光大证芯片卡与磁条卡区别券：取向硅钢有望成为电车增长潜在受益者

风电、光伏有望在2025年占新增变压器取向硅钢消费量的78%

商场遍及知悉取向硅钢的需求首要在变压器范畴，但却忽视了其作为光伏、风电新资料的价值。依据中电联关于2022-2025年电力结构相关猜测以及《“双碳”战略下取向硅钢的价值与商场机会》的测算方法，咱们测算出2022-2025年新增装机容量对应变压器用取向硅钢量分别为164、176、187、201万吨，其间光伏、风电新增装机容量对需求拉动效果逐渐提高，占当年电力行业新增变压器对取向硅钢需求量的份额从2021年的59%提高到2025年的78%。

取向硅钢对无取向硅钢代替效应提高，有望成为电车增加潜在受益者

依据我国冶金报报导，现在国内外企业或研究机构已研宣布用取向硅钢片代替无取向硅钢做驱动电机定子，功率更高且本钱适当。咱们估计2022-2025年新能源轿车关于无取向硅钢总需求量为51.9、68.5、85.9、103.6万吨，如若未来取向硅钢关于无取向硅钢代替率能够到达10%，则2025年新能源轿车对取向硅钢需求量为10.4万吨，适当于咱们猜测的取向硅钢2025年需求量(未考虑驱动电机)的4.23%。

变压器能效提高方案下，高磁感取向硅钢需求或将优于一般取向硅钢

跟着2021年6月《变压器能效提高方案(2021-2023年)》及《电力变压器能效限定值及能效等级》正式施行，硅钢价格大幅上涨，以武汉区域30Q130为例，2021年12月31日其价格上涨至16000元/吨左右，较2021年5月31日(14000元/吨)上涨14%；方针施行未来将有用带动高效节能变压器需求，作为变压器的中心资料，高磁感取向硅钢功能好坏直接影响变压器的能耗与能效等级，其需求体现或将优于一般取向硅钢产品。

俄乌地缘政治抵触进一步助推取向硅钢价格创2012年以来新高

取向硅钢出产首要会集在亚洲、欧洲、美洲。2022年以来，俄乌事情影响下，NLMK(2021年取向电工钢产品全球产值市占率为8.4%)产品出口受到了影响，3月以来，国内硅钢价格进一步上行，到6月22日，武汉区域取向硅钢30Q130价格上涨至16800元/吨，创2012年以来新高水平。

国内取向硅钢供应较为会集，未来产能开释首要会集在2024年

到2020年末，我国取向硅钢出产企业共21家，其间国企3家，民企18家，仅有4家公司年产能在10万吨及以上。据咱们核算，“十四五”期间，我国估计新增69万吨/年取向硅钢产能，且首要会集在高磁感取向硅钢产品，按有用产能核算，将有38.5万吨/年的产能投产首要会集在2024年。

危险剖析：取向硅钢产能投进超预期；下流需求增幅不及预期。