兴证策略：基华宝兴业基金金二季报的五大看点 股票仓位显著回升

导言：二季度商场先抑后扬，“新半军”引领本轮A股的修正行情。近期基金二季报发表，公募基金仓位有何改变？职业及个股配备有何头绪？港股配备怎么？咱们梳理出商场较为注重的关于基金二季报配备的五大亮点，供投资者参阅。

亮点一：公募话语权再度增强，股票仓位明显上升

公募基金在A股的占比有所上升。截止2022Q2，全商场所有公募基金持有A股的市值为5.97万亿元，较上一季度添加9.45%。公募基金占A股总市值的份额由2022Q1的6.78%上升0.26pct至7.04%，处于2010年以来的95.9%分位数水平。公募基金仍是A股最大组织投资者。

为了愈加精确地捕捉公募基金股票财物配备的特征，后文关于基金仓位、股票职业和重仓股的剖析样本均根据自动偏股型基金(一般股票型+偏股混合型+灵敏配备型)，截止时刻为2022年7月21日10:15(发表率为98.39%)。

二季度自动偏股基金仓位大幅添加2.6pct、处于2004Q2以来前史最高。2022年5-6月商场V型上升，上证指数、沪深300、创业板指别离上涨11.5%、11.7%、21.2%，带动自动偏股基金财物净值及持股市值较一季度大幅上升，2022Q2自动偏股型基金财物净值规划为5.41万亿、环比添加6.03%，持股市值为4.56万亿、环比添加9.36%。股票仓位方面，到2022Q2，与2022Q1比较，自动偏股基金仓位由81.82%上升至84.39%，处于2004Q2以来的前史最高水平。其间，一般股票型由89.44%上升0.79pct至90.23%，偏股混合型由87.75%上升2.7pct至88.45%，灵敏配备型由70.73%上升2.5pct至73.23%。虽然商场动摇加大、但公募基金高仓位运转逐步成为常态，且在5-6月商场修正的布景下，二季度公募仓位较一季度进一步提高。

亮点二：继续加仓新动力，近六个季度初次增配消费

板块与风格配备：主板仓位上升，大幅增持消费

板块层面，主板仓位有所上升，创业板仓位继续回落，科创板仓位续创新高。

1)主板的配备份额为73.62%，较2022Q1上升0.91个百分点，继续低配主板，但低配份额由-8.05%收窄至-6.87%。

2)创业板的配备份额为20.62%，较2022Q1回落1.25个百分点，继续超配创业板，但超配份额由8.59%缩小至7.61%。

3)科创板的配备份额为5.61%，较2022Q1上涨0.25个百分点，低配科创板，且低配份额从-0.52%扩展至-0.67%。

3)北交所的配备份额为0.15%，较2022Q1上涨0.09个百分点，低配北交所，且低配份额从-0.02%扩展至-0.07%。

风格层面，自动偏股型基金大幅增持消费，减仓医药、金融地产和科技生长风格。2022Q2，自动偏股型基金对科技生长、消费、周期、医药和金融地产的配备份额别离为38.76%、26.66%、18.56%、9.32%和6.70%，较上一个季度的改变别离为-0.90pct、4.56pct、0.87pct、-3.10pct和-1.43pct.此外，自动偏股型基金对科技生长、消费、周期、医药和金融地产的超配份额别离为13.55%、8.12%、-10.86%、1.50%和-12.16%，较上一个季度的改变别离为-0.91pct、2.85pct、0.38pct、-2.36pct和0.03pct。

职业配备：增配新动力和疫情修正两条主线

从一级职业仓位改变来看，自动偏股型基金活跃加仓新动力和消费板块。2022Q2自动偏股型基金加仓较多的职业是食品饮料、电力设备、轿车、有色金属和商贸零售，加仓份额别离为3.12pct、2.28pct、1.25pct、0.68pct、0.45pct.疫情后修正弹性较大的食品饮料、轿车等消费股和接连高景气的新动力板块取得资金增配。2022Q2自动偏股型基金减仓较多的职业是医药生物、电子、银行、计算机和农林牧渔，减仓份额别离为-3.10pct、-1.80pct、-1.24pct、-0.97pct、-0.64pct。

从二级职业仓位改变来看，2022Q2自动偏股型基金加仓较多的二级职业是白酒、光伏设备、动力金属、乘用车和航空机场，加仓份额别离为2.93pct、1.79pct、1.23pct、0.92pct、0.39pct.2022Q2自动偏股型基金减仓较多的二级职业是医疗服务、半导体、计算机设备、股份制银行、医疗器械，减仓份额别离为-1.66pct、-1.14pct、-0.81pct、-0.70pct、-0.65pct。

此外，从兴证战略团队独家构建20大新式产业链及其细分生长赛道的仓位改变来看，生长赛道的内部业呈现了较大的分解。

从一级新式产业链来看，详细来看，2022Q2自动偏股型基金加仓较多的是新动力轿车、光伏和储能，加仓份额别离为3.24pct、2.37pct、0.94pct.2022Q2自动偏股型基金减仓较多的是医药医疗、元世界和光学光电子，减仓份额别离为-3.75pct、-1.26pct、-0.60pct。

从二级细分生长来看，自动偏股基金首要布局光伏和新动力车产业链，对CXO、AR/VR设备以及工业软件减仓较多。2022Q2，自动偏股基金加仓前五的新式生长赛道包含光伏-上游资料、光伏-电池组件、储能-储能、新能车-上游资源、新能车-锂电池，仓位较22Q1添加1.39pct、0.99pct、0.94pct、0.82pct、0.72pct；减仓前五的新式生长赛道包含医药医疗-CXO、元世界-VR/AR设备、工业互联网-工业软件、医药医疗-体外确诊、智能驾驭-视觉感知，仓位较22Q1回落3.66pct、0.92pct、0.46pct、0.45pct、0.44pct。

从一级职业肯定仓位来看，电力设备第一大重仓职业的位置进一步稳固，前两大重仓职业仓位远超过其他职业。自动偏股型基金仓位前五的职业别离是电力设备、食品饮料、电子、医药生物和有色金属，配备份额别离为20.98%、15.77%、9.37%、9.32%、5.01%。仓位后五的职业别离是归纳、环保、纺织服装、公用事业和修建装修，配备份额别离为0.0001%、0.23%、0.29%、0.39%、0.55%。从持仓前史分位数来看，电力设备、有色金属和国防军工仓位已到达前史极高的水平，公用事业、银行和地产的仓位处于前史极低的水平。值得注意的是，公募基金对医药生物的仓位更是罕见地跌破10%。

从一级职业超配份额来看，自动偏股型基金对电力设备和食品饮料超配最多。2022Q1自动股票型基金的重仓股超配前五的职业别离是电力设备、食品饮料、电子、有色金属和医药生物，超配份额别离为12.28%、8.39%、2.68%、1.87%、1.50%，其间电力设备和有色金属的超配份额更是到达前史最高水平。超配份额后五的职业别离是银行、非银金融、公用事业、石油石化和机械设备，低配份额别离是-7.88%、-4.46%、-2.74%、-2.42%、-2.00%，其间公用事业和机械设备的超配份额更是处于前史5%分位数以下。

从二级职业肯定仓位来看，白酒Ⅱ、电池和光伏设备的仓位最高。详细来看，自动股票型基金仓位前10的二级职业有白酒Ⅱ、电池、光伏设备、半导体、医疗服务、动力金属、房地产开发、乘用车、医疗器械和航空配备，其配备份额别离为13.58%、10.99%、8.36%、5.85%、4.78%、3.31%、2.08%、2.04%、1.90%和1.82%。

从二级职业超配份额来看，自动偏股型基金首要超配消费和生长板块中的细分职业。详细来看，2022Q1自动股票型基金超配前10的二级职业别离是是白酒Ⅱ、电池、光伏设备、医疗服务、半导体、动力金属、军工电子Ⅱ、航空配备Ⅱ、旅行零售和特钢Ⅱ，超配份额别离为8.32%、7.42%、5.37%、3.33%、2.61%、2.53%、0.94%、0.74%、0.63%和0.44%。

从二级职业低配份额来看，自动偏股型基金首要低配大金融板块中的细分职业。2022Q1自动偏股型基金的重仓股低配前10的二级职业别离是国有大型银行Ⅱ、电力、稳妥Ⅱ、通讯服务、证券Ⅱ、股份制银行Ⅱ、炼化及交易、化学制药、煤炭挖掘和基础建设，相对规范职业占比的低配起伏别离为-6.31%、-2.53%、-2.25%、-1.84%、-1.84%、-1.70%、-1.40%、-0.99%、-0.90%、-0.86%。

亮点三：茅台重回第一大重仓股

2022年二季度，自动偏股型基金加仓份额前5的个股别离是隆基股份、五粮液、贵州茅台、比亚迪和天齐锂业，持股份额较上一季度别离添加0.77pct、0.74pct、0.61pct、0.58pct和0.56pct；减仓份额居前5的个股为药明康德、海康威视、迈瑞医疗、凯莱英和招商银行，持股份额较上一季度别离削减1.00pct、0.69pct、0.61pct、0.55pct、0.47pct。

截止2022Q2，自动偏股型基金的前十大重仓股别离是贵州茅台、宁德年代、隆基股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、药明康德、比亚迪、华友钴业、晶澳科技，持仓规划占悉数重仓股的份额别离为5.44%、4.61%、2.66%、2.31%、2.13%、1.60%、1.59%、1.43%、1.32%和1.17%。

与上一季度比较，详细有如下改变：

3只新动力股(晶澳科技、天齐锂业、恩捷股份)、1只金融股(东方财富)、1只消费股(我国中免)、和1只医药股(爱尔眼科)新晋自动偏股型基金持仓的前20名。前20名中有8只新动力股、6只消费股，3只医药股、2只金融地产股和1只电子股。

2只金融股(招商银行、宁波银行)、2只电子股(紫光国微、圣邦股份)、1只计算机股(海康威视)和1只医药股(凯莱因)退出自动偏股型基金持仓的前20名。

亮点四：港股仓位明显上升，北水大幅加仓资讯科技和可选消费板块

自动偏股基金的港股仓位自2021Q2以来初次上升。一方面，2022年4-5月，港股回暖，恒生指数、恒生科技别离上涨3.65%、8.91%；另一方面，南下资金继续流入，二季度南下资金净流入规划到达1103.3亿港元，二者一起带动自动偏股基金的港股持仓规划和仓位上升。到2022Q2，自动型基金持有港股的规划为1952.09亿元，较前一季度添加16.94%，港股仓位由6.97%上升至7.91%，完毕了此前接连5个季度的下降趋势。

职业方面，公募持有港股资讯科技和可选消费职业的仓位上升较多，公用事业和金融板块仓位则明显回落。重仓股口径下，2022Q2自动偏股型基金加仓较多的职业是资讯科技业、非必需性消费业和医疗保健业，加仓份额别离为4.26pct、3.76pct、1.56pct.2022Q2自动偏股型基金减仓较多的职业是公用事业、金融业和电讯业，减仓份额别离为-3.26pct、-2.39pct、-2.06pct。

重仓股层面，美团替代腾讯控股成为公募的港股第一大重仓。截止2022年二季度末，港股前5大重仓股为美团-W、腾讯控股、快手-W、李宁和香港交易所，持股市值别离为340.11亿元、225.92亿、96.88亿元、93.86亿元和93.62亿元。与2022Q1比较，港股前20大重仓中，新增吉祥轿车、我国海外开展、抱负轿车-W和金斯瑞生物科技。

亮点五：公募基金持仓风格的三点改变

会集度偏好：职业和个股持仓愈加会集

自动偏股型基金持仓会集度自2021Q2以来初次提高。职业视角下，自动偏股基金前3/5/10大重仓职业持仓占比环比提高2.35pct、1.17pct、0.36pct.到2022Q2，公募重仓食品饮料和新动力赛道，前三大重仓职业持仓会集度已回归至2004Q2以来85%的较高分位数水平。个股视角下，自动偏股型基金持股市值前5/10/30/50/100的重仓股占悉数重仓股持仓市值的份额较上一季度别离添加1.26%、1.72pct、2.19pct、1.18pct和0.71pct.自动偏股基金持股会集度完毕了此前接连四个季度的回落趋势，持仓会集度呈现上升。

市值偏好：对大票的注重程度有所回暖

在阅历了2021年以来持仓风格的市值下沉后，2022Q2公募对大市值个股的偏好有所提高。

从仓位改变来看，2022Q2自动偏股型基金减仓市值小于3000亿的个股，加仓市值处于3000-10000亿元的中大市值个股。按区间均匀市值汇总仓位改变后，咱们发现，本年二季度以来，自动偏股型基金对市值小于1000亿的小市值个股的仓位自2021Q1以来初次呈现回落，公募转为加仓市值在3000-5000亿、5000-10000亿区间的个股。

从基金掩盖数来看，基金关于中小市值个股的掩盖度小幅回落。本年以来，基金重仓股中小市值的个股数量完毕了自2021年以来的上升趋势。本年二季度，自动偏股型基金重仓股中，市值小于800亿个股的数量为1544只，较2022Q1下降3.98%，但对小市值个股的掩盖程度仍然处于前史较高的水准。

财务指标偏好：统筹生长性和ROE

在兼具高生长性的前提下，公募基金对ROE的注重程度亦有所回暖。

从ROE视点来看，比较于2021年，自本年一季度开端，加仓份额和ROE的正相关性有所提高。高ROE偏好有所回暖，尤其是本年二季度，基金加仓最多个股的ROE预期更高。“买相对更高ROE个股、卖相对更低ROE个股”显示出组织关于高ROE个股的喜爱程度边沿回暖。

从生长性来看，比较于2021Q2、2021Q3和2022Q1,2022Q2，加仓份额和赢利增速的正相关性有所削弱。加仓份额靠前个股的归母净赢利同比并不肯定高于减仓份额靠前的个股，例如加仓份额前20为的个股本年的盈余预期增速并不算亮眼，标明组织对生长性的偏好略有回落。