能为根底化学成分时期。各类动植物萃取精华时期和仿生、细胞护理时期。15世纪-19世纪时期，跟着石油化学工业的迅速开展，护肤品职业进入在以油和水乳化技能为根底，增加香料、色素等其他化学成分的组成护肤品时期，这一时期也标志现代护肤品职业敞开，娇兰、宝洁、旁氏、资生堂、雅芳等品牌进入人们视界并敞开了他们长达数百年的扩张开展。进入21世纪，护肤品职业现已进入仿生和细胞护理时期，各品牌开端以生物技能与人体机能相结合研制新品。

全球护肤品职业开展进程

材料来历：揭露材料收拾

2.颜值经济袭来，护肤品职业迎机会

2.1.我国美妆个护商场增速抢先全球

全球规划来看，美妆个护商场开展较缓慢，尤其是在2015年，美妆个护商场增速达近年最低，首要系欧元区需求不振及南美经济出现严峻下滑所造成的。2016-2019年，全球美妆个护商场逐渐康复，截止到2018年，全球化装品商场规划现已到达4808亿美元。跟着全球中产阶级和高收入阶级的鼓起，以及越来越多顾客在寻觅满意他们多样化希望和对美的无限寻求的产品，2019年全球美妆个护商场规划继续增加，依据Euromonitor数据，2019年全球化装品商场规划到达4982亿美元，同比增加3.6%。其间，我国、印度与巴西等国家的新式商场均为全球美妆个护职业的快速开展供给动力。

2015-2019年全球美妆个护商场规划及增速

材料来历：：Euromonitor，华经工业研讨院收拾

回望我国，2019年我国美妆个护商场规划到达4777亿元，2017-2019年年均增速高于10%，显着高于全球水平。2020年受疫情冲击消费低迷，但我国美妆个护商场仍维持正增加，展现出极强的耐性。依据Euromonitor猜测，未来几年美妆个护将进一步良性开展，至2024年我国美妆个护商场规划将挨近八千亿。

2005-2024年我国美妆个护商场规划及增速

材料来历：Euromonitor，华经工业研讨院收拾

从全球规划来看，护肤品是占比最高的美妆护肤细分品类，2019年占比达40.1%，其次是护发、彩妆产品。而我国美妆个护商场也展露出类似的品类格式：护肤品、护发品和彩妆产品位居商场前列，与之不同的是我国护肤品商场规划份额高达58.1%，较同年的全球商场护肤品份额高出18%，首要原因或许系我国美妆个护职业尚处于开展初期，除护肤品的其他美妆个护品类开展缺乏，浸透率较低。

2019年全球美妆个护商场各品类占比

材料来历：揭露材料收拾

2019年我国美妆个护商场各品类占比

材料来历：揭露材料收拾

2.2.护肤品千亿商场蓬勃开展，面部护肤占主导

近年来，我国护肤品商场出现达观的增加趋势，2015年-2020年年均复合增加率为10.4%，到2019年，我国护肤品商场规划达2444亿元，同比增加15.2%，而且增速上涨趋势显着：从2015年的6.6%增加到2019年的15.2%。2020年，尽管遭到疫情影响，但职业仍坚持了7.6%的增速，高于同期国民生产总值增速。

2015-2020年我国护肤品商场规划及增速

材料来历：Euromonitor，华经工业研讨院收拾

从护肤品细分品类来看，面部护肤占有护肤品商场的肯定大头：我国护肤品能够细分为面部护肤、手部护肤、身体护肤、护肤套装等，其间2019年面部护肤占有护肤品85.9%的商场份额。更进一步细分，面部护肤又能够分为乳、霜、精华等，面膜，洁面乳，爽肤水等，其间乳、霜和精华占有超一半的护肤品商场份额。

2019年我国护肤品各细分品类的商场占比

材料来历：Euromonitor，华经工业研讨院收拾

2.3.护肤品职业新机会：皮肤学级护肤品满意灵敏肌人群需求

近年来，跟着我国城市化的继续推进和城市污染的不断加剧，不少年青集体面对较大的日子和工作压力，继而发生皮肤灵敏、起痘等问题。依据国际卫生组织的查询，40%-56%的亚洲女人是灵敏肌，我国女人中约36%有灵敏肌烦恼。全体而言，我国超越七成的灵敏肌女人其肌肤灵敏程度处于弱度或轻度，可经过日常保养护肤就能够对灵敏肌进行改进，而有近三成的灵敏肌女人肌肤问题较为严峻，已出现红肿/发炎等灵敏体现。此外，疫情迸发以来，戴口罩成为抗疫的必备，长时间佩带口罩简单发生过敏、闷痘的问题，依据CBNData的查询，超越六成的顾客标明佩带口罩后出现了皮肤问题。皮肤问题的发生使得顾客在护肤时健康认识不断进步，催生更多顾客发生灵敏肌护理的需求。

2020年我国女人灵敏肌各级严峻程度人群散布

材料来历：揭露材料收拾

顾客佩带口罩后有无皮肤问题数量份额

材料来历：CBNData，华经工业研讨院收拾

皮肤学级护肤品即所谓的“药妆”，是护肤品的一个重要细分品类，往往以天然活性物质为首要组成，具有修正皮肤屏障、或缓解刺痛、红肿、发炎、长痘、痤疮等皮肤问题的成效，其能够极大地满意灵敏肌人群的需求。而在商场需求的影响下，我国皮肤学级护肤品高速开展：依据Euromonitor计算，2019年我国皮肤学级产品规划为135.5亿元人民币，同比增加32.3%，自2012年以来，商场规划增速全体呈进步趋势，2015-2019年我国皮肤学级产品规划增速CAGR为25.7%，远高于同期的美妆个护品和护肤品规划增速。作为护肤品的重要细分范畴，皮肤学级护肤品产品未来天花板仍较高，首要原因系我国皮肤学级产品的浸透率远低于国际首要国家水平，乃至低于国际平均水平。经过以各国零售额除以总人口得出人均出售额，能够发现2019年我国皮肤学级产品人均出售额仅为1.4美元/人，较欧美、日本有四到十几倍的距离（2019年法国人均出售额达24美元/人，日本人均出售额为6.2美元/人），乃至低于国际平均水平（国际平均水平为1.9美元/人）。

2010-2019年我国皮肤学级产品规划及增速

材料来历：Euromonitor，华经工业研讨院收拾

2019年各国皮肤学级产品人均消费额比照

材料来历：Euromonitor，华经工业研讨院收拾

3.护肤品职业远景：多要素共驱职业开展

3.1.方针：化装品监管趋严布景下专业性护肤品迎关键

为了防止发生误解、便利监管及操控危险，各国监管部门对化装品及药品均进行了严厉区别。具体有以下几种类型：一是为化装品及药品无亚类无过渡，代表国家和地区为美国和欧盟；二是化装品和药品之间有过渡品类，代表国家为韩国和日本；三是化装品有亚类，代表国家为我国和韩国。从批阅流程上看，各国对化装品或有亚类中危险较低的品类施行存案制监管，对危险较高的化装品品类、过渡品类和药品均施行注册制监管。由此可见，我国对化装品的分类汲取各方之长，既鼓舞产品成效的丰厚性和多样性、批阅的便利性，又保证梯度的危险操控。

首要国家对化装品及药品的分类

材料来历：揭露材料收拾

首要国家对不同化装品及药品细分类别施行差异化批阅流程

材料来历：揭露材料收拾

2020年6月29日我国正式发布《化装品监督管理法令》，并于2021年1月1日起正式施行，新版法令要求应有化装品注册人、存案人对化装质量量安全和成效声称担任，赏罚力度也更大。新规推出后对化装品类其他区别更为合理，且将声称新成效的产品列为须施行严厉人体成效实验的特别化装品，关于其他成效产品也须进行必定人体成效实验或其他实验。别的，新规也拟定了更为严厉的担任及赏罚方法。愈加严厉且科学的化装品新规有望推进职业迎来洗牌，迫使质量不过关的产品自动退出商场，而专业的功能性护肤品牌将迎来更好的开展关键。

新旧化装品监管法令比照

材料来历：揭露材料收拾

3.2.经济：居民收入稳步进步，护肤品成为日常需求

跟着居民可支配收入稳步进步，人们日子水平继续进步，化装品特别是护肤品逐渐成为一种刚性和高频的消费需求，化装品零售额也在不断打破新高。截止到2019年，我国已成为仅次于美国的化装品消费第二大国，在2015-2019年间，我国化装品类零售总额规划从2049亿元增加至2992亿元，年均复合增加率近10%，化装品的最大类别护肤品日益成为国民日常需求。

2015-2020年我国居民可支配收入增加状况

材料来历：国家计算局，华经工业研讨院收拾

2015-2020年我国化装品零售总额

材料来历：国家计算局，华经工业研讨院收拾

3.3.社会：Z代代鼓起，推进颜值经济开展

“Z代代”（Generation-Z），泛指出生于1995-2009年间的一代，这一代也被称为互联网代代，即遭到互联网、即时通讯等科技产品影响很深的一代，这一集体很大的特征就是愈加寻求特性表达，用于接纳新鲜事物并斗胆寻求时髦。依据揭露材料，截止到2020年11月，我国的Z代代活泼用户规划现已到达了3.25亿。

2016.11-2020.11我国Z代代活泼用户规划

材料来历：揭露材料收拾

跟着Z代代集体逐渐强大并不断进步消费才能，颜值经济也不断鼓起，这推进着护肤品为根底的美妆个护职业的强大，依据第三方组织网络调研，在Z代代集体中，美妆护肤成为最受欢迎的时髦零售类别，Z代代现已成为极为重要的护肤品消费新生力量。

2020年Z代代购买时髦零售产品TOP3

材料来历：揭露材料收拾

3.4.技能：直播电商拓宽职业营销、出售途径

跟着我国信息根底设施建造脚步加速，网上付出安全水平进步，物流降本增效，电商开展迅速，各大护肤品品牌可凭借电商流量盈利获取客户、拓宽品类。别的，移动互联网年代下的全民直播也让品牌在营销与宣扬上具有更多挑选，依据我国互联网络信息中心数据显现，到2020年6月，我国电商直播用户到达3.09亿人，占全体网民的32.9%。直播与电商的交融迸宣布惊人的商场生机和带货才能，依据KPMG数据，2020年我国直播电商商场规划估计打破万亿，同比增加142%，2021年估计挨近两万亿。

2017-2021年我国直播电商商场规划及猜测

材料来历：KPMG，华经工业研讨院收拾

美妆护肤是直播间的抢手品类，依据KPMG查询，2019年美妆护肤在所有直播产品品类中占比14.6%，而且还在逐渐进步。直播平台上美妆博主、网红和影视明星的“带货”，极大影响了90后、95后、00后的消费行为，拓宽了护肤品产品的营销途径，进步了护肤产品的浸透率。

2019年直播产品品类散布

材料来历：KPMG，华经工业研讨院收拾

4.品牌端：中高端商场由国际品牌独占，国产品牌深耕群众商场

依照方针消费群定位、主力单品出售价格等要素，护肤品品牌能够分为分为群众品牌、高端品牌两类，进一步拆细可分为：①群众低端品牌：即主力单品价位低于50元，干流品牌包含美加净（上海家化）、隆力奇、大宝等国产品牌；②群众主力品牌：即主力单品价位处于50-150元区间，干流品牌包含珀莱雅、佰草集、百雀羚、御泥坊、相宜本草等一众国产品牌；③群众中端品牌：即主力单品价位处于150-500元区间，干流品牌包含玉兰油（OLAY，宝洁），巴黎欧莱雅等国际品牌；④高端品牌：即主力单品价位处于500-1500元区间，干流品牌包含兰蔻、雅诗兰黛、SK-II（宝洁）、资生堂、碧欧泉等国际品牌；⑤超高端品牌：即主力单品价位处于1500-5500元区间，干流品牌包含赫莲娜（欧莱雅）、海蓝之谜（雅诗兰黛）、肌肤之钥CPB（资生堂）等国际品牌。

不同定位化装品品牌与其主力单品的单价距离

材料来历：揭露材料收拾

经过比较各层次品牌各类别主力单品的出售价格，能够发现品牌层次越高、单品附加值越高，则顾客在挑选品牌晋级时所付出的溢价率越高：

①产品出售附加值（每克单价）最高的品类为眼霜，其次为精华、面霜；②超高端品牌的比照高端品牌的溢价倍数在0.6-1.8左右，且附加值越高的单品溢价率越高；③高端品牌比照群众中端品牌的溢价倍数在1.5-3.8左右，其间面霜溢价率最高，眼霜、精华等次之；④群众中端比照群众品牌的溢价率为0.2-0.4左右，品牌层次距离不大，因而溢价率偏低，且各品类的溢价率不同不大。

由以上也可判别出占有群众商场的一众国产品牌护肤产品附加值遍及偏低，顾客乐意付出的品牌溢价率偏低，国产品牌没有构成较高的品牌价值，而是更多地主打性价比优势，走平价道路，首要原因系在工业开展初期，护肤品浸透率不高，平价化道路有利于快速地抢占群众商场，然而其坏处在于国产品牌未能构成较高的品牌价值和高质量的品牌形象，在未来跟着居民收入不断增加的消费晋级浪潮中，国产品牌处于竞赛下风。

各层次品牌各类别主力单品的出售价格

材料来历：揭露材料收拾

5.消费端：顾客对护肤品成分与成效注重度进步

护肤品的中心成效首要是抗衰、美白、保湿等，其成效来历于有效成分所装备的配方，因而，有效成分一般首要针对特定成效而增加。如以抗衰、美白、保湿、祛痘、舒敏、皮肤屏障等首要成效对有效成分做出区别，则干流护肤品有效成分包含：①抗衰成分：包含波色因、视黄醇、维生素E等；②美白成分：烟酰胺、熊果苷、维生素C等；③保湿：氨基酸、玻尿酸等；④祛痘：水杨酸、果酸等；⑤舒敏：积雪草提取物、马齿苋提取物等；⑥皮肤屏障：神经酰胺、角鲨烷等。值得注意的是，一种有效成分所具有的成效一般并不单一，例如维生素E一起具有抗衰、淡斑、防晒、美白等成效。

护肤品内含首要有效成分、对应成效与其原理简述

材料来历：揭露材料收拾

近年来，“成分党”鼓起并成为护肤品消费的一大潮流。依据CBNData和欧莱雅我国发布的《后疫情年代理性护肤白皮书》，在顾客选购产品的考虑要素中，产品安全性、产品成效等要素在疫情后显着进步，依据潜在顾客对护肤品首要注要点进行计算，2020年第一季度，产品成效以35.37的热度指数坐落首位，而品牌、价格和成分别离以28.46、25.82、24.12的热度指数坐落第二至四位。成分党多为年纪在18-34岁以内的青年女人，具有激烈的自动护肤认识，对微博、小红书、豆瓣等交际或内容APP的运用时长与频率较高，成效性护肤品牌在进行营销宣扬时，也往往会将产品首要成分作为卖点。现在，成分党人群出现年青化和高消费趋势：个推大数据显现，成分党中女人占比84.83%，以压倒性的份额优势凸显其对成分的注重。从年纪散布来看，成分党中18-24岁集体超越5成，95后的消费喜爱对商场而言也愈显重要，而且与全量人群比较，成分党消费才能微弱，在成分党中高顾客占比高达52%。

护肤商场顾客年纪散布

材料来历：个推大数据，华经工业研讨院收拾

护肤商场顾客消费水平散布

材料来历：个推大数据，华经工业研讨院收拾

华经工业研讨院对我国护肤品职业的开展现状、工业链开展格式及商场供需局势进行了具体剖析，并从职业的方针环境、经济环境、社会环境及技能环境等方面剖析职业面对的机会及应战。还要点剖析了要点企业的运营现状及开展格式，并对未来几年职业的开展趋向进行了专业的预判。为企业、科研、出资组织等单位了解职业最新开展动态及竞赛格式，掌握职业未来开展方向供给了专业的辅导和主张。更多具体内容，请注重华经工业研讨院研讨出书的《2021-2026年我国护肤品职业开展监测及出资战略规划研讨报告》。